Optimisternas återkomst?
I lördags inföll St Leger’s Day i England; den dag då mäklarna i City traditionellt kom tillbaka till marknaden efter sommarledigheten, och därmed kunde börja köpa aktier igen. Även om jag är ytterst skeptisk till att använda kalendern som investeringsverktyg kan jag konstatera att den gångna veckan i linje med detta historiska mönster varit positiv för investerare. Helsingforsbörsen steg med en dryg procent, under ledning av verkstadsindustrin. Cargotec, Kone och Metso steg med ca 4 % vardera, utan att några speciella kursdrivande nyheter framkommit.
En delförklaring till den ökade optimismen är sannolikt att de amerikanska tullar som introducerades på kinesiska varor blev något lägre än väntat, vilket fick verkstadsbolagens amerikanska konkurrenter (exempelvis Caterpillar och United Technologies) att stiga rejält. Caterpillar har stigit med nästan 8 % från måndag till torsdag (och öppnade också högre på fredagen), medan United Technologies noterade nytt ”all-time high” på torsdagen. När tidvattnet kommer in lyfter alla båtar … även svenska verkstadsbolag hade en bra vecka!
Kone håller för övrigt sin årliga träff med investerare och analytiker på tisdag. Sannolikt kommer företagsledningen att fortsätta att betona att tjänste- och eftermarknadsintäkter kommer att vara nyckeln till framtida tillväxt. Aktien har utvecklats starkt sedan slutet av april, då spekulationerna kring ett förvärv av Thyssen-Krupps hissverksamheter tog fart. Det är möjligt att en sådan affär går att genomföra, men sannolikt tar det lång tid att förverkliga. Dagens värdering (P/E 25x) innebär att förväntningarna är höga, givet nuvarande lönsamhet och tillväxt.
Det stora samtalsämnet på de nordiska marknaderna under veckan som gick var Danske Bank, som på onsdagen presenterade sin interna utredning av penningtvätten i Estland under perioden 2007–2015. Förväntningarna var höga inför rapporten, men tyvärr blev alla besvikna – det gick helt enkelt inte att dra några stora slutsatser av den, förutom att omfattningen av penningtvätten var ungefär så stor som befarat. Danske Bank förefaller idag vara hel och ren vad gäller regelefterlevnad – spekulationerna nu gäller främst hur stora böter banken kan tänkas få från EU och USA för de historiska missgreppen.
En snabb kalkyl tyder på att aktiekursen i nuläget diskonterar en bot på ca 7 miljarder dollar – vilket vore ett klart strängare straff än vad någon annan bank som gjort sig skyldig till liknande förseelser fått. Skulle beloppet begränsas till exempelvis 2 miljarder dollar (i nivå med vad HSBC fick lägga ut) borde det finnas en betydande potential i aktien. Men risknivån är uppenbart mycket hög just nu. Aktien steg svagt under veckan, men har fortfarande sjunkit med ca 20 % till dags dato.
Kommande vecka bjuder bland annat på tyska konjunkturdata (IFO-index), räntebesked från USA och industridata från Kina. Samt en delårsrapport från Hennes & Mauritz. Vi får se om optimisternas återkomst fortsätter efter detta.