Vestas’ bundlinje er tilbage i plus

2022 var prøvelsernes år for Vestas. Til gengaeld kan Vestas-topchef Henrik Andersen fremvise et overskud efter skat på 582 mio. kr. i 2023.

Vestas-topchef Henrik Andersen kan med et spritnyt 2023-regnskab i hånden traekke vejret lidt lettere.

Efter et blodrødt 2022, hvor aktionaererne var vidne til et historisk tab på knap 12 mia. kr., er vindmøllekaempen tilbage i plus med et 2023-overskud efter skat på 582 mio. kr.

Overskuddet hentes hjem med afsaet i en driftsindtjening på 1.723 mio. kr. svarende til 1,5 pct. af 2023-omsaetningen, der med knap 115 mia. kr. – 15.382 mia. euro – er tilbage i de højere luftlag.

Pilen peger den rette vej

Faktisk overgås 2023-salget kun af rekordåret 2021, og det sprudlende salg er med til, at pilen igen peger i den rigtige retning af Vestas-ledelsens mangeårige ambition om at praestere et driftsoverskud i 2025 før saerlige poster på minimum 10 pct. af omsaetningen.

Vestas-topchefen er da også tilfreds med 2023-praestationen.

»Vores ordreindgang satte rekord på 18,4 gigawatt (GW) for hele året, hvilket var drevet af et rekordstort fjerde kvartal, der understreger vores staerke momentum ved årets udgang,« udtaler Henrik Andersen i en kommentar til regnskabet.

Selv om 2022-lussingen nu er parkeret i historiebøgerne, rummer 2023-regnskabet både godt og dårligt nyt til aktionaererne.

Den dårlige nyhed er, at Vestas-bestyrelsen laegger op til, at der ikke udbetales udbytte for året. Den gode nyhed er, at Vestas-ledelsen trods de senere års udfordringer holder fast i den nuvaerende kurs med en forventning om at lande et rekordsalg i 2024 i niveauet 119134 mia. kr. med et driftsoverskud på 4-6 pct. og investeringer på omkring 9 mia. kr.

Tilbage på sporet

Samtidig holder Henrik Andersen og resten af Vestas-ledelsen fast i 2025-ambitionen om at lande et driftsoverskud på mindst 10 pct. før saerlige omkostninger af omsaetningen og vokse mere end markedet.

Per Hansen, investeringsøkonom i Nordnet, kvitterer for de positive takter i Vestasregnskabet.

»Vestas er tilbage på vaekstog indtjeningssporet,« fastslår Per Hansen, der samtidig daekker op til en god dag på børsen for vindmøllekaempen.

»Vestas er klart den bedste dreng i en udfordret vindmøllebranche, når det drejer sig om indtjening. Der bør vaere plads til et kursmaessigt skulderklap fra investorerne,« siger Per Hansen.

Der er dog fortsat fluer i Vestas-suppen, selv om mange investorer med 2023-regnskabet givetvis vil mene, at den nu smager bedre end på

Vestas er klart den bedste dreng i en udfordret vindmøllebranche, når det drejer sig om indtjening. PER HANSEN, INVESTERINGSØKONOM I NORDNET

samme tid sidste år. En af de alvorlige udfordringer for Vestas er massive garantihensaettelser til fejl på leverede vindmøller.

I 2023 har garantireparationer draenet Vestas-pengekassen for taet ved 6,1 mia. kr. svarende til, at garantiudgiften udgør 5,3 pct.

Historisk er det et meget højt niveau, selv om 2022 endte endnu højere.

»Garantihensaettelserne har i flere kvartaler ligget omkring 5-6 pct. (af omsaetningen, På den lange bane er det nødvendigt, at den kommer ned omkring 3 pct.,« siger Jacob Pedersen, aktieanalysechef i Sydbank.

Af samme grund venter han, at netop garantihensaettelserne er et punkt, som Henrik Andersen vil komme ind på under dagens konferencekald.

Ikke for tøsedrenge

Selv om Vestas har fået vendt udviklingen efter 2022-katastrofen, tøver Henrik Andersen ikke med at understrege, at vindmøllebranchen ikke er for tøsedrenge.

»Vores resultater i 2023 blev hjulpet af det forbedrede forretningsmiljø, men fortsat geopolitisk volatilitet samt langsommelighed omkring tilladelser og utilstraekkelig udbygninger af elnet på tvaers af markeder forventes at forårsage usikkerhed i 2024,« lyder det fra Vestastopchefen.

Til gengaeld tøver han ikke med at slå fast, at Vestas går målrettet efter at levere på de langsigtede ambitioner for forretningen.

»Vores strategiske vej mod vores langsigtede ambitioner er klar, og vores fokus er fortat at forblive disciplineret for at fortsaette med at opbygge vores momentum og eksekvere så staerkt som muligt,« siger Henrik Andersen.

Vestas-aktien lukkede tirsdag i 188,22 kr. svarende til en markedsvaerdi for vindmøllekaempen på 190 mia. kr.