På trods af paene tal er der nervøse miner hos investorer

Regnskabssaesonen er startet godt, men kravene er store og nervøsiteten større.

har laenge nervøst ventet på 3. kvartals regnskabssaeson, som de store banker i USA for alvor sparkede i gang i sidste uge.

Bankerne har naesten alle overrasket positivt. Det har sendt de hårdt prøvede aktier i vejret, men truslerne står stadig i kø.

På forhånd ventede en del, at indtjeningshoppet – der i USA ventes at vaere på over 24 pct. – ville fjerne noget af uroen og få markedet til at genvinde troen på aktier. Men nu er meningerne delte.

Flere fokusområder

»I den usikre situation vil investorerne gerne se, at virksomhederne kan agere og tjene penge. Min forventning er, at regnskabssaesonen kommer til at understøtte aktierne. Virksomhederne er gode til at overraske positivt,« siger chefstrateg Ib Fredslund Madsen, Jyske Bank.

Han tilføjer, at der er nogle fokusområder, investorerne vil holde øje med, nemlig forsyningsproblemer, stigende lønomkostninger, stigende energipriser og eksponering mod Kina.

Sårbart aktiemarked

Netop de stigende omkostninger og inflationsfrygten gør investeringsstrateg Lars Skovgaard Andersen, Danske Bank, mere skeptisk.

»Aktiemarkedet er meget sårbart lige nu. Isaer efter at IMF – Den Internationale Valutafond – i sidste uge advarede centralbankerne om, at de skal gribe ind over for inflationen. Jeg tvivler på, at selv gode resultater vil få aktierne til at buldre afsted. Til gengaeld tror jeg, selskaberne vil blive straffet hårdt for ikke at leve op til estimaterne,« siger Lars Skovgaard Andersen.

Aktieanalysechef Jacob Pedersen fra Sydbank venter en staerk regnskabssaeson, ikke mindst i Europa, der har vaeret lidt laengere om at få økonomierne i gang.

»Saesonen er kun lige begyndt, men vi har set paene opjusteringer herhjemme og gode regnskabsrapporter i USA. Det største benspaend vil vaere, hvis forsyningsproblemer gør, at indtjeningsvaeksten i virksomhederne ikke bliver så høj som forventet. Så kan investorernes mismod fortsaette,« siger Jacob Pedersen.

Såvel Sydbank som Jyske Bank er neutralt vaegtede i aktier, mens Danske Bank forsat har en lille overvaegt. Jyske Bank har netop valgt at skrue ekstra op for investering i energiaktier, mens Danske Bank er overvaegtet i kvalitetsaktier i finans og digitalt forbrug. Sydbank har bl.a. overvaegtet europaeiske aktier.