Her er eksemplerne: Så let bliver det gode investeringstip ulovligt

De europaeiske børsmyndigheder bringer i et nyt skriv en raekke eksempler på, hvornår en mening bliver en investeringsanbefaling, som skal leve op til konkrete krav.

»Så er det med at få solgt ud af Novo. Store kurstab på vej«, slog en ukendt profil op i Unge Investorers Facebookgruppe tidligere på ugen. Efter få timer var opslaget vaek fjernet af moderatorerne efter klager fra andre medlemmer.

Opslaget er et godt eksempel på noget af det, Forbrugerrådet Taenk og EU’s tilsynsmyndighed ESMA er bekymret for. Nemlig at nogen prøver at lokke uerfarne investorer til at tage for store risici, købe dyre og dårlige produkter eller købe og saelge bestemte aktier. Reglerne Fortolkninger Straffen

Reglerne

Nu slår ESMA reglerne for investeringsanbefalinger fast med en raekke eksempler på overtraedelser.

Og der skal ikke meget til, før en strøtanke bliver en anbefaling.

En omtale af en akties vaerdi, eller hvad der bør vaere i en konkret portefølje, er nok. En anbefaling kan også vaere indirekte, som hvis man eksempelvis skriver: »Nu vil jeg købe massivt op i XX-selskab.«

Og selv om alle må komme med investeringsanbefalinger, så skal der overholdes nogle bestemte regler, hvis man vil vaere sikker på at undgå bøde både som privatperson, erfaren ekspert og professionel.

Og manglende overholdelse af reglerne om investeringsanbefaling i Markedsmisbrugsforordningen,

MAR, kan gøre et opslag til forsøg på markedsmisbrug. Ikke mindst hvis man har glemt at flage sin egen position i det selskab eller produkt, man skriver om.

Fortolkninger

De generelle regler om investeringsanbefalinger gaelder for alle. De slår fast, at navn, job og titel på den eller dem, der står bag anbefalingen, og tidsrummet, hvor den gaelder, skal fremgå af investeringsrådet.

Det skal også stå helt klart, hvad der er objektive fakta, og hvad der er fortolkninger, meninger og forventninger.

Kilden til informationen skal vaere klar, og det skal fremgå, hvis der er tvivl om kilden eller kildens pålidelighed.

Endelig skal interessekonflikter fremgå. Har du en interesse i kursudviklingen?

For dem, der lever af at give råd, er der saerlige regler. Og de gaelder også for de såkaldte eksperter.

Man behøver ikke leve af at producere investeringsanbefalinger for at vaere ekspert.

Det er nok, at man ofte kommer med investeringsforslag eller meninger og enten praesenterer sig som en med stor finansiel viden eller fremstår, så andre let kan tro, at man ved en masse om investering.

Er man ekspert, skal en anbefaling også rumme et resumé af den metode og de antagelser, der ligger bag anbefalingen.

Det skal fremgå, hvor laenge investeringen bør vare, og hvor ofte anbefalingen vil blive opdateret. Der skal også vaere en passende advarsel om risikoen ved investeringen.

Ejer eller shorter man – eller dem, der har lavet anbefalingen - over 0,5 pct. af aktiekapitalen i selskabet, der anbefales købt eller solgt, skal det også fremgå.

Ifølge ESMA er det en skaerpende omstaendighed for både private og eksperter, hvis man ikke flager sin egen interesse i det finansielle produkt, man skriver om. Så går sagen over til at handle om markedsmanipulation, der kan straffes med faengsel.

Straffen

Finanstilsynet overvåger i dag ikke de sociale medier systematisk, men reagerer først, hvis nogen klager direkte til tilsynet. Tilsynet vil nu bl.a. på baggrund af ESMA’s advarsel til private investorer følge op med mere information til investorerne.

Den danske børs, Nasdaq OMX, monitorerer i princippet al information, som kan påvirke kursdannelsen i en aktie, herunder sociale medier.

Børsen har igennem et par år undersøgt mulighederne for større anvendelse af teknologi til overvågning af sociale medier. De undersøgelser er ifølge informationschef Helle Mayor stadig ikke afsluttede.

Straffen for at overtraede reglerne om investeringsanbefalinger på sociale medier er efter kapitalmarkedsloven bøde.

Sagerne hører under National enhed for saerlig kriminalitet (NSK), som oplyser, at i sager, hvor der er tale om forsøg på markedsmanipulation, er straffen faengsel i op til 1 år og 6 måneder. I grove tilfaelde kan straffen stige op til 6 års faengsel.

Herhjemme har Finanstilsynet hidtil kun i et enkelt tilfaelde reageret over for en investor, der har overtrådt investeringsanbefalingerne.

I maj 2022 fik serieivaerksaetter og aktieinvestor Nicolai Frisch en påtale for et opslag om en ny analysemodel, der viste købs- og salgssignal for flere konkrete aktier.

Det var i opslaget gjort klart, at der ikke var tale om en køb- eller salgsanbefaling. Men ifølge tilsynet angav opslaget ikke i tilstraekkelig grad navnene på personerne bag analysen eller de vaesentligste oplysningskilder. Der var ikke angivet dato for udarbejdelsen af anbefalingerne. Og det fremgik ikke, at han ejede aktier i nogle af selskaberne.

Dengang sagde Nicolai Frisch til FinansWatch, at han fandt det urimeligt at blive sidestillet med kravene til professionelle investorer. Han mente desuden ikke, at hans opslag afveg fra tusindvis af lignende opslag fra private investorer.

I dag koncentrerer han sig om sin rolle som direktør for Freetrailer og siger, at han har lagt sagen bag sig.