Kinas vaekstmål understreger økonomiens mange problemer
Vaekstmålet er det samme som sidste år. Men det bliver svaerere at nå, lyder det fra både analytikere og Det Kommunistiske Parti selv.
Militaerorkesteret spillede, og publikum klappede i takt, da praesident Xi Jinping og hans inderkreds marcherede ind på scenen i Folkets Store Hal den 5. marts.
Kinas Nationale Folkekongres var skudt i gang.
Markederne var vaesentligt mindre imponerede. Hongkongs Hang Seng Indeks faldt med 2,6 pct. efter Det Kommunistiske Partis lederskab offentliggjorde Kinas vaekstmål for naeste år. Hang Seng Tech, der specialiserer sig i tech-aktier, faldt med 4 pct.
For partiet hostede ikke op med, hvad investorer og analytikere har håbet på i over ét år: yderligere, storstilet stimulus til den kinesiske økonomi.
Det nye vaekstmål er dog temmelig ambitiøst, lyder det fra observatører. Kina skal i år vokse med »omkring fem procent«, udtalte Kinas premierminister Li Qiang i sin tale. Men ikke blot dét – Kina skal også »transformere sin vaekstmodel«.
Stabilitet altafgørende
Vaekstmålet er nogenlunde det samme som sidste år. Men sidste år var Kina netop sluppet fri af covid-19’s nedlukninger. Et relativt godt første kvartal i 2023 fulgte, hvorefter gassen langsomt gik af genåbningsballonen.
Stimulus ville formodentligt pumpe ny luft ind. Men det ligger ikke i kortene.
»Stabilitet er af altafgørende vigtighed og danner basis for alt, hvad vi gør,« udtalte Li ifølge tilstedevaerende medier. »I saerdeleshed må vi arbejde os fremad, når det gaelder transformationen af vaekstmodellen, strukturelle justeringer samt forbedring af kvalitet og effektivitet.«
Li indrømmede også i sin tale, at vaekstmålet »ikke vil vaere nemt at opnå«. Kina står over for en raekke massive udfordringer med en ejendomsog banksektor samt provinsregeringer, der alle er plaget af gaeld. Deflationen haenger over prisindekserne, mens ledigheden er stigende, og aktiemarkederne er pressede.
Hvilket Li bestemt ikke lagde skjul på.
»Risikoer og potentielle farer, hvad angår ejendomssektoren, lokal provinsgaeld samt nogle små og mellemstore firmaer, var akut i flere tilfaelde,« forklarede premierministeren om sidste års problemer. »Under disse omstaendigheder stod vi over for vaesentligt flere dilemmaer, når det galt om at traeffe politiske beslutninger.«
For Kina står i en kattepine. Staten kan ganske vist kaste landet ud i en stimulus-bonanza, der redder de mange gaeldsplagede sektorer. Men der er ingen garanti for, at denne stimulus vil skabe fundamental sund vaekst. I stedet risikerer det blot at skabe en ny ejendoms- og låneboble, der er endnu større.
Derfor holder Beijing igen med statslig hjaelp fra den største skuffe og giver kun lige nok til, at bank-, finans- og ejendomssektoren ikke bryder sammen. Og så lige lidt ekstra, så de sideløbende kan vokse sig organisk ud af krisen.
Det er i hvert fald planen. Hvis Kina når sit vaekstmål for 2024, vil det vaere en god pejlepind for, om den virker eller ej.
Udsteder statsobligationer
Staten har derfor ikke klappet pungen helt i. Ifølge Li vil nationalbanken udstede saerlige, langsigtede statsobligationer for i alt 139 milliarder dollars. Provinsregeringerne har fået lov til at udstede obligationer for 540 milliarder dollars til at daekke deres budgetter og investere i jobskabende infrastrukturprojekter.
Det er også i tråd med sidste år. For Det Kommunistiske Parti vil, igen ifølge Li, fortsat holde sig til et samlet underskud på de nationale budgetter på kun 3 pct. Hvilket både har fordele og ulemper.
Det konservative budgetunderskud vil naesten med sikkerhed sørge for, at gaeldskriserne i de forskellige sektorer ikke spreder sig og bliver national. Men det betyder også, at der ikke er ammunition til at skyde med de store stimulus-kanoner – og uden stimulus er det ikke sikkert, at vaekstmålet kan nås.
»Folkekongressen bød ikke på nogen overraskelser, hvilket sår tvivl om, hvorvidt det ambitiøse vaekstmål på 5 pct. kan opnås uden at forøge underskuddet på statsbudgettet,« udtalte Ken Cheung, chefstrateg i investeringsbanken Mizuho, til CNN efter Lis tale.
Andre var mere kritiske. Det Kommunistiske Parti er »løbet tør for kreative løsninger«, når det gaelder om at sparke gang i økonomien, udtalte veterananalytikeren Stephen Roach til erhvervsmediet CNBC kort før Folkekongressen.
Stabilitet er af altafgørende vigtighed og danner basis for alt, hvad vi gør. LI QIANG, PREMIERMINISTER I KINA