Realkreditten balancerer på en knivsaeg
De mange og store renteudsving har givet realkreditinstitutterne helt nye udfordringer.
Kurserne har svinget så meget de seneste uger, at realkreditinstitutterne kunne udstede nye boliglån hver uge – naesten.
I sidste uge gjorde realkreditinstitutterne nye 6 pct.obligationer klar. Mandag i denne uge står det klart, at de ikke kan åbnes alligevel. 5 pct.-lånet er stadig toneangivende.
Dybest set balancerer realkreditinstitutterne på en knivsaeg. Jo flere forskellige obligationer, der udstedes, desto større er risikoen for, at der bliver mange såkaldt illikvide serier.
Illikvid betyder, at serien bliver så lille, at kurserne dannes efter enkelthandler i stedet for efter den generelle renteudvikling. Dermed opstår den såkaldte indlåsningseffekt, der betyder, at boligejere får en dårligere kurs, både når de optager og indfrier lånet.
Af samme grund tøvede Realkredit Danmark i sidste uge med at sende et 6 pct.lån i spil med det samme, men ventede et par dage.
»Vi er stadig meget fokuserede på at sikre bedst mulig likviditet i vores serier, men lige netop i forhold til de traditionelle fastforrentede 30årige lån er der graenser for, hvor laenge vi kan se tiden an i et uroligt rentemarked,« forklarer Realkredit Danmarks cheføkonom, Christian Hilligsøe Heinig.
Realkredit Danmark har til gengaeld ikke åbnet for et 6 pct.-lån med afdragsfrihed eller et 20-årigt 5 pct.-lån. Risikoen for at netop de to serier bliver for tynde, er forklaringen.
Serie skal pustes op
Et realkreditinstitut af Realkredit Danmarks størrelse ser helst, at en obligationsserie er på mindst 5 mia. kr. Også af den grund er det positivt, at 5 pct.-lånet igen er toneangivende. For obligationsserien bag traenger til at blive pustet op.
Serien bag 5 pct.-lånet med afdrag er på beskedne 1,5 mia. kr., den afdragsfrie variant er på 2,5 mia. kr. Til sammenligning er serierne bag 4 pct.-lånene 6-7 mia. kr.
Er serien lille, kan man minimere risikoen for at blive fanget af indlåsning ved at tage det hjem så taet på kurs 100 som muligt. Så bliver der ikke noget kurstab, hvis renterne falder igen, og man vil konvertere nedad. Obligationslån kan altid indfries til kurs 100 i utide.
Stiger renterne så meget, at man vil konvertere lodret, er det til gengaeld langtfra sikkert, at man kan få en optimal kurs. Det skyldes, at ejeren af obligationerne kan tillade sig at saette prisen op, hvis en boligejer ønsker at indfri i utide.