Rendimientos oscilantes

La clave está en diversificar las inversiones, entre sectores, títulos de deuda e inversiones de capital

El monto de las pensiones o anualidades que eventualmente recibirán los afiliados a las AFPS dominicanas dependerá de cuánto hayan acumulado en su fondo individual. Para fines de ilustración, aunque la vía y el mecanismo son diferentes, el proceso pudiera compararse con las inversiones en inmuebles que algunas personas hacen como respaldo para su futuro. Adquieren casas, apartamentos o locales, los alquilan, y ganan por los alquileres que perciben y por el incremento que el valor del inmueble pueda tener con el paso del tiempo. A pesar de que ese valor puede también disminuir, los adquirientes suelen esperar que eso no suceda.

Por igual, las inversiones que las APPS hacen con el dinero de sus afiliados perciben un ingreso, digamos intereses o dividendos, y también pueden cambiar de valor, hacia arriba o hacia abajo. La clave está en diversificar las inversiones, entre sectores, títulos de deuda e inversiones de capital, a fin de que sus valoraciones se muevan en diferentes direcciones. Y la posibilidad de hacerlo es una de las ventajas que las AFPS ofrecen, dados los grandes volúmenes de recursos que manejan.

Con ese propósito es importante que haya una gran variedad de instrumentos en los que las AFPS puedan invertir. De lo contrario tendrá lugar una concentración de fondos en unas pocas alternativas, acentuando el efecto de los cambios en su valor sobre el patrimonio de los afiliados. Como ejemplo puede citarse la dependencia de las inversiones en títulos de deuda. Si la tasa de interés baja, aumenta el valor de los títulos comprados anteriormente, pero lo opuesto ocurre cuando la tasa aumenta. Aunque un alza de la tasa beneficie la rentabilidad de las nuevas inversiones, el efecto perjudicial sobre el valor del fondo acumulado podría pesar más.

En Costa Rica ocurrió así. Las tasas de interés subieron en el primer semestre de este año, y el rendimiento promedio de los fondos se redujo en un 5.47%. 