Los créditos de los multilaterales cubren el 40 % de las necesidades
Entre 2019 y 2021 Ecuador requiere en financiamiento $ 25.070 millones, según el Ministerio de Finanzas ❚ Los mercados, optimistas pero con dudas
Entusiasmo, pero ahora vienen las preguntas. Esa es la situación de los mercados internacionales luego de que el Gobierno ecuatoriano anunciara, el pasado miércoles, su acuerdo con el equipo técnico del Fondo Monetario Internacional (FMI) y seis organismos multilaterales por un financiamiento que suma 10.279 millones de dólares.
El pasado jueves, luego del estrechón de manos del Gobierno y el FMI, el riesgo país cayó 44 puntos y se ubicó en 630 (ver gráfico), la cifra más baja desde octubre de 2018.
Según analistas de banca de inversión, calificadoras de riesgo y servicios financieros consultados por EXPRESO, el acuerdo es positivo, pero se debe esperar para conocer los detalles y condiciones. Y sobre eso, ver si los términos y compromisos se podrán cumplir.
Otra de las inquietudes es que los $ 10.279 millones no cubren totalmente las necesidades de financiamiento de los próximos tres años, dice Gustavo Arteta, economista sénior para América Latina de Pharo Management, un fondo de inversión estadounidense.
Según la Programación Presupuestaria Cuatrianual 20192022 del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), que fue aprobada por la Asamblea en diciembre del año pasado, las necesidades de financiamiento para los tres próximos años suman 25.070 millones de dólares (ver gráfico).
Esa cantidad de necesidades de financiamiento no variará mucho porque el ajuste será gradual, asegura Fernando Posadas, analista para América Latina de Medley Global Advirsors, una firma multinacional de investigación económica.
Es decir, los 10.209 millones, que se desembolsarán en los tres próximos años, cubren el 40 % de las necesidades de financiamiento hasta 2021. “¿El Gobierno va a seguir buscando financiamiento en el mercado?”, cuestiona Arteta.
El pasado jueves, el director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI, Alejandro Werner, aseguró que con el dinero obtenido a través de los multilaterales, Ecuador no tendrá la necesidad de endeudarse a través de la emisión de bonos en los mercados durante los tres próximos años.
Ecuador se está blindando ante la volatilización de los mercados internacionales, dijo el jueves pasado Werner, y eso “es crucial”, según Posadas.
Con el acuerdo, dice Posadas, Ecuador aleja el riesgo de ‘default’ (impago de deuda) que aparecía en 2020, año en el que Ecuador deberá pagar 1.500 millones por vencimientos de bonos soberanos.
“Al menos, hasta 2022, yo creo que el Ecuador y el ministro de Finanzas compraron bastante tiempo y es una bocanada de aire”, dice Posadas.
Pero si al fisco todavía le falta financiamiento ¿a quién puede recurrir? Según el especialista en Ecuador de Medley Global Advirsors, China y los multilaterales se mantienen como potencial prestamista .
Antes de la última emisión de bonos por 1.000 millones de dólares a finales de enero, autoridades del MEF señalaron que además de los multilaterales, también gestionan financiamiento con China y una operación que incluye una titularización de ventas petroleras. Esas operaciones no han sido descartadas, según Martínez.
Los riesgos de falta de dinero para este año o de liquidez, dice Renzo Merino, vicepresidente adjunto de la calificadora Moody’s, se han disipado. La preocupación de conseguir deuda para este año ya está resuelta, según el especialista, “y eso es positivo”.
No obstante, la preocupación de Moody’s es más a largo plazo, según Merino. Al igual que Posada, la pregunta ahora es cómo pagará su deuda desde 2022, cuando finalicen los desembolsos del FMI y los demás multilaterales. “Necesitamos más detalles y condiciones (del acuerdo con el FMI)”, añade.
El apetito por cualquier emisión de bonos adicional dependerá de la finalización exitosa de las revisiones trimestrales (que realizará el FMI). Todavía hay cierto escepticismo. LA CIFRA 4.600 MILLONES de dólares desembolsarían en este año los organismos multilaterales.