Knappast någon sommarstiltje

”Nåväl, även om häftiga kursrörelser funnit en katalysator i Trumps twittrande så finns det också utveckling av mer fundamental karaktär att fästa blicken vid.”

Sommarmånader präglas oftast

av ett lugnare nyhetsflöde och lägre aktivitet i finansiella marknader. Sommaren 2019 följer dock inte detta mönster, utan marknaden har präglats av snabba kast mellan hög tillförsikt och stor oro. Vad ligger då bakom dessa tvära kast? Svaret på frågan skrivs kort och gott – president Trumps twittrande.

Nåväl, även om häftiga kursrörelser funnit en katalysator i Trumps twittrande så finns det också utveckling av mer fundamental karaktär att fästa blicken vid. Det är inte minst uppseendeväckande hur tydligt ränteoch aktiemarknaden har pekat i olika riktning, vad gäller konjunkturbilden, under 2019.

Så sent som vid

senaste månadsskiftet var det ”happy days” på USA-börsen och amerikanska aktiemarknaden noterade nya toppnivåer. Däremot har räntemarknaden under loppet av året målat en allt blekare bild av den ekonomiska utvecklingen, då långa obligationsräntor har vänt ned och sjunkit till allt lägre bottnar.

I september 2018 flaggade den amerikanska centralbanken för åtminstone tre räntehöjningar under 2019, mot bakgrund av högre inflation och stark efterfrågan i ekonomin. Vad har skett sedan dess? Trump har efterfrågat att centralbanken snarast borde sänka räntan, vilket banken länge avfärdade. Men ökad osäkerhet var vad Centralbanken tillslut hänvisade till när centralbanken i juli gjorde den första räntesänkningen alltsedan finanskrisens stormigaste dagar hösten 2008. Det kan tyckas paradoxalt att Trump genom sitt agerande i handelsfrågorna lyckats måla in Centralbanken i ett hörn och på så vis tvingar fram räntesänkningar.

Samtidigt har både USA och Kina mycket att förlora på ett eventuellt fiasko av handelssamtalen som skulle riskera att sänka konjunktur och börs. Det är presidentval USA 2020 och Kinas kommunistparti firar 100 år 2021. Båda parter har för mycket att förlora på att låta utvecklingen gå över styr.

På finsk hemmaplan

rapporterade Sampo ett tillfredställande resultat i veckan. Bolagets utdelningskapacitet, som varit föremål för osäkerhet sedan Nordea guidat för lägre utdelningar till aktieägarna framöver, bekräftades som fortsatt stabil och kommer enligt Sampos ledning inte att försvagas av lägre utdelningar från Nordea. En dividendavkastning på omkring 8 procent känns som ett aptitligt alternativ i en värld av nollräntor.

Även Nokian Renkaat presenterade ett bra resultat, präglat av en god exekvering av bolaget i en fordonsmarknad som fortsätter att vara svag. Vi ser attraktiva kvaliteter i Nokian Renkaat, som handlas till en värdering en god bit under historiska multiplar, men bedömer att det behövs fler indikationer om bättre efterfrågan för såväl nybilsförsäljning som utbytesmarknad för personbilsdäck för att mer varaktigt driva upp värderingen av aktien.

Som matroser på de

finansiella haven gäller det att vara redo på nya kastvindar. Vi önskar er alla en lyckosam seglats på sensommarens böljor.