Rige forbrugere kan traekke Royal Unibrew op af dødvande
Bryggerigruppen har vaeret igennem en meget hård tid. Nu er der endelig tegn på en periode med medvind på cykelstien – og fred og ro til at integrere den stribe af opkøb, som koncernen har foretaget de seneste år.
Tredje kvartal sidste år var det første kvartal i to år, hvor driftsmarginalen i Royal Unibrew var højere end i foregående kvartal. Det var stort set, hvad det kunne blive til af positive af positive meldinger fra ledelsen, da den fremlagde kvartalsregnskabet den 8. november.
Nuvel, man haevdede også at have vundet markedsandele, men det var på den måde, at man klarede sig mindre ringe gennem de regnfulde sensommermåneder, end konkurrenterne gjorde. Den organiske vaekst landede på minus 8 pct.
Mere vigtigt: Regnen holdt op i september, men forbrugerne mødte stadig kun sparsomt op på barer og restauranter. Royal Unibrew, der har vaeret gennem nogle hårde år med corona og inflation, tolkede det sådan, at der var tale om en konjunkturbetinget nedgang i privatforbruget, som også ville komme til at praege regnskaberne for resten af 2023 og et stykke ind i 2024.
Aktiemarkedet kvitterede for den negative tone ved at sende Royal Unibrew-aktien 12,5 pct. ned. Siden har kursen ligget fladt, og ingen har hørt fra selskabet, i hvert fald ikke officielt.
Men det kommer de til, når årsregnskabet bliver fremlagt den 28. februar. Og her er der sandsynlighed for, at der vil lyde anderledes lyse toner.
Stigende reallønninger
Det er ikke bare Royal Unibrew, der har haft udfordringer de seneste år. Det gaelder i høj grad også de økonomer, der udarbejder prognoser for den forestående økonomiske udvikling. Deres vurderinger er skiftet frem og tilbage, men lige nu peger pilen på, at privatforbruget er på vej op, i hvert fald på Royal Unibrews danske hjemmemarked.
I Nykredit Bank er cheføkonom Palle Sørensen endda meget positiv omkring udsigterne for privatforbruget i Danmark.
»Indtil for ganske nyligt har historien kørt om danske forbrugere, der var voldsomt pressede af et svaert 2022. Men så havde vi et 2023, som bare landede over al forvent
ning. Det var høj lønvaekst og mod slutningen af året meget lav inflation, så der alt i alt var en kaempe fremgang i reallønnen,« siger Palle Sørensen.
Han tilføjer, at forbrugerne forrige år var meget hurtige til at tilpasse sig de stigende priser, dengang isaer på energi. De strammede op, og de har kun i beskedent omfang sluppet tøjlerne siden hen. Derfor er opsparingskvoten aktuelt høj.
»Vi sparer rigtigt meget op i øjeblikket, og når vi kigger i krystalkuglen, mon vi så ikke skruer lidt op for forbruget igen, hvis vi bliver lidt mere trygge, og arbejdsmarkedet forbliver varmt,« siger Palle Sørensen.
Forskelle på markederne
I årets første ni måneder havde Royal Unibrew 30 pct. af sit salg i Danmark. Yderligere henved 50 pct. lå i de andre nordiske lande, inklusive de baltiske lande, mens størstedelen af resten af salget ligger i andre europaeiske lande, hvoraf de største markeder er Italien og Frankrig.
De fleste andre europaeiske økonomier er svagere end den danske, men her er Royal Unibrew ramt af noget af det held, man ellers har manglet de seneste år: Kun en ringe del af salget ligger i Sverige og Tyskland, som er blandt de lande i Europa, der har det svaerest for tiden.
At forbrugerne har råd til at købe mere, er dog ikke ensbetydende med, at de vil gøre det. Mange faktorer, f.eks. usikkerhed på grund af krigene i Ukraine og Gaza, kan give anledning til, at man holder igen. Royal Unibrew selv oplever det sådan, at forbrugernes adfaerd for tiden kan skifte med stor hast.
»September var en dårlig måned på tvaers af graenser, men oktober var faktisk en god måned. Det er svaert at gennemskue hvorfor. Hvad vi blot fremhaever, er, at sådan et miljø giver usikkerhed, og vi er nødt til at vaere endnu mere på taeerne og at vaere parate til at reagere hurtigere,« sagde CEO Lars Jensen på en telekonference efter fremlaeggelsen af tredjekvartalsregnskabet.
Udfordring i Holland
En periode med medvind fra privatforbruget vil komme tiltraengt for Royal Unibrew, der bakser med at integrere virksomheder og varemaerker, man har opkøbt de seneste år.
Et godt eksempel er Hollands naeststørste producent af laeskedrikke, Vrumona, som Royal Unibrew købte sidste sommer. Opkøbet vil på helårsbasis haeve Royal Unibrews omsaetning med ca. 1,5 mia. kr., cirka 13 pct. Desvaerre er bidraget til bundlinjen langt mindre, fremgik det af tredjekvartalsregnskabet.
Selskabet har endnu ikke formået at haeve salgspriserne tilsvarende priserne på energi og råvarer. Det er heller ikke nødvendigvis nemt at haeve priserne, for konkurrenter står på spring for at tage markedsandele. Det har Royal Unibrew f.eks. set i Frankrig, hvor forhandlerne har valgt at øge deres egen fortjeneste på limonade af maerket Lorina, hvilket har ført til tab af markedsandele.
I Baltikum er inflationen også fortsat høj og dermed udfordrende for prissaetningen. Men overordnet, set over alle markeder, vinder Royal Unibrew altså ifølge egne opgørelser markedsandele, samtidig med at man stille og roligt løfter driftsmarginalen, så den forhåbentligt kommer tilbage mod de godt 19 pct., man nåede, inden corona og inflation ramte verden. I de første ni måneder af 2023 var driftsmarginalen 12,8 pct.