Kinas vaekst dykker til det laveste i årtier

Kinas fokus er på stabilitet frem mod partikongressen i oktober, og det koster på den økonomiske vaekst.

Samtidig med at verdensbanken tirsdag nedgraderede forventningerne til vaeksten i Kina, har kinesiske finanshuse fået et vink med en vognstang om ikke at gå i panik i de kommende fire uger – helt praecist frem til den fem-årlige kongres i det kommunistiske parti med åbning den 16. oktober.

Alt i det officielle Kina i det seneste halve år – om ikke laengere – har vaeret fokuseret på dette højdepunkt i den nationale politiske cyklus. Xi Jinping skal genvaelges til en tredje periode som partiets leder efter at have fået aendret reglerne, så han ikke laengere er begraenset til to perioder. Den proces får ikke lov til at blive forstyrret af uro hverken i forhallen eller på bagperronen. Slet ikke af finansmarkeder og økonomiske forhold, som om nødvendigt kan kontrolleres.

Det er en af forklaringerne på Kinas rigide covid-19-politik, der har lukket millionbyer, hele regioner og selv vigtige industri- og handelscentre som Shenzhen og Shanghai ned i månedsvis. Det har kostet nationen billioner af kroner i produktion, omsaetning og forbrug, men er prisen, som partiets ledelse har vaeret villig til at betale for at eliminere risikoen for en partikongres under Wuhan-lignende omstaendigheder.

Hverken et underdrejet ejendomsmarked, pressede banker eller finansmarkedernes bløde underliv får lov til at forstyrre en systematisk nedtaelling til kåringen af Xi som ubestridt leder for minimum en tredje femårsperiode og et trods alt ikke ubetydeligt magtskifte i de underliggende lag fra politbureau til centralkomité.

Regeringen er for laengst gået ind i ejendomsmarkedet og har gennem systematisk demontering og/eller refinansiering af de store konglomerater forhindret hårde landinger, selv om mange af dem reelt er bankerot.

Som alle andre større valutaer er den kinesiske yuan presset af den staerke dollar. Yuanen er i øjeblikket på det laveste niveau siden 2008. I mandags greb regeringen ind med restriktioner på bankernes valutakontrakter ved at indføre et loft over fremtidige transaktioner i forhold til egenkapitalen. Det vil i hvert fald kortvarigt lette presset.

Senest kan Reuters berette, at i en traditionel kinesisk øvelse, der kaldes ”vinduesvejledning” har tilsynet med børserne i Shenzhen og Shanghai forklaret ledende børsmaeglere, at de skal afholde sig fra abnorme handelsaktiviteter, inklusive massive salg eller køb, for at sikre et stabilt marked. Børserne fik allerede i juli besked fra oven om at forhindre store udsving og sikre stabilitet frem mod kongressen. Nu er stafetten altså sendt videre for at forhindre en afsmittende effekt fra de volatile internationale markeder.

”Vindues-vejledning” er uofficielle politiske direktiver, hvor der ikke foreligger skriftligt materiale men blot viderebringes gode kammeratlige råd om hensigtsmaessig opførsel.

Verdensbanken er ikke omfattet af den type vejledninger og har i konsekvens af covid-19, nedlukninger og et ramponeret ejendomsmarked nedskrevet forventningerne til Kinas vaekst i år til 2,8 procent. Det er den laveste siden engang i 1970’erne og for første gang, siden den økonomiske åbning tog fart i 1990, lavere end gennemsnittet i det øvrige Asien (minus Japan og Sydkorea).

Sidste år kom Kina ud af den første covid-19-åbning med en vaekst på 8,1 procent, og så sent som i april lød Verdensbankens prognose på mellem 4 og 5 procent i 2022.

Kinas egen målsaetning var 5,5 procent, og uden udsigt til en eksplosiv vaekst i de kommende måneder bliver det mål under ingen omstaendigheder nået.

Hverken et underdrejet ejendomsmarked, pressede banker eller finansmarkedernes bløde underliv får lov til at forstyrre en systematisk nedtaelling til kåringen af Xi som ubestridt leder.

En stigning til 4,7 procent naeste år, som OECD vurderer er realistisk, skaber heller ikke den dynamik, som er en forudsaetning for en skarp kickstart af økonomien. Det er dog stadig positivt – i modsaetning til udsigterne for Europa – men kan indirekte medvirke til en recession i den industrialiserede verden.

Blandt andet fordi naboøkonomier som Sydkorea og Japan rammes forholdsvis hårdt af en kinesisk afmatning og i forvejen vil blive ramt af de svage internationale konjunkturer.

Lyspunkterne i den sammenhaeng er ASEAN-regionen, som Verdensbanken, OECD og finanshuse som Goldman Sachs og Nomura forventer kommer ud af et par års covid-nedlukning med fuldt tryk på alle cylindre.

Vietnam med en vaekst på over 7 procent, Filippinerne opgraderet til en vaekst på 6,5 procent og regionen som helhed med en vaekst på 5,3 procent med pil opad i 2023.