كيف يواجه مجلس إدارة البورصة الجديد تحديات السوق؟
%3 تمثيل البورصة فى »GDP« بانخفاض %86 عن متوسط الشرق األوسط والدول الفقيرة ثلث الشركات المساهمة كانت مقيدة عام 1953 برأسمال سوقى 217 مليون جنيه
«جنينة»: قيد الشركات فى البورصة يعزز اختراق مظلة الحوكمة واإلفصاح ويؤمن نموها «السويفى»: الطروحات الحكومية وتراجع الدوالر قادران على زيادة القيمة السوقية «نبراوى»: البورصة محرومة من قطاعات عديدة يتميز بها االقتصاد المصرى نمو عدد الشركات المقيدة بواقع %2 سنويًا األدنى بين األسواق الناشئة
قبل 64 عاما كتب إمييل ليفى رئيس البورصة املصرية تقريره السنوى عن أداء البورصة ومنو نشاطها والذى بلغ ذروته ليمثل عدد الشركات املقيدة فى السوق ثلث الشركات املساهمة املؤسسة فى الدولة برأسمال سوقى 217 مليون جنيه، يصعب تقدير هذه القيمة فى الوقت احلالى وبعد 64 عاما فى ظل ضعف بيانات التضخم وأسعار الفائدة لسنوات طويلة، إال أن قيمته احلالية متثل رقمًا أكبر بكثير من رأس املال السوقى احلالى. وكتب ليفى فى مذكراته، أن «السكة احلديد والتليفون والالسلكى والطيران ما هى إال ثمرة جهود املضاربني.. دور السوق هو معاونة البالد فى تنمية موارد ثروتها الزراعية والصناعية، والتجارية» فهل ينجح مجلس إدارة البورصة احلالى فى معاونة البالد فى تنمية مواردها وتسهيل قيد شركات تؤسس عبر أموال املضاربني متثل العالمة الفارقة.
تخطط مصر الستعادة مكانة ســوق األوراق املالية خالل استراتيجية التنمية ،2030 بعد اجتاه هابط طويل األجل ملساهمة البورصة املصرية فى االقتصاد املصرى منذ انتهاء االحتالل االجنليزى فى خمسينات القرن املاضى.
«الـبـورصـة» قـارنـت الـوضـع احلـالـى للبورصة املصرية مقارنة بأسواق العالم، وفقاً لبيانات البنك الـدولـى، مع بيانات متحف البورصة عن تاريخ السوق منذ القرن الـ91.
وتـراجـع متثيل البورصة املصرية فـى الناجت املحلى اإلجمالى بصورة قاسية خالل السنوات الـ7 األخيرة، لتصل إلى %3 بنهاية العام 2016 مقابل
%17 فى سنة 2010 ونحو %100 فى .2007 الوضع املصرى حالياً متراجع فى متوسطات أسواق الدول النامية والفقيرة، واملتقدمة والناشئة، وأســـواق بـالد متخلفة اقتصادياً، ومـن ثـم حتى يستعيد السوق مكانته يحتاج إلى طفرات قوية فى القيمة السوقية للشركات املقيدة احلالية، بجانب سيل من الطروحات لشركات قوية من الناحية املالية، بقيمة سوقية مرتفعة على غرار «انبي» التى يصل رأسمالها إلى 600 مليون دوالر. وميــثــل ســـوق املــــال الــســعــودى 47 . 4% من
الـ«PDG»، بنهاية ،2016 مقابل %38.1 خالل سنة ،2010 فى اشـارة إلى تنمية قوية ملساهمة سـوق املــال السعودى، والتى تــدرس حالياً طرح «مـــطـــار الـــريـــاض» بــالــســوق بــعــد اخــتــيــار بنك «جولدمان ساكس» إلدارة الطرح كما متثل بورصة قطر ،%12.4 %3.7و لسوق سلطنة عمان، حتى االردن، فإن سوقها لألوراق املالية به %6.7 من قيمة ما تنتجه الدولة من سلع وخدمات.
وعـلـى صعيد دول الــشــرق األوســــط وشـمـال أفريقيا التى تنتمى مصر فى التصنيف إليها، يصل املتوسط العام إلـى %21.6 مقابل 19.9% فى
،2010 ومن ثم البورصة املصرية أقل بنسبة %86 عن مثيلتها فى نفس املنطقة اجلغرافية.
ومتكنت دول متعددة فى حتقيق طفرات على مـسـتـوى متـثـل ســـوق األوراق املـالـيـة فــى هيكل االقتصاد، والسيما الصني التى متثل بورصتها
%163.4 مــن قيمة إنــتــاج الـــدولـــة مــن السلع واخلدمات، واليابان بنسبة .%105.9
وجنحت جنوب أفريقيا فى إحداث طفرة على مستوى بورصتها لترتفع مساهمته فى الناجت املحلى اإلجمالى من %74 فى ،2010 إلى .%136.5
سلّطت رضوى السويفى، رئيس قسم البحوث االقتصادية ببنك االستثمار فـــاروس القابضة الضوء على متثيل البورصة املصرية فى الناجت املحلى اإلجمالى خالل الفترة احلالية ضعيف جداً فى ضوء متغيرات سعر العملة املحلية بعد تعومي اجلنيه، إال االقتصاد فى مصر لديه فرص للنمو، وأن البورصة متكنت من حتقيق تواجد فعال فى الناجت املحلى اإلجمالى خالل فترات زمنية ماضية.
وذكرت السويفى، أن البورصة جنحت فى جذب القوى الشرائية للمتعاملني من فئة املؤسسات األجنبية بعد التعومي، بقيمة مشتريات صافية تـتـجـاوز 9 مـلـيـارات جنيه مــا يبرهن على ثقة األجانب فى خطوات منو االقتصاد، ومن ثم يبقى قائماً بقوة أن حتدث البورصة املصرية زيادة فى قيمتها السوقية باجلنيه املصرى، ومن ثم الدوالر األمريكى، وبذلك يتحسن متثيل سـوق املـال فى الناجت املحلى اإلجمالى خاصة مع تراجع قيمة الدوالر املتوقع أمام اجلنيه فى ضوء اإلصالحات االقتصادية.
من جهته، سلط محمد نبراوى، مدير االستثمار بشركة اتش سى، الضوء على ضعف وغياب متثيل العديد من القطاعات االقتصادية عن البورصة املصرية، على الرغم من وجود العديد من الشركات التى متلك مراكز مالية قوية فى قطاعات متعددة إال أن البورصة املصرية محرومة منها.
وضــرب املثل بالقطاعات االستهالكية التى يتميز بها السوق املصرى والسيما التعليم والصحة، عـــالوة على عــدم نـشـاط اسـهـم الـبـنـوك املقيدة باستثناء التجارى الدولى وكريدى اجريكول، بل وغياب بنوك قوية عن القيد فى البورصة.
وحتـــدث مـديـر االستثمار بشركة اتــش سى، عن برنامج الطروحات احلكومية الــذى أعلنت عنه احلكومة، وأشار إلى قدرته على رفع القيمة السوقية للبورصة، وجذب استثمارات أجنبية غير مباشرة، إال أنه يبقى من املهم انتقاء الشركات كبيرة احلجم التى تلفت انظار املؤسسات األجنبية بعد تراجع قيمة اجلنيه املصرى.
وقـــال إن دعــم الـبـورصـة عبر الـطـروحـات ال يقتصر فقط على احلكومة ألن القطاع اخلاص فى مصر يعج بالشركات كبيرة احلجم إال أنها ال تهتم بالتواجد فى البورصة.
وقـــال هـانـى جنينة، اخلبير االقــتــصــادى، إن البورصة منصة للتمويل ومن ثم يتعني استغاللها فى متويل توسعات الشركات واحلكومة من خالل األدوات املختلفة، كما أن نشاط ورواج تعامالت سوق املال ميثل تأمني تخارج املستثمرين األجانب من يحفزهم على ضخ االستثمارات فى مصر.
أشار إلى أن قيد الشركات فى البورصة يعزز اخــتــراق مظلة احلـوكـمـة واإلفـــصـــاح للشركات املصرية، ومن ثم يؤمن عملها وفقاً ملناهج مدروسة ومعلنة.
لفت إلى انخفاض متثيل البورصة فى العديد مـن الـــدول والسـيـمـا أملـانـيـا إال أنـهـا مـن الــدول املتقدمة ومتلك اقوى اقتصاد له مستقبل فى تنمية مستدامة، على العكس من مصر التى حتتاج إلى رفع كفاءة مكونات االقتصاد لتحفيز منو ما تنتجه الدولة من سلع وخدمات.
وعانى رأس املـال السوقى للبورصة املصرية خـالل الفترة املاضية مـن انكماش قـوى مقوماً بالدوالر بعد تعومي اجلنيه، وبحسب التقديرات األخيرة فإن قيمة رأس املال السوقى للبورصة نحو
700 مليار جنيه تعادل 39 مليار دوالر. وقــالــت احلـكـومـة املـصـريـة خـــالل برنامجها لإلصالح االقتصادى أنها لن تتخلى عن سوق املال وأنه جزء من خطتها لإلصالح عبر برنامج قوى للطروحات احلكومية، وتوقعت جمع 10 مليارات دوالر من الطروحات احلكومية خالل5 أعوام.
وأسفرت املرحلة األولـى من انتخابات مجلس إدارة الـبـورصـة عـن فــوز 2 مـن املرشحني ممن حتدثت برامجهم االنتخابية عـن أهمية متثيل البورصة املصرية فى الناجت املحلى اإلجمالى، إذ قال احمد أبوالسعد العضو املنتدب لشركة رسملة، وعضو مجلس إدارة البورصة املنتخب، إنه يخطط لرفع رأس املال السوقى للبورصة إلى 200 مليار دوالر لرفع متثيله فى الناجت املحلى االجمالى.
قال إيهاب سعيد، عضو مجلس إدارة البورصة املنتخب، إنـه يستهدف تفعيل بيع األسهم على املكشوف، ومضاعفة رأسمال البورصة السوقى، ضمن برنامجه االنتخابى لعضوية مجلس إدارة البورصة.
واكتملت املقاعد املنتخبة فـى مجلس إدارة البورصة أمس األول بفوز هاشم السيد، رئيس شركة املصريني لالسكان وأحمد بهاء الدين شلبى، العضو املنتدب لشركة «ام بى للهندسة»، كما مت تعيني محسن عادل، نائباً لرئيس البورصة املصرية وأحـد املهتمني بتطوير السوق قبل عضويته فى مجلس إدارة البورصة فى الـدروة املنتهية وحتى بعد انتخابه وتعيينه، فهل تتفق الرؤى لتغيير واقع سوق املال.
وقــال اميل ليفى، رئيس سـوق األوراق املالية بـالـقـاهـرة، عــام :1953 إنــه يـجـرى التعامل فى بورصات القاهرة واإلسكندرية، على سندات الدولة املصرية، وعلى سندات الشركات املصرية واسهمها وهذه الشركات مصرفية وعقارية وشركات مبان وفنادق وخدمات عامة ونقل وشركات صناعية وجتارية.
وقـال للمصريني آنــذاك، إن استثمار صاحب رأس املـال عن طريق البورصة هدف مـزدوج من خالل استثمار امواله فى قيم يرجو منها عائد، ومعاونة البالد فى تنمية مـوارد ثروتها الزراعية والصناعية، والتجارية. وفى عام ،1900 كانت توجد 79 شركة رأسمالها 29 مليون جنيه، وارتفعت فى 1907 إلى 228 شركة برأسمال 91 مليون جنيه، واستقرت فى العام
1953 عند 211 شركة مقيدة من أصل 650 شركة مساهمة مصرية مؤسسة على نحو قانونى.
وربط «ليفى» بني املضاربة ومتويل املشروعات اجلـديـدة، وقــال إنـه بــدون املضاربة ال ميكن أن توجد املشروعات اجلديدة ألنها وحدها هى التى متول املشروعات اجلديدة واالكتشافات اجلديدة والوسائل املستحدثة لإلنتاج ووسائل النقل.
وفـــى الـعـصـر احلـــديـــث، مــر 32 شــهــراً على استحداث البورصة املصرية للمادة 8 بقواعد القيد التى تنظم تأسيس الشركات عبر الطرح فى البورصة، دون استخدامها على الرغم من جتهيز احلكومة عـشـرات املـشـروعـات القومية الكبرى، ولكن مازال االجتاه إلى التمويل التقليدى أو املوازنة العامة للدولة وجهة احلكومة الرئيسية، فهل تتكاتف جهود مجلس اإلدارة اجلديد فى إقناع احلكومة فى قدرة سوق املال على جمع األموال ومراقبة إدارتها بكفاءة.
وقال شريف سامى، رئيس الهيئة العامة للرقابة املالية إن الهيئة وضعت استصدار تشريعات تسهل عمليات التمويل غير املصرفى ضمن أولوياتها الفترة األخيرة فى ضوء العجز الـذى تعانى منه املوازنة العامة للدولة، إال أن نقص نشر الوعى بني اجلهات املعنية بهذه التشريعات عطل االستفادة منها.