DSV-chef ser et forbedret marked for opkøb
Logistikmarkedet er vendt. DSV forventer en markant nedgang i driftsresultatet i 2023, men det skaber også muligheder.
Markedet for opkøb er blevet forbedret.
Sådan lyder vurderingen fra Michael Ebbe, DSV’s finansdirektør, i et interview i forbindelse med virksomhedens årsregnskab for 2022.
DSV kan historisk tilskrive opkøb en stor del af sin vaekst. Sådan gik det også i 2022, hvor dele af vaeksten og rekordregnskabet kan tilskrives den succesfulde integration af det kuwaitiske logistikselskab GIL, der blev opkøbt i 2021 og cementerede DSV som verdens tredjestørste transportselskab.
Logistikselskabet fra Hedehusene er ofte blevet beskrevet som den uofficielle verdensmester i opkøb. Opkøb er stadig en integreret del af transport- og logistikkoncernens vaekstplaner.
I 2022 var transport- og logistiksektoren praeget af enorme fragtpriser, der har katapulteret indtjeningen i en lang raekke af branchens virksomheder mod hidtil usete højder. Det skabte ubalance mellem købere og saelgere, siger Michael Ebbe.
»I 2. kvartal af 2022 fik vi mange henvendelser om potentielle opkøbsemner, men der var en kaempe forskel mellem saelgerens forventning til en pris og det, vi kunne forestille os at betale for en given virksomhed. Vi har hele tiden arbejdet ud fra, at 2022 var et usaedvanligt år, og vi ville tilbage til en normalisering, som vi kunne vurdere prisfastsaettelse ud fra,« siger han.
Markedet er nu ved at vende. Det betyder, at DSV forventer et fald i sit driftsresultat i 2023 på omkring 36 pct. Men det har også betydet, at balancen mellem køber og saelger har justeret sig. Det er til fordel for DSV.
»Tilpasningen mellem køber og saelger er ved at vaere på plads, så der er bestemt muligheder,« siger Michael Ebbe.
Verdens største
DSV er gentagne gange blevet rygtet som det bedste bud på en køber af det tyske logistikselskab DB Schenker, der i december blev erklaeret salgsklar.
Med et køb af DB Schenker ville DSV blive verdens største logistikselskab.
Salgsprisen på DB Schenker har vaeret vurderet til at ligge mellem 90 og 140 mia. kr. Aktieanalytiker hos AB Bernstein Alexander Irving har tidligere udtalt, at han naermere ser en pris mellem 75 og 111 mia. kr.
Et opkøb i den størrelse vil
Samson Transport
DFDS Dan Transport Group
Frans Maas
ABX LOGISTICS
Uti Worldwide
Panalpina
Agility GIL vaere det absolut største i DSV’s historie. Ifølge en raekke analytikere er DSV det selskab, der vil kunne tvinge flest synergier ud af DB Schenkers logistiknetvaerk og dermed kunne retfaerdiggøre den højeste pris.
Det har ført til flere analyser, der placerer DSV forrest i opkøbsfeltet. Det er ikke gået Michael Ebbes naese forbi.
»Jeg har faktisk set de analyser rundtomkring. Jeg kan selvfølgelig ikke kommentere specifikke emner. Men opkøb er en fast del af vores strategi, så selvfølgelig holder vi os klar, hvis det skulle komme dertil, og vi følger da også med i den tyske presse. Men jeg kan ikke kommentere på specifikke emner, og der er ikke nogen proces i gang,« siger han.
Hvis DSV skulle byde på DB Schenker, der i dag er verdens fjerdestørste fragtselskab, vil det ifølge Alexander Irving bl.a. kraeve, at DSV er villig til at påtage sig mere gaeld, end topledelsen hidtil har straebt efter.
Michael Ebbe påpeger, at selv om det statsejede tyske Deutsche Bahn har besluttet at saelge DB Schenker, kommer der ikke til at ske noget, før der bliver fremlagt en salgsplan.
Er en pris på et interessant opkøbsemne på mellem 90 og 140 mia. kr. en pris, I er villige til at betale?
»Det er mange penge. Det kan jeg ikke sige, for det afhaenger selvfølgelig af forudsaetningerne såsom, hvad indtjeningen er, og hvilke betingelser der er for opkøbet,« siger Michael Ebbe.
Han understreger dog, at DSV’s finansielle position for opkøb er god:
»Vi har en meget staerk balance. Vi har 10 mia. kr. i bankindestående, vi skal ikke afdrage på vores gaeld før i 2024, vores gearingsratio (forholdet mellem gaeld og indtjening, red.) er omkring én, så vi har en staerk finansiel position. Der er bestemt muligheder.«
Opkøb af en vis størrelse
Selv om DSV afholder sig fra at kommentere direkte på de vedholdende rygter om et muligt opkøb af DB Schenker, vil Michael Ebbe dog gerne fortaelle, hvilke opkøbsemner der generelt er interessante for DSV:
»De opkøb, vi ser på, skal vaere af en vis størrelse. Vi er ikke gode til at købe små virksomheder. Det skal vaere internationale virksomheder, der gerne er på markeder, hvor vi selv er, men også gerne på nogle nye markeder. Det er nemmere for os at integrere. Der er eksempelvis masser af plads i USA.«
Netop på det amerikanske marked har det amerikanske logistikselskab C.H. Robinson sat sin globale speditørforretning til salg. Et opkøbsemne, som DSV også er blevet kaedet sammen med.