Våldsamt stillsamt

Stora delar av världen går – coronaviruset till trots – nu in i den årliga semesterperioden. Det märks även på kapitalmarknaderna, som under den senaste veckan mer eller mindre rört sig i sidled. Volatiliteten har sjunkit, både för marknaderna som helhet och för många enskilda aktier, efter de stora rörelser som ägde rum i samband med kvartalsrapporterna. Varken nyheter om ökade spänningar mellan USA och Kina eller signaler om nya covidutbrott verkar bita på marknaden för ögonblicket. Inte heller en betydligt starkare amerikansk sysselsättningsrapport än väntat gav något större avtryck.

Den stora frågan är förstås om det positiva stämningsläge som fått fotfäste under de senaste månaderna kommer att bestå även under hösten. Efter återhämtningen under andra kvartalet lär det åtminstone krävas tydligare tecken än vad vi sett hittills på att de stora ekonomiernas tillväxt fortsätter. För även om ledande indikatorer vänt uppåt kommer vändningen från mycket låga nivåer. Makroekonomiska data under juli och augusti brukar normalt vara svårtolkade just på grund av semesterperioden, och sannolikt dröjer det fram till september innan vi kan göra en bättre bedömning av efterfrågeläget inför avslutningen på året. Grundtipset för aktier får därför bli en sidledes rörelse i väntan på ytterligare information.

Bolagsspecifika nyheter kan förstås få stort genomslag. Sampos bud på brittiska Hastings är en sådan, där jag ha svårt att förstå marknadens negativa reaktion. Visserligen var budet högre än vad som tidigare indikerats, men effekterna på Sampos nyckeltal och långsiktiga intjäning är fortsatt positiva. Och åtminstone jag ser det som positivt att bolaget gör ett förvärv inom kärnverksamheten som omväxling till de senaste investeringarna som mer varit av ”fintech”-karaktär. Det skulle inte förvåna om Sampo efter att förvärvet genomförts kommer att presentera betydligt mer offensiva mål för Hastings – att visa alla kort i nuläget skulle kunna driva upp priset ytterligare.

Metso Outotec rapporterade ett definitivt resultat för andra kvartalet som föranledde de flesta analytiker att upprepa sina köprekommendationer för bolaget. Som investerare kan jag bara hålla med: bolaget är välpositionerat i en bransch som har goda möjligheter att växa de kommande åren. Lönsamheten är god även i nuvarande svaga konjunktur och om Pekka Vauramo med team kan leverera de synergier på 120 miljoner euro i lägre kostnader samt 150 miljoner euro i högre intäkter som utlovats framstår aktien som mycket försiktigt värderad.

Slutligen fortsätter dragkampen om Neles, där Valmet ökade sitt innehav ytterligare under juli. Det är gott och väl att man visar sig beredd att köpa fler aktier i bolaget, men det enda rimliga vore att lägga ett eget bud på hela Neles och låta ägarna ta ställning till det. Att försöka ”svälta ut” Alfa Laval genom att köpa precis så mycket som krävs för att blockera budet är inte ett agerande som kommer att uppskattas, varken av marknaden i stort eller av Neles övriga ägare.

”Den stora frågan är förstås om det positiva stämningsläge som fått fotfäste under de senaste månaderna kommer att bestå även under hösten?”