هل حان وقت إصدار السندات الخضراء؟

حـتـى األلــــوان أصـبـح لـهـا دالالت قـويـة فــى عالم االقتصاد واألعمال، للوهلة األولى، قد يتصور البعض أن السندات اخلضراء هى أدوات مالية مطبوعة على أوراق ملونة خضراء.

يرجع هذا االنطباع اخلاطئ إلى حداثة املصطلح، وباملثل، فـإن األيــام الـسـوداء ليست أيـامـاً تكون فيها السماء معبأة بالغيوم الـرمـاديـة الـداكـنـة فـى األيــام املمطرة الكثيفة، لهذا السبب قــررت أن أشــرح بلغة بسيطة ما املقصود بالسندات اخلضراء التى تبحث احلكومة املصرية إصدارها فى السوق املحلى فى إطار استراتيجية خفض الدين العام اجلديدة، والتى تهدف إلى تنويع مصادر التمويل وعمالت إصدارها وقاعدة املستثمرين مـن أجــل تـأمـني أفـضـل مـعـدالت عوائد وتغطية.

استُحدثت السندات اخلضراء لتمويل مشروعات لها فوائد بيئية أو مناخية إيجابية، فهى عبارة عن أوراق مالية من أدوات الدين، ولها نفس خصائص السندات التقليدية، ولكن تخصص األموال لالستثمار فى مجاالت صديقة للبيئة مثل الطاقة املتجددة، وكفاءة الطاقة، واإلدارة املستدامة للنفايات، واالسـتـخـدام املستدام لألراضى (مبا فى ذلك الغابات املستدامة والزراعة)، وحفظ التنوع البيولوجى، مشاريع النقل النظيف، واملياه النظيفة أو مياه الشرب.

بدأ سوق السندات اخلضراء فى عام 2007 بإصدار يحمل تصنيف AAA من املؤسسات متعددة األطراف، مثل بنك االستثمار األوروبى )EIB( والبنك الدولى، ثم بدأ رد فعل سوق السندات ينمو سريعاً بعد بيع أول اصدار للسندات اخلضراء بقيمة مليار دوالر أمريكى خالل ساعة واحدة من إصدار مؤسسة التمويل الدولية فى مــارس ،2013 وفـى نوفمبر التالى، كانت هناك نقطة حتول مهمة فى السوق عندما أصدرت شركات عاملية كبرى سندات خضراء مثل شرك فازاكرونان، وهى شركة عقارية سويدية، وشركة أبل وبنك كريدى أجريكول ومؤسسة فانى ماى التى تعتبر صاحبة أكبر إصـــدار لسندات خـضـراء مـن حيث احلجم فـى عام واحد.

ثم شهد سوق السندات اخلضراء منواً قوياً، حيث بدأ السوق بالفعل فى االنطالق فى عام 2014 بإصدارات بلغت 37 مليار دوالر أمريكى، وفى عام ،2018 بلغت اإلصـــدارات نحو 167.3 مليار دوالر، مسجلة رقماً قياسياً آخـر، ويعتبر البنك الدولى الراعى الرئيسى إلصدار السندات اخلضراء.

فقد أصدر ما يقرب من 150 إصــداراً بقيمة تبلغ نحو 13 مليار دوالر لـسـنـدات خــضــراء بـ02 عملة لصالح مستثمرين مـن املـؤسـسـات واألفــــراد فـى كل مختلف الدول، وتضم قائمة اجلهات املصدرة للسندات اخلضراء شركات، وبنوك من كل األحجام، وعدة دول.

وتقوم اجلهات املصدرة للسندات اخلضراء بقياس اآلثــار االجتماعية والبيئية الستثماراتهم ومراقبتها واإلفــصــاح عنها، وفــى كـل مؤسسة مالية تعمل فى أسواق رأس املال الدولية موظفون مختصون بالتمويل من خالل السندات اخلضراء أو املستدامة، كما يجرى تضمني شــروط الـقـروض معايير التمويل بالسندات اخلضراء، كذلك خصصت وكاالت التصنيف االئتمانى، واملؤسسات األخرى التى تقدم معلومات إلى املستثمرين إدارات تساند اجلهات املُصِدرة للسندات اخلضراء.

واجلـديـر بالذكر، أن غالبية السندات اخلضراء الصادرة يتم تخصيصها لغرض «استخدام العائدات» فى دعـم املشاريع «اخلـضـراء» أو السندات املرتبطة بــاألصــول، ويـتـم تخصيص عــائــدات هــذه السندات للمشاريع اخلـضـراء، ولكن مدعومة بكامل امليزانية للُمصدر، وهـنـاك أيـضـاً عــدة أشـكـال مـن السندات اخلضراء تصنف تبعاً ألغراضها مثل سندات إيرادات «استخدام العائدات» اخلضراء، وسندات املشروعات اخلضراء، والسندات اخلضراء املورقة.

أطلقت السندات اخلضراء صيحة عالية فى سياق مفهوم االستدامة وحتقيق آثار إيجابية مع االحتفاظ مبيزة السيولة، فبجانب أنها من أدوات الدخل الثابت، فهى تساند متويل احللول املناخية لتحقيق أغـراض وأهداف التنمية املستدامة، وهى مجموعة الـ 17 هدفاً عاملياً التى اتفق عليها 193 دولة فى عام ،2015 وتضم أهداف تتراوح من التعليم إلى الصحة واملدن املستدامة. اخلضراء.

وعلى املستوى املحلى، تبحث وزارة املالية إصدار سـنـدات خـضـراء فـى الـربـع األخـيـر مـن الـعـام املالى احلالى أو الربع األول من العام املالى املقبل، فى إطار استراتيجية خفض الدين العام اجلديدة والتى تهدف إلى تنويع مصادر التمويل وعمالت إصدارها وقاعدة املستثمرين سواء محلياً أو دولياً من أجل تأمني أفضل معدالت عوائد وتغطية، رغـم أننا اآلن قد ال ندرك بشكل مالئم اجلوانب الكاملة حول اصـدار السندات اخلضراء، أمًال فى أن نستغل الفرص املناسبة للدخول فى هذا السوق اجلديد، واالستفادة من املزايا املتاحة لتحقيق األهداف املالية وأهداف التنمية املستدامة.