Nytt bränsle till börsen?

Aktiechef på Ålandsbanken

●●Den●nervositet●som●präglat●kapitalmarknaderna●världen●över●under●februari●verkar●åtminstone●tillfälligt● ha●dämpats.●Helsingforsbörsen●har●rört●sig●i●ett●relativt● snävt●intervall●under●den●gångna●veckan●och●är●i●skrivande●stund●i●stort●sett●oförändrad●från●förra●veckoslutet.●Även●internationellt●förefaller●de●mest●våldsamma● rörelserna●lagt●sig●och●både●USA-börserna●och●de●breda● Europaindexen●handlas●i●princip●på●samma●nivåer●som● för●en●vecka●sedan.●En●välbehövlig●andningspaus●för● många●investerare●efter●en●turbulent●inledning●på●året!

På●bolagsnivå●var●rörelserna●emellertid●fortsatt●stora.●Outotec●steg●med●ytterligare●6●procent●(och●är●nu● upp●med●mer●än●20●procent●under●februari)●i●spåren● efter●sin●kvartalsrapport.●Sannolikt●har●också●fortsatta●uppgångar●för●metallpriserna●–●som●i●sin●tur●kan●leda●till●ökad●orderingång●för●bolaget●–●spelat●in.●Marknadens●förväntningar●är●dock●höga:●bolaget●värderas●med● en●vinstmultipel●på●38x●för●2018●och●24x●för●2019,●vilket● kan●jämföras●med●ett●genomsnitt●för●Helsingforsbörsen● på●17x●respektive●15x.●Det●finns●sannolikt●inte●mycket● utrymme●för●besvikelser●kommande●kvartal●…

●●Veckans●största●förlorare●var●med●bred●marginal●nyintroducerade●Rovio,●som●föll●med●hela●48●procent●under●veckan●efter●att●ha●levererat●ett●svagare●kvartal●än● väntat●och,●framför●allt,●lämnat●betydligt●sämre●utsikter●för●2018●än●investerarna●räknat●med.●Försäljningen●väntas●uppgå●till●260-300●miljoner●euro●under●detta● år,●jämfört●med●297●miljoner●för●2017.●Med●tanke●på●att● Rovio●inför●noteringen●marknadsfördes●som●ett●tillväxtbolag●(och●värderades●som●ett●sådant)●är●det●förstås●en● stor●besvikelse●för●många●av●de●som●investerat●i●bolaget.● Det●lär●ta●lång●tid●innan●aktien●återhämtar●sig●från●den● förtroendekris●som●nu●uppstått.●Från●”Angry●Birds”●till● ”Angry●Shareholders”…

●●Den●kanske●mest●spännande●nyheten●i●veckan●var●● ändå●att●finska●staten●planerar●att●börsnotera●Altia●under●2018●–●ägaren●till●varumärken●som●Koskenkorva,● Blossa,●Renault●och●Larsen●(för●att●nämna●några).●Under●fjolåret●uppgick●bolagets●försäljning●till●359●miljoner●euro,●med●en●vinstmarginal●före●avskrivningar●på● cirka●11●procent.●Långsiktigt●har●bolaget●som●mål●att●nå● en●vinstmarginal●på●15●procent●och●att●växa●med●cirka●● 2●procent●per●år.●

Om●vi●jämför●med●till●exempel●franska●Pernod●Ricard●har●detta●bolag●en●vinstmarginal●som●är●betydligt● högre●(28-29●procent)●och●en●förväntad●tillväxt●på●cirka●4●procent●per●år.●Detta●skulle●betyda●att●Altias●värdering●borde●bli●betydligt●lägre●än●för●det●franska●bolagets,● med●ett●marknadsvärde●som●gissningsvis●kan●hamna● kring●500●miljoner●euro.●Det●innebär●att●bolaget●storleksmässigt●kan●bli●jämförbart●med●exempelvis●Tokmanni,●Oriola●och●F-Secure.

●●Kommande●vecka●riktas●blickarna●åter●mot●makrostatistiken,●med●bland●annat●inköpschefsindex●från● Frankrike,●Tyskland●och●USA●–●viktiga●konjunkturindikatorer●för●de●nordiska●exportbolagen.●Dessutom●pågår● Mobile●World●Congress●i●Barcelona●där●världens●telekomindustri●visar●upp●sig●–●Nokia●håller●sin●presskonferens●redan●på●söndag●eftermiddag.●Kan●de●leverera●några●nyheter●som●ger●ytterligare●bränsle●till●aktien●efter● årets●tjugoprocentiga●uppgång?●Den●som●lever●får●se.

”Den kanske mest spännande nyheten i veckan var ändå att finska staten planerar att börsnotera Altia under 2018.

LARS SöDERFjELL