ECB holder fingrene fra renteknappen
Fuldstaendig som ventet af analytikerne holder Den Europaeiske Centralbank igen renten i ro i forbindelse med årets første rentemøde. Men senere får vi måske indikationer om, hvornår renten skal ned.
Fingrene er fortsat langt fra renteknappen i Den Europaeiske Centralbank (ECB), som holder sin ledende rente i ro på 4 pct. Det står klart efter årets første rentemøde i ECB, som styrer pengepolitikken i euroområdet.
Mødet er det tredje i traek, hvor ECB fastholder renten i kølvandet på, at den i løbet af 2022 og 2023 løftede renteniveauet drastisk for at taemme den løbske inflation i Europa. For bare halvandet år siden lå renten i -0,5 pct.
»Det var cementeret, at ECB ville fastholde renten i dag. Der er kommet meget mere styr på inflationen, renteforhøjelser er overståede og naeste traek bliver rentesaenkninger,« fastslår Jeppe Juul Borre, der er cheføkonom i Arbejdernes Landsbank, i en kommentar.
Forventningerne til, hvornår ECB vil sende renten den anden vej - ned - er vokset betragteligt siden oktober 2023, hvor centralbanken lavede sit sidste renteløft. Forinden da blev renten haevet på 10 rentemøder i traek.
En del tyder da også på, at ECB har fået inflationen under kontrol.
Tal fra Eurostat viser, at inflationen i euroområdet senest lød på 2,9 pct. i december, mens kerneinflationen, som ikke medregner udviklingen i energi- og råvarepriserne, landede i 3,4 pct. Tallene er ikke langt fra centralbankens officielle målsaetning om en stabil inflation på 2 pct.
Lige nu ser markederne det som mest sandsynligt, at første nedsaettelse af renten vil ske i forbindelse med ECB’s rentemøde i april. Handlen med obligationer viser ifølge Reuters en indregnet sandsynlighed på 60 pct.
På samme tid regner investorerne med, at renten skal saenkes med 1,4 procentpoint alene i år, hvilket svarer til 5-6 rentenedsaettelser a 0,25 procentpoint, og renten vil blive sat ned indtil den når 2 pct. i 2025.
Risikerer skuffelse
Men analytikere advarer om, at det nok ikke er så realistisk, og der er risiko for, at investorerne bliver skuffede.
»Det er stadigvaek usikkert, hvornår ECB finder, at tiden er moden til rentenedsaettelser,« skriver Palle Sørensen, der er cheføkonom i Nykredit, i en kommentar.
»Vi mener stadigvaek, at der er en relativt betydelig risiko for, at ECB venter for laenge med at saette renten ned. Derved risikerer centralbanken at gøre mere skade end gavn på europaeisk økonomi. Det vil i så fald ikke vaere første gang.«
Cheføkonom i Sydbank, Søren Kristensen, bemaerker, at det er en svaer balancegang for ECB.
»Hvis de saenker renten for hurtigt kan inflationen blusse op igen, men venter man for laenge, kan den bløde landing pludselig fordufte, og man ender i en hård landing, hvor europaeerne i hobetal mister jobbet,« skriver han.
Flere ECB-medlemmer har de seneste uger forsøgt at daempe investorernes forventning til, hvor tidligt og hvor meget renten skal saenkes i 2024, bemaerker Søren Kristensen.
»Der er dog ingen tvivl om, at man nu orienterer sig mod rentenedsaettelser. Det naeste rentemøde er en postgang for tidligt, men vi kan meget vel se den første rentenedsaettelse i både eurozonen og Danmark til april,« skriver han.