Iført livrem og seler

ditter fra corona-hjaelpepakkerne.

»Den overordnede historie er, at Danske Bank gerne vil øge sit kommercielle momentum. Jeg er ikke sikker på, at jeg ville sige, det er lykkedes. Men jeg mener, det går den rigtige vej, og vi begynder lige så stille at kunne se, at udlånet også vokser i Danske Bank,« siger Anders Haulund Vollesen, aktieanalytiker i Jyske Bank.

Han laener sig i sin vurdering af udsigterne for Danske Bank op ad Jyske Banks vurdering af, det kun er en mild recession, vi skal igennem.

Her mener han generelt, at investorerne i bankaktier ser for pessimistisk på sagen.

»Bankaktierne er for tiden prissat efter, at der skal komme en ret lang og dyb recession, som både kommer til at saette sig i udlån og hensaettelser. Dét kan jeg ikke genkende, og samtidig kigger vi ind i et strukturelt haevet renteniveau, som vil påvirke bundlinjerne positivt, mens nedskrivninger i et recessionsscenarie mere er en engangseffekt, der vil påvirke dem negativt,« siger Anders Haulund Vollesen.

Hensaettelser på 4 mia. kr.

Der findes økonomer med mere dystre forudsigelser om den økonomiske fremtid. Under alle omstaendigheder er der en godt to år gammel postering i bankregnskaberne, der kan komme i spil:

Tilbage i 1. kvartal 2020 hensatte bankerne, under indtryk af pandemiens udbrud, store beløb til tab på lån. Disse tab kom aldrig, men bankerne lod hensaettelserne blive stående for at vaere på den sikre side, og siden har også krigen i et Ukraine vaeret et argument for at opretholde dette beredskab.

For Danske Banks vedkommende drejer det sig om ca. 4 mia. kr., og på et eller andet tidspunkt skal hensaettelsen bruges. Går det skidt, kan den vaere med til at afbøde nogle af de reelt konstaterede tab, når de indfinder sig. Går det godt, kan hensaettelserne annulleres, hvilket så vil give en høj bundlinje i det eller de kvartaler, hvor det sker.

Bankaktierne er for tiden prissat efter, at der skal komme en ret lang og dyb recession, som både kommer til at saette sig i udlån og hensaettelser. Dét kan jeg ikke genkende. ANDERS HAULUND VOLLESEN, AKTIEANALYTIKER I JYSKE BANK