Ambu skal arbejde hårdt for at få vae
De engangsskoper til kikkertundersøgelser, som har båret Ambu og undervejs forgyldt aktionaerer, synes at vaere modnet som produktkategori. Priskonkurrencen er blevet hårdere. Derfor er det ikke nogen selvfølge, at selskabet når sin målsaetning om igen at
Investorer er også bare mennesker, og når en aktie over en periode er faldet meget i vaerdi, kommer man nemt til at taenke, at den må vaere billig nu – også selv om man ved, at det ikke haenger sådan sammen. Problemstillingen er aktuel med Ambu-aktien.
Den handles for tiden til cirka en tredjedel af niveauet for et par år siden. En del af det skyldes, at alle vaekstaktier er sat ned i pris som følge af den højere rente. Men for Ambus vedkommende er der også usikkerhed om, hvor stor og profitabel denne vaekst bliver.
I seneste årsregnskab var driftsresultatet negativt, og for indevaerende regnskabsår forventer ledelsen en vaekst på 5-8 pct. – betydeligt under det normale og kun med en lille forbedring af bundlinjen. Men ledelsen forventer, helt skarpt sat op, også, at problemerne kun er midlertidige, og at man vil vende tilbage til fordums nøgletal på top- og bundlinje.
Holder denne forventning stik, er aktien med al sandsynlighed et godt køb for tiden. Men der er mange skeptikere i markedet. Til dem hører Benjamin Silverstone, aktieanalytiker i ABG Sundal Collier, der har en salgsanbefaling på aktien.
For stor optimisme
»Når vi kigger på konsensusestimaterne fra de analytikere, der daekker aktien, kan vi se, at nogle har indregnet, at der vil komme en opjustering – endnu inden vi har set regnskabstal fra 1. kvartal (selskabet har skaevt regnskabsår, og dets 1. kvartal er 4. kvartal i kalenderåret, red.). Det mener vi er overoptimistisk. En stor del af salget skal komme i slutningen af året, og vi forventer bestemt ikke at kunne se nogen indikation for, at Ambu når den høje ende af sit interval, før tidligst i regnskabet for første halvår,« forklarer Benjamin Silverstone, der også vurderer, at nogle af hans kolleger har rigeligt høje forventninger til Ambus salg på et treårssigte.
Inden for det seneste tiår er
Ambu-aktien to gange raeset i vejret, og heldige investorer har tjent formuer på den. Købte man f.eks. aktien for 10 år siden og holdt ud indtil første top i august 2018, fik man pengene over 25 gange igen.
Efter begge toppunkter har der vaeret en dyb nedtur. Det er et mønster, man ofte ser i aktier fra selskaber, der har et produkt eller teknologi, som har uanede muligheder.
I Ambus tilfaelde er det de såkaldte engangsskoper til kikkertundersøgelser, der havde et uanet potentiale.
De udgør en stor forbedring i forhold til skoper, der skal steriliseres og opbevares forsvarligt mellem brug.
Gik fejl af markedet
Men potentialet er ikke laengere uanet. Teknologien er så moden, at man kan se en overgraense for dets anvendelse og ikke mindst for, hvor mange penge der kan tjenes på det.
For Ambu er det en erkendelse, der er faldet sammen med en pandemirelateret nedtur. I 2020 kom der blot endnu mere gang i vaeksten – hospitaler fik rundhåndede bevillinger, og det blev ekstra vigtigt at sikre, at skoper ikke kom til at baere smitte fra den ene patient til den naeste.
Men vaeksten faldt hurtigere og mere tilbage end ventet af Ambu selv. Gennem 2021 og ind i 2022 kom den ene nedjustering efter den anden. I maj sidste år blev topchefen Juan Jose Gonzalez fyret og afløst af Britt Meelby Jensen.
Hun praesenterede i forbindelse med årsregnskabet for 2021/22 en ny strategi, der indeholdt en erkendelse af, at problemet var meget mere end blot, at man havde overvurderet markedet i lyset af det gode salg i pandemiens tidlige fase. Ambu havde også prøvet at gabe over langt
Ambu har konkluderet, at vaeksten ikke kommer, blot fordi man sender nogle gode produkter på markedet. Der skal arbejdes for det. BENJAMIN SILVERSTONE, AKTIEANALYTIKER, ABG SUNDAL COLLIER
mere, end man kunne.
Derfor er fokus det ord, der blev brugt igen og igen i praesentationen af den nye strategi: Man vil fokusere på faerre produkter i sin udviklings
P/E på seneste resultat
Kurs / indre vaerdi
Ballerup 1937
Jørgen Jensen
Britt Meelby Jensen
CPH:AMBU-B
Aktuelle kursrelaterede nøgletal 25,6 mia. kr. 269,57 5,84 -