Bottenfiske?

uppgången var bred med Neste, Wärtsilä och Outotec i täten. Sannolikt ser vissa investerare möjligheter till att ”bottenfiska” efter bolag som man anser ha fallit för mycket under mars månads stora nedgångar. Återhämtningen för de finska aktierna var i linje med utvecklingen på de större europeiska marknaderna.

Svängningarna både på indexnivå och inom enskilda bolag är fortfarande extremt stora. Under mars månad har världens mest handlade aktieindex, amerikanska S&P 500, hittills haft nio dagsrörelser på 5 procent eller mer (fem uppåt, fyra nedåt) vilket är ovanligt. OMXH25-indexet har under samma period haft fyra rörelser av samma magnitud.

effekterna av de stängda ekonomierna i världen samt stimulansåtgärderna för att minska konsekvenserna av dessa har även den senaste veckan varit det enda samtalsämnet bland aktieinvesterare. Jag noterar att allt fler företag också börjar märka effekterna, men man har ännu svårt att ge några tydliga besked om hur stora dessa kan bli ens på kort sikt.

Kone gjorde ett bra försök att beskriva effekterna av nedstängningarna i samband med att bolaget uppdaterade sina utsikter för 2020 under måndagen: försäljningen väntas minska eller i bästa fall vara stabil jämfört med föregående år. En stabil försäljning skulle förutsätta en relativt kraftig återhämtning under andra halvåret och fortsatt positiv utveckling i Kina. En mer gradvis uppgång i efterfrågan efter sommaren väntas leda till en försäljningsminskning på upp till 5 procent, och ett scenario där nedstängningarna fortsätter in under andra halvåret bedöms sänka intäkterna med 5–10 procent.

Marknaden hade uppenbarligen väntat sig något värre från Kone – efter en inledande nedgång på 4 procent hämtade sig aktien och noterades som högst drygt 13 procent över måndagens stängningskurs.

Förutom stöd från en allmänt positiv marknad kan det vara ett tecken på att investerare aktivt söker bolag med hög exponering mot Asien, som rimligen bör vara först ut i en global återhämtning. Med cirka 40 procent av intäkterna i denna region, en hög andel underhåll och modernisering i övriga delar av världen samt en stark balansräkning kan jag se betydligt sämre aktier att äga än Kone. Visserligen är värderingen fortfarande relativt hög (P/E 28x för innevarande år, enligt konsensusestimaten), men kvalitet kostar!

under de senaste dagarna har jag fått många frågor från kunder om vi nu har sett botten för aktiemarknaderna för denna gång. Jag tror – tyvärr – att det kan vara för tidigt att blåsa faran över.

Visserligen är stödinsatserna från regeringar och centralbanker imponerande och lägger grunden för en ordentlig konjunkturuppgång längre fram, men sannolikt har vi ännu inte sett kulmen för coronaoron vare sig i Europa eller i USA. När detta inträffar (förhoppningsvis om veckor, snarare än månader), finns det anledning att bli betydligt mer positiv till risktillgångar. Fram till dess handlar det om bottenfiske i kvalitetsbolagen.

”Trots en svag avslutning fick vi se en rejäl rekyl uppåt på Helsingforsbörsen under veckan som gick.”

Lars söderfje LL Aktiechef, Ålandsbanken