Italienskt kaos väcker oro för ny eurokris
De europeiska börserna vände nedåt och italienska statslåneräntor fortsatte att stiga
Det politiska kaos som råder i Italien efter valet tidigare i år har gjort finansmarknaden nervös. I går föll aktiekurserna på de europeiska börserna samtidigt som räntorna på italienska statslån fortsatte att stiga.
Höjda statslåneräntor är kritiskt för Italien på grund av landets enorma statsskuld, som uppgår till 132 procent av bruttonationalprodukten. Det är mer än dubbelt så mycket som euroområdets regler tillåter.
Det som skrämmer marknaden mest är att frågan om ett italienskt utträde ur eurosamarbetet ska aktualiseras. Det kan bli fallet om ett nyval i höst ger den populistiska och eurokritiska alliansen mellan Lega och Femstjärnerörelsen förnyat och stärkt mandat.
– Om ett stort land som Italien börjar för bereda ett utträde ur eurosamarbetet, och det lyckas, är frågan hur det går med resten av eurozonen, säger Nordeas Jan von Gerich.
Läget är dock ett annat än under eurokrisen 2010–2012. I dag finns andra krishanteringsmekanismer. En direkt följd kan dock bli att ECB tvingas skjuta upp normaliseringen av sin krispolitik.
Nervositeten på finansmarknaden ökar i spåren av det politiska kaos som råder i Italien efter valet tidigare i år. På de europeiska börserna vände aktiekurserna nedåt i går, samtidigt som räntorna på italienska statslån fortsatte att stiga. Höjda räntor är ett tecken på minskat förtroende för Italiens betalningsförmåga.
– Utvecklingen väcker onekligen minnen från 2011, skriver den svenska banken SEB i sitt nyhetsbrev.
För Italien är höjda låneräntor kritiskt på grund av landets enorma statsskuld, som uppgår till 132 procent av bruttonationalprodukten. Det är mer än dubbelt så mycket som euroområdets regler tillåter.
Nyval att vänta i höst
På måndagen lade sig ett kortvarigt lugn över finansmarknaden efter att en icke-politisk tjänstemannaregering fått i uppdrag att tillfälligt leda landet. Men i går var turbulensen tillbaka. Problemet med tjänstemannaregeringen är att den saknar tillräckligt stöd i landets parlament, vilket betyder att ett nyval är att vänta i höst.
Men just nu finns inget tydligt alternativ till den tidigare aktuella alliansen mellan populistiska och eurokritiska Lega och Femstjärnerörelsen. Opinionsmätningarna ger dem ett fortsatt starkt stöd och en ny seger i ett nyval skulle ge dem ännu starkare mandat att driva en politik som redan hunnit väcka oro: sänkta skatter, höjda bidrag, höjd pension och medborgarlön. Det här är åtgärder som ytterligare skulle höja Italiens jättelika budgetunderskott.
– Bli inte förvånade om vi efter en ny valseger får se ännu mer extrema förslag, skriver SEB.
Det som främst oroar finansmarknaden är att Lega och Femstjärnorna i en ny valkampanj ska driva frågan om ett italienskt utträde ur eurosamarbetet, så att nyvalet utformar sig till en sorts folkomröstning om ett italienskt euromedlemskap.
– Med sådana här utsikter är investerarna rädda att hålla kvar italienska obligationer. Marknaden är orolig på allvar, säger Jan von Gerich, chefsanalytiker på Nordea.
Omfattande effekter
På grund av landets storlek är de potentiella effekterna av en ekonomisk kris i Italien mycket större än Greklandskrisen. Det politiska kaos som råder i Italien påverkar redan nu hela eurozonen, säger von Gerich.
– På obligationsmarknaden ser vi tydliga rörelser i länder som Frankrike, Belgien och Österrike – till och med i Finland. Om ett stort land som Italien börjar förbereda ett utträde ur eurosamarbetet, och det lyckas, är frågan hur det går med resten av eurozonen. Många frågor är öppna och riskerna är stora. Det finns all orsak att vara orolig, säger von Gerich.
Ändå är läget ett annat än under eurokrisen 2010–2012. I dag finns ECB:s stödprogram och krishanteringsmekanismer. Men samtidigt är Italien en mycket stor ekonomi.
– ECB har möjlighet att lugna situationen, men fråga är om centralbanken vill göra det om motparten är en regering som tydligt visat att man inte vill följa de gemensamma reglerna. För ECB är det också svårt att veta vem man ska förhandla med.
Det som enligt von Gerich kan hindra en seger för de populistiska krafterna i ett nyval är en ännu större kris som tvingar politikerna att tänka om eller får väljarna att rösta på andra partier, som kan ge landet större stabilitet.
Enligt många bedömare kan situationen i Italien leda till att Europeiska centralbanken tvingas börja normalisera sin krispolitik senare än planerat.
Frågan är hur det går med resten av eurozonen om ett stort land som Italien börjar planera ett utträde. Jan von Gerich Chefsanalytiker, Nordea