Är låga räntor embryot till nästa depression?

EKONOMI●Vi●har●haft●en●lång●

tid●med●extremt●låga●räntor.● De●lägsta●på●hundra●år.●För●ett● bolån●med●marginal●har●räntan●legat●vid●1●procent.●Ser●vi● en●generation●bakåt●har●den● europeiska● centralbankens● ränta●varierat●mellan●0●och●5● procent.●I●USA●har●Feds●ränta● varierat●mellan●0●och●10●procent.●I●Sverige●ligger●räntan● i●dag●för●ett●tio●års●bolån●vid● 3–3,5●procent.

I● Finland● har● den● sammanlagda●summan●för●bolånen●vuxit●stadigt.●Ett●nytt●fenomen●är●att●nya●bostäder●ofta● belånas●med●ett●husbolagslån● utöver●direkta●bolån●till●hushållen.●Tillsammans●är●dessa●i● runda●siffror●100●miljarder●euro.●Med●centralbankens●nollräntor●betalar●hushållen●cirka● en●miljard●euro●per●år●i●räntor● (marginalen).

Amorteringsfria●år●tillsammans●med●allmän●optimism● kan●lätt●leda●till●beslut●som●får● låntagaren●att●blunda●för●möjligheten●att●räntorna●kan●vara● klart●högre●om●fem●till●tio●år.● Bankerna●ser●ännu●inte●hård● skuldsättning● som● en● risk.● Sannolikheten●att●panten,●bostadens●pris●skulle●falla●över● femtio●procent●anses●ändå●liten.●Däremot●påverkar●en●räntehöjning●kraftigt●hushållens● köpkraft.●

I●USA●har●räntorna●börjat● gå●uppåt,●vilket●också●är●möj- ligt●för●euroområdet.●Om●vi● antar●att●räntorna●i●Finland● skulle●ligga●på●Sveriges●nivå●betyder●det●att●hushållen●i● Finland●skulle●betala●2,5●miljarder●mera●i●räntor,●det●vill● säga●3,5●gånger●de●nuvarande.●En●familj●som●i●dag●årligen●betalat●1●000●euro●i●räntor●skulle●i●en●sådan●situation● betala●3●500●euro.●Skillnaden● motsvarar●många●familjers● semesterbudget!

I●detta●exempel●skulle●2,5● miljarder●euro●försvinna●ur● konsumtionen,●en●summa●som● är●i●storleksordningen●med●vår● bruttonationalprodukts● tillväxt●–●med●synliga●konsekvenser●i●Finlands●ekonomi!

Vilken●är●då●sannolikheten● för●att●centralbankens●styrränta●går●upp●till●det●ovan●antagna●2,5●procent?

Nollränta●är●historiskt●sett● ett●undantagstillstånd.●I●USA● har●man●redan●börjat●höja●räntan.●Kommer●euroområdet●att● göra●detsamma?●Även●om●de● skuldsatta●staterna●i●EU●kommer●att●ha●en●uppbromsande● effekt●på●en●ränteförhöjning●är● högre●räntor●helt●möjliga●också●i●euroländerna.

Skillnaden●mellan●USA●och● Europa●är●att●i●Europa●kan●de● enskilda● euroländerna● inte● längre●själv●”trycka●pengar”● för●att●betala●sin●statsskulds● räntor.●Högre●räntor●är●rena● giftet●för●högt●skuldsatta●euroländer.●En●behärskad●inflation● kunde●eventuellt●lösa●problemet,●men●den●skulle●ytterligare● öka●skillnaden●mellan●de●som● utför●produktivt●arbete●och●de● som●är●förmånstagare.

Även●om●det●förefaller●att●vi● de●närmaste●åren●ännu●kan●leva●med●extremt●låga●räntor●är● sannolikheten●stor●att●vi●efter● 10–20●år●har●en●helt●annan●situation.●Fortsätter●Tysklands● ekonomi●att●växa●starkt●kan● en●överhettning●dämpas●med● högre●löner●eller●högre●räntor.●Invandrartrycket●kommer● att●hålla●den●tyska●lönenivån●i● schack●och●då●går●trycket●mot● högre●euroräntor.

Borde●Finansinspektionen● hos●oss●lägga●mera●uppmärksamhet●på●konsekvenserna● av●en●ränteförhöjning●än●att● öka●byråkratin●för●finansiella●transaktioner?