For at slippe uden om forbud

Som en del af modellen har Nykredit sikret sig, at stemmerettighederne ikke følger med aktierne tilbage til bankerne. Det er derfor stadig realkreditkaempen, der bestemmer i Sparinvest. Bare uden at eje aktierne og dermed sidde på indtjeningen.

Formue honoreres

Det betyder, at bankerne gradvist saetter sig på den fulde indtjening fra kapitalforvaltningen af deres kunders eksisterende formue. Al ny formue, som bankerne kommer med til Sparinvest, honoreres de fuldt ud for, allerede når den nye aftale traeder i kraft den 1. august naeste år. Til den tid udløber den nuvaerende aftale, som blev indgået i forbindelse med, at Nykredit købte Sparinvest.

Bankerne har sikret sig, at de ikke skal betale den samme luftige pris for aktierne i Sparinvest, som Nykredit gjorde i 2019. På den måde har de isoleret set gjort en god handel.

I meget runde tal er Sparinvests indre vaerdi fordoblet fra de ca. 400 mio. kr., som den udgjorde, da Nykredit købte i 2019.

Det skyldes, at formuen under forvaltning i hele traeskolaengder er fordoblet. Blandt andet fordi Nykredit har lagt store lunser af sine forvaltningsmandater ind i Sparinvest. Reelt er vaerdien nok steget mere, fordi Sparinvest i perioden har forbedret sin indtjeningsevne.

Alligevel er der graenser for, hvor store smil direktørerne i de banker, som nu køber Sparinvest tilbage til en lavere pris, har grund til at iføre sig.

Et vaesentligt element i den nye Sparinvest-aftale er nemlig, at bankernes indtjening udhules de kommende 10 år.

Genvunden frihed

Det skete også med den gamle aftale.

Men dens udløb naeste år giver bankerne en genvunden frihed, som de kunne have brugt på at vriste sig fri af den fordelingsnøgle, som mange år frem sikrer Nykredit store lunser af indtjeningen.

I stedet har bankerne benyttet frihedsgraderne til at lave en ny strategisk samarbejdsaftale med Nykredit. Mindre profitabel end alternativet. Men et samarbejde med den rige onkel i finanssektoren.

Og et samarbejde som betyder, at pengeinstitutterne – hvoraf mange har en beskeden størrelse – får hjaelp til alt lige fra uddannelse af investeringsrådgivere over produktudvikling og udarbejdelse af kundemateriale til hjaelp til at implementere ny lovgivning i organisationer praeget af travle hverdage.