Tipos automáticos

Los bancos centrales en países desarrollados tienden a aumentar en algo más de un 1% el interés nominal de referencia, por cada 1% de alza de la inflación

Las sorpresas en asuntos económicos no son siempre bienvenidas, sobre todo si en juego están grandes sumas de dinero. La incertidumbre puede conducir a decisiones erradas, si no sucede lo que se esperaba que ocurriese, razón por la cual algunos economistas consideran que lo mejor para el buen funcionamiento de los mercados y para la asignación eficiente de las inversiones es establecer normas de política definidas, predecibles y ampliamente conocidas.

John Taylor, profesor de economía en la universidad de Stanford, propone algo así en cuanto a la determinación de los tipos de interés de referencia aplicados por los bancos centrales. Analizó la relación entre dichos tipos, el crecimiento del PIB y la tasa de inflación, llegando a la conclusión, en lo que se ha llegado a llamar la regla Taylor, que los bancos centrales en países desarrollados tienden a incrementar en algo más de un 1% el tipo de interés nominal de referencia, por cada 1% de aumento de la inflación. De ese modo el tipo de interés real, calculado descontando del tipo nominal la tasa de inflación, aumenta como respuesta al alza de los precios.

Si esa relación se estableciera como pauta para la fijación de los tipos, disminuiría la incertidumbre acerca del curso de la política monetaria, evitando las inconsistencias y permitiendo anticipar las medidas con un mayor grado de confianza. Al mismo tiempo, protegería a los bancos centrales de las presiones políticas respecto de sus actuaciones.

Aunque muy valoradas y debatidas en círculos académicos, las recomendaciones de Taylor no hubieran llegado a tener la relevancia que alcanzaron de no haber sido porque su nombre surgió entre los candidatos de Trump para dirigir la Fed, el banco central de los EE.UU. Su fórmula, sin embargo, arroja que el tipo actual de referencia de la Fed debería estar por encima del 3%, y no en el 1.25% como está hoy en día, opuesto a la expansión que el gobierno desea. 

gvolmar@diariolibre.com