«بلتون» تحدد 27.5 جنيه قيمة عادلة لـ«أبوقير»

أوصـــت بـحـوث «بـلـتـون» بـشـراء سهم شركة «أبوقير» لألسمدة، وحـددت قيمة عادلة 27.5 جنيه للسهم، بزيادة %19 على السعر السوقى للسهم، مدعومة باإليرادات القوية بنمو سنوى مركب ،%11 بعد السماح للشركة بتصدير %45 من طاقتها اإلنتاجية.

وقال على عفيفى محلل القطاع الصناعى لدى «بلتون»، إن منو األسعار العاملية لليوريا، بنسبة %27 على أساس ربع سنوى بعد تراجع الصني أكبر مصدر لليوريا فى العالم أسهم فى حتديد القيمة العادلة للسهم، باإلضافة إلى التوسعات التى جتريها الشركة، بزيادة الطاقة اإلنتاجية من النترات، ،%25 عبر استخدام فوائض األمونيا لديها دون تكلفة إضافية، والتحول فى آلية تداول السهم بعد إزالة قيود امللكية لألجانب.

وترى «بلتون»، أن السماح لألجانب بالدخول فى هيكل امللكية، رفـع متوسط قيمة التداول اليومى، من 0.2 مليون جنيه حتى 10.8 مليون جنيه، خالل األشهر الثالثة األخيرة من ،2017 مقارنًة .2016ـب

وتبلغ القيمة السوقية ملحفظة استثمارات الشركة املتاحة للبيع 2.2 مليار جنيه بواقع 1.4 جنيه للسهم الواحد، ما متثل %5 من القيمة العادلة، تتمثل فى حصص دوالريــة فى كل من شـركـة اإلسـكـنـدريـة لـألسـمـدة بنسبة ،%15 ومبساهمة %17 فى شركة حلوان لألسمدة، باإلضافة إلى حصة بشركة العاملية لالستثمار فى البتروكيماويات بواقع 3%، وحصص باجلنيه فى شركة الوادى للفوسفات، بنسبة .%10

أوضــحــت «بــلــتــون»، أن اإليـــــرادات املتكررة ارتــفــعــت %152 عـلـى أســــاس ســنــوى، خـالل النصف الثانى من العام املاضى، بنمو سنوى مركب متوقع %14 خالل 5 سنوات، بعد قرار الدولة فى النصف الثانى من 71، - 16 السماح للشركة بتصدير %45 من إنتاج اليوريا، وأن مزيداً من إزالـة التشريعات سيصب فى صالح الشركة، المتالكها الطاقة اإلنتاجية، بواقع 2.3 مليون متر مربع سنوياً، واجلــودة التى تؤهلها للتوسع فى التصدير.

وتوقعت «بلتون» أن تنمو أسعار اليوريا العاملية مبعدل سنوى %7 خالل خمس سنوات، لتصل إلى 272 دوالراً للطن خالل العام احلالى، وال سيما بعد تراجع صادرات اإلنتاج الصينى، أكبر مصدر لليوريا، حيث ارتفعت %27 خالل الربع الثانى من العام املاضى، لتصل إلى 260 دوالراً للطن.

وتـتـداول «أبوقير» عند مضاعف ربحية 20 مرة، بعائد %40 على حقوق امللكية، من املتوقع ارتفاعه حتى %44 خالل العام احلالى، وفق تقديرات «بلتون».

أضـافـت «بـلـتـون»، أن اإلنـتـاج الصينى أكبر مصدر عاملى لليوريا، تراجع من 13.7 مليون طن فى ،2015 حتى 8.9 مليون طن فى ،2016 وصوالً إلى 3.5 مليون طن منذ بداية 2017 حتى اآلن بانخفاض %74.47 عن بإنتاج .2015

ويعزى انخفاض إنتاج الصني من اليوريا إلى اعتماد املصانع على الفحم كمدخل أساسى فى عملية اإلنتاج، ما دفع سعر طن الفحم %25 النصف األول من 81، -17 ليصل 97 دوالراً، باإلضافة إلى إغالق الصني ألربعة مصانع يوريا، وسبعة مصانع أخـرى فى طور اإلغــالق بنهاية 2017 ضمن خطة تقليل احلد من التلوث.

2.2 مليار جنيه القيمة السوقية ملحفظة االستثمارات