Förkylningstider?
Januari och februari brukar vara månader då förkylningar sprider sig i världen. Så verkar också vara fallet detta år, och många marknader visade en volatil utveckling under veckan till följd av oro för ett kinesiskt förkylningsvirus. Helsingforsbörsen utgjorde inget undantag och stängde i stort sett på samma nivå som förra fredagen. Under ytan var det – som vanligt – mer dramatik där Outokumpu steg med tvåsiffriga tal efter att ha höjt prognosen för fjärde kvartalet och Nokian Renkaat föll i samma storleksordning efter en ”traditionell” vinstvarning. I Sverige var Ericssons rapport klart sämre än väntat, men det är svårt att dra några stora växlar på den inför Nokias 4Q-resultat (en slutsats som också delades av marknaden).
För att börja med det kinesiska förkylningsviruset – för det är vad det handlar om – så drar uppenbarligen investerare paralleller till SARS-epidemin från 2002– 2003 som orsakade ca 800 dödsfall och medförde en rejäl inbromsning i den kinesiska ekonomin. Än så länge verkar det virus som nu sprids vara av betydligt beskedligare karaktär, men kinesiska myndigheter tar det säkra före det osäkra och vidtar kraftfulla åtgärder i form av karantäner och resebegränsningar, vilket gör det svårt att fortsätta med normal affärsaktivitet i landet. Räkna med att många börsbolag med verksamhet i Kina kommer att skylla eventuella tillkortakommanden i 1Q20 på viruset …
Outokumpu meddelade på måndagen att resultatet för fjärde kvartalet kommer att överträffa marknadens förväntningar och uppgå till ca 70 miljoner euro, jämfört med analytikernas estimat på ca 45 miljoner. De främsta orsakerna till den starkare utvecklingen är främst lägre råvarukostnader, dels till följd av prissäkringar (temporärt), dels till följd av förbättrad ”effektivitet” – vilket kan vara uthålligt. Kursreaktionen indikerar att investerarna tror att ungefär hälften av avvikelsen är varaktig, vilket kommer att bli intressant att följa under de kommande kvartalen.
I den andra änden av kurslistan hittade vi Nokian Renkaat, som på fredagen gav en första prognos för 2020. Inte helt förvånande har den varma vintern gjort att försäljningen av vinterdäck i Europa varit svag, vilket tillsammans med låg bilförsäljning i Ryssland medför höga lagernivåer. Detta leder i sin tur fram till att försäljningen för 2020 väntas bli lägre och resultatet ”signifikant” lägre än föregående år. Innan vinstvarningen låg förväntningarna på 3– procent högre resultat, vilket gör att estimaten för 2020 sannolikt måste sänkas med 10–5 procent. Mot bakgrund av detta framstår veckans kursfall som fullt rimligt.
Under nästa vecka tar rapportsäsongen fart på allvar med bl.a Kone, Elisa, Stora Enso, UPM och Wärtsilä på menyn. Även om det dröjer ännu några dagar innan majoriteten av de finska storbolagen rapporterat får vi en bra indikation på temperaturen i näringslivet. Vi hoppas på att förkylningen inte slagit till alltför mycket. Prosit!