¿Qué determina los tipos de cambio?

Cuando se habla del mercado cambiario generalmente se piensa en el dólar de USA como principal moneda convertible frente a la moneda nacional. Normalmente esto ocurre porque a nivel global las inversiones o transacciones en moneda extranjera se realizan con esta moneda, al tiempo que en términos de competitividad del comercio internacional, el tipo de cambio alrededor de esta es determinante para exportar e importar.

La teoría económica básica explica que un tipo de cambio identifica el precio de una moneda, como el dólar, en términos de otra moneda, digamos como el peso dominicano u otra moneda de libre convertibilidad. Esta reflexión conduce a comprender los determinantes fundamentales que son la oferta y la demanda como elementos poderosos del mercado.

En tal sentido, una demanda fuerte conducirá a incrementos de precio y a una excesiva demanda resultará en su contracción. Indudablemente se trata de un bien inusual, como es el dinero, aunque de cualquier forma son aplicables los principios fundamentales básicos del mercado.

Hay que destacar que la demanda tan fuerte del dólar explica en una alta proporción la razón por la cual esta moneda ha sido la más buscada desde las décadas de posguerra hasta la actualidad. Para que se tenga una idea más concreta de esta observación solo hay que precisar que el 67% de las reservas de divisas en todo el mundo se fijan en dólar, el 26% en Euro, en Libra Esterlina un 4% y de un 3% en Yenes, evidenciándose de esta manera el poder del billete verde.

En virtud de que el tipo de cambio involucra un bien tan único, sus mercados están sometidos a la influencia no solo de factores económicos, sino tambien de una inmensa cantidad de factores de orden político y psicológico. En adición, la entrada y salida de capitales foráneos se convierte en un canal favorable o desfavorable al tipo de cambio, pues si se producen fugas masivas de capitales, el deterioro en el tipo de cambio es predecible, al igual que el ingreso de esos flujos que fortalecen la moneda nacional.

Tampoco se puede perder de vista las variaciones de las tasas de interés en el corto plazo, las cuales tienen un poderoso impacto. En efecto, si en un país las tasas de interés son altas en relación con las de otros, el primero atraerá capitales extranjeros y debido a que los flujos de entrada de estos por lo general deben convertirse en moneda local, una tasa interés alta aumentará la demanda de esta, incrementándose así su valor de cambio.

A la luz de la razón, la tasa de inflación de un país en relación con la prevaleciente en el extranjero también afecta la capacidad de atraer capitales extranjeros y, por consiguiente, su tipo de cambio. La evidencia empírica demuestra que un nivel elevado de inflación se traduce en que una mayor cantidad de dinero tiene menos capacidad para comprar bienes en una economía, lo que técnicamente esto representa una expansión de la oferta monetaria de un pais.

Otro elemento perturbador del tipo de cambio es cuando el Gobierno se enfrenta a déficits presupuestarios, pues con frecuencia se opta por una expansión monetaria, o emisión inorgánica de dinero, lo que tiende a estimular la inflación, lo que en la práctica provocaría una depreciación de su moneda. Esto se fundamenta debido a que, a medida que se incrementa la oferta de una moneda determinada, al tiempo que la demanda se mantiene igual, el valor por unidad de esa moneda disminuye, lo que demuestra que el tipo de cambio es altamente sensible a las variaciones en la politica monetaria.

En la determinación del tipo de cambio es de trascendencia la politica cambiaria que se adopte en un país; en esta tipología de política resaltan el tipo de cambio flotante, o flexible, de flotación sucia y el tipo de cambio fijo. Cuando los gobiernos adoptan tipos de cambio flexibles permiten que las condiciones de la oferta y la demanda determinen la convertibilidad, con el tipo de cambio fijo un país establece el tipo de cambio en relación a otras monedas, la cual responde a motivos políticos y económicos, mientras que en el tipo de cambio de flotación sucia se administra el tipo de cambio con intervención del Banco Central con el objetivo de evitar turbulencia macroeconómica.

Como se sabe, cada país tiene un Banco Central que tiene facultad de intervenir en el mercado cambiario para preservar el valor de su moneda o evitar que ésta se deteriore y altere el marco macroeconómico. En tal sentido, el tipo de cambio se convierte en un instrumento poderoso cuando se interviene en el mercado cambiario e influye en el valor de la moneda nacional, pues el objetivo es fortalecer o debilitar la moneda nacional con la finalidad de mejorar el desempeño de la economía. El autor es economista