ESTADOS UNIDOS ANTE TRES ESCENARIOS ECONÓMICOS EN 2024
La economía de Estados Unidos sigue creciendo a un ritmo de 2.4 % en las últimas 13 semanas, según estimaciones del Banco de la Reserva Federal de Dallas. Es un ritmo más bajo que el 3.1 % al que creció durante el cuarto trimestre de 2023, pero es un ritmo acorde al crecimiento potencial de largo plazo de la economía de Estados Unidos.
Los indicadores económicos recientes muestran que el desempleo se mantuvo a un nivel muy bajo de 3.9 % durante febrero de 2024, habiéndose generado 275,000 nuevos empleos en el mes. Esto es un indicador del fuerte crecimiento en sectores como salud, descanso y hospitalidad, gobierno, construcción, transporte y almacenamiento, venta al detalle y tanto servicios profesionales como empresariales. La inflación, por el otro lado, se mantuvo durante febrero por arriba de la meta de la Reserva Federal (FED) de 2 %, con una lectura de 3.2 % al tomar en cuenta todos los productos y si se le quitan los productos más volátiles de energía y alimentos, el dato fue de 3.8 %. Por segundo mes consecutivo la inflación mensual subió 0.4 %, lo cual sigue siendo muy alto e inhibe a la Reserva Federal de tener confianza que la inflación está bajo control.
El 1.º de marzo se dio a conocer que los estadounidenses se sienten un poco menos optimistas sobre la economía, pero ha subido bastante después de la caída que tuvo entre 2021 y mediados de 2022. Lo que más está afectando es la subida de precios y la fuerte subida de las tasas de interés que subieron en 525 puntos básicos (5.25 %). La Reserva Federal va a tener la reunión que tiene cada seis semanas, el 19 y 20 de marzo, y debido a que la inflación no ha llegado a los niveles que quiere la FED, no se espera que bajen la tasa de interés de los fondos federales.
Ante la presente situación de la economía estadounidense y las perspectivas para lo que resta de 2024 hay tres escenarios posibles: El primero, que es el menos probable, es que la economía tenga un aterrizaje forzoso y que entre en una recesión relativamente profunda. El segundo, que es por el que muchos apuestan, es que haya un aterrizaje suave, tal y como se ha venido comportando la economía durante todo 2023 y lo que va de 2024. Es decir que la inflación siga bajando, que el desempleo suba poco, que el crecimiento se mantenga por arriba de cero, entre uno y dos por ciento, y que con ello la FED pueda bajar las tasas de interés entre 50 y 75 puntos básicos hacia finales de 2024. La esperanza sería que con ello, las tasas de interés pudieran bajar más en 2025.
El tercer escenario que se está manejando y al que el presidente de J.P. Morgan Chase, Jamie Dimon, le está asignando una probabilidad del 50 %, es que la economía entre en estanflación. Este escenario es complicado porque se refiere a que la inflación se mantenga por arriba de la meta de la FED, que la economía no crezca, que el desempleo se incremente y no se pueda bajar las tasas de interés para estimular el crecimiento económico porque eso ocasionaría que la inflación subiera aún más. Este escenario ha indicado Dimon que no está considerado en los precios actuales de las acciones y que sería muy complicado para la economía estadounidense y para el mundo.
Hasta el momento el mercado accionario sigue creciendo sin parar. Por ejemplo, el Índice Standard & Poor’s 500 muestra un crecimiento de 36 % en los últimos doce meses y un crecimiento de 8.3 % en lo que va de 2024. La curva de rendimientos sigue invertida con los bonos de 3 meses del tesoro de Estados Unidos pagando 5.39 % y los bonos de 10 años pagando 4.19 %. El bitcóin, que es un indicador del apetito de riesgo de los inversionistas, ha tocado nuevos niveles récord habiendo superado los $73,000 en varias ocasiones.
Me parece que la mayor parte de personas quisiéramos que continúe el aterrizaje suave, que no vaya a haber un aterrizaje forzoso y que no se vaya a caer en una estanflación, pero no se puede descartar ninguno de los escenarios.