Prognose kan give et fingerpeg om, hvornår ECB saenker renten
Selv om inflationen i Eurozonen aftager og har kurs mod målsaetningen, kommer der ikke nogen rentenedsaettelse fra ECB i denne uge, lyder vurderingen.
Hvornår kommer den laenge ventede rentenedsaettelse fra Den Europaeiske Centralbank (ECB)? Spørgsmålet presser sig igen på, da det såkaldte Styrelsesråd, som fastsaetter pengepolitikken i Eurozonen, torsdag holder møde.
Det er reelt mejslet i granit, at der ikke bliver aendret på renten i denne omgang. Og spørger man i Jyske Bank, er forventningen, at ECB vil understrege, at centralbanken agerer på baggrund af de seneste data, og at der dermed heller ikke vil komme noget konkret i forhold til et tidspunkt for en rentenedsaettelse.
Men hvis man lytter godt efter, kan man alligevel få en indikation af, hvornår renten bliver sat ned.
»Man skal holde øje med prognoserne, for de kan give et fingerpeg om, hvor taet man i ECB er på en rentenedsaettelse,« siger Tina Winther Frandsen, der er chefanalytiker i Jyske bank med henvisning til de prognoser for bl.a. vaeksten og inflationen, som ECB offentliggør i forbindelse med rentemødet.
Ifølge de seneste prognoser fra december 2023 regnede man i ECB med, at inflationen i eurozonen i år ville ende på 2,7 pct., 2,1 pct. i 2025 og 1,9 pct. i 2026. Samtidig lød vaekstskønnet i samme periode på henholdsvis 0,8 pct., 1,5 pct. og 1,5 pct.
Forventningen er, at pilen peger nedad i de nye prognoser. Hvis skønnet for inflationen bliver saenket laengere ude i fremtiden, vil det kunne pege i retning af en snarlig rentesaenkning. Omvendt vil det ikke kunne give ret mange fingerpeg, hvis det alene er i 2024, at man venter en lavere inflation.
Det skyldes, at det er inflationen på lidt laengere sigt, som ECB for alvor har mulighed for at påvirke med sin pengepolitik, mens man på kort sigt ikke har så stor indvirkning, påpeger man fra Jyske Banks side.
Vil USA saenke renten?
Mens den mest udbredte holdning fortsat er, at centralbankerne i USA og Europa saenker deres ledende renter i år, er der så småt begyndt at blive talt i krogene om, at renten måske slet ikke bliver saenket i USA. Snakken er dog ikke nået over på denne side af Atlanterhavet endnu.
»I Europa er der ikke nogen tvivl om, at der kommer rentenedsaettelser. Der, hvor vi økonomer er splittede, er på spørgsmålet om, hvornår det kommer til at ske,« siger Tina Winther Frandsen, som venter, at den første rentenedsaettelse kommer til juni, og at der derefter kommer en i tredje og en i fjerde kvartal.
At der findes forskellige opfattelser af, hvornår ECB saetter renten ned, kan illustreres ved at tage turen fra Jyske Banks hovedkvarter i Silkeborg til Sydbanks ditto i
Aabenraa. På de 144 km mellem de to hovedsaeder bliver der nemlig aendret på prognosen.
Sydbanks seneste prognose peger således i retning af en rentenedsaettelse til april. Det bliver bl.a. underbygget af, at man har en forventning om, at der bliver skåret maerkbart i de nye prognoser fra ECB. Både på vaekst- og inflationsudsigterne.
»Det kan åbne døren i forhold til en rentenedsaettelse i april,« siger Søren Kristensen, der er cheføkonom i Sydbank.
Hvis cheføkonomen fra Sydbank får ret i sin forventning om, at der bliver skåret maerkbart i den nye prognose, ser han to mulige udfald. Enten vil man fortsat understrege, at det er nøgletallene, som er afgørende for pengepolitikken. Eller også vil ECB med Christine Lagarde i spidsen bruge prognosen som afsaet for at bringe en rentenedsaettelse til april i spil.
»Det vil vaere en overraskelse for finansmarkederne, hvis hun gør det. Og det vil føre til rentefald,« siger Søren Kristensen, som forklarer, at man i Sydbank har en forventning om, at ECB’s styringsrente vil vaere 1 procentpoint lavere end nu ved årets udgang.
I øjeblikket ligger den ledende ECB-rente på rekordhøje 4 pct.
For bare få måneder siden var finansmarkederne overbeviste om, at en rentenedsaettelse kunne komme på tale i denne uge, men troen på eller håbet om en rentenedsaettelse på torsdag er på det seneste blevet sendt til hjørne.
Nøler med at saenke renten
Hjørnesparket er blevet fremkaldt af nøgletal og det faktum, at man fra ECB’s side flere gange har understreget, at man ikke har travlt med at saenke renten, før man er helt sikker på, at man er i mål med inflationen.
Det er ikke kun i bankerne, at man er overbevist om, at der ikke kommer en rentenedsaettelse fra ECB i denne omgang. Den samme overbevisning finder man i den store kapitalforvalter Pimco, hvor man er specialiseret i obligationer.
Her mener man f.eks., at man i ECB gerne vil se endnu flere beviser på, at inflationen er aftagende og har kurs mod målsaetningen på 2 pct. Og man haefter sig ved, at markedet har lavet rygcrawl i forhold til de markante forventninger om rentesaenkninger i år.
»Lige nu ser det meget mere fornuftigt ud, og det ligger ikke langt fra vores forventning om tre rentesaenkninger i år,« skriver Konstantin Veit, der er porteføljemanager i Pimco, i en kommentar.
ECB’s rentemelding kommer kl. 14.15 på torsdag, og den bliver fulgt op af et pressemøde.
Man skal holde øje med prognoserne, for de kan give et fingerpeg om, hvor taet man i ECB er på en rentenedsaettelse. TINA WINTHER FRANDSEN, CHEFANALYTIKER I JYSKE BANK