Rapporterna avlöser varandra
Vissa börsbolag kämpar för sin överlevnad medan andra redan lägger det värsta bakom sig. Den finska samhällsekonomin har klarat sig förhållandevis väl genom krisen hittills.
I går gick kvartalsrapporteringen in i sin intensivaste fas då storbolag som Kone, Cargotec och Neste redovisade sensommarens affärer.
Vid det här laget är marknaden inställd på att världsekonomin befinner sig i sin största kris på årtionden. Det gör det svårt att överraska i negativ bemärkelse.
Då börsbolagen presenterade sina halvårsresultat i somras var strålkastarljuset riktat mot de bottenlösa försäljningsrasen.
När företagspampar, portföljförvaltare och hobbyplacerare nu lägger fokus på kvartalsrapporteringen är den stora frågan vilka företag som klarar av att anpassa sig till den nya situationen.
Vid det här laget är marknaden inställd på att världsekonomin befinner sig i sin största kris på årtionden. Det gör det svårt att överraska i negativ bemärkelse.
– En exceptionellt stor del av överraskningarna är positiva. Till viss del beror det på att företagen effektivt har skurit ner kostnaderna, men efterfrågan har inte heller fallit så mycket som man befarade i våras, säger OP:s chefanalytiker Antti Saari.
Under veckan presenterade flera finska nyckelföretag såsom Kone, Neste, Wärtsilä, Stora Enso och Nordea sina kvartalsresultat.
Nästa vecka följer Konecranes, UPM, Finnair och Metsä Board efter. Här är slutsatserna kring några av de företag som redan lämnat sin rapport – och frågetecknen kring dem som har redovisningen framför sig.
Verkstadsindustrin visar vägen
Verkstadskoncerner som Kone, Cargotec, Konecranes och Wärtsilä, som exporterar för en global marknad, hör till den industribetonade Helsingforsbörsens grundpelare.
Den finska samhällsekonomin har klarat sig förhållandevis väl genom krisen hittills, men den fortsatta framgången hänger på att utländska köpare importerar finska varor.
Av den orsaken ser Antti Saari verkstadsindustrin som särskilt viktig att hålla ett öga på.
– Den stora frågan är hur orderingången utvecklas. Företagen har hittills visat upp hyfsade resultat, men det här är branscher som drabbas av konjunkturer med fördröjning.
Den största verkstadskoncernen, hisstillverkaren Kone, presenterade sin delårsrapport på torsdagen. Efterfrågan sviktar i stora delar av världen, men tack vare ett synnerligen starkt marknadsunderlag i Kina ökar Kone både vinsten och omsättningen.
– Ännu en stabil prestation. Inga stora överraskningar, men kassaflödet var oväntat starkt, summerar OP-analytikern Anssi Raussi, som följer verkstadsindustrin.
Totalt sett minskade orderingången med 4 procent, vilket Raussi beskriver som en uthärdlig minskning, då den samtidigt steg med 20 procent i Kina.
Raussi ser med spänning fram emot Wärtsiläs rapport, som presenteras på fredag. Koncernen står på två ben – kraftverk och drivsystem för fartyg – som båda har rubbats av pandemin.
– Frågan är hur mycket bolaget har återhämtat sig, om det alls har gjort det.
Raussi lyfter också fram Konecranes och Cargotec som intressanta, med tanke på den kommande fusionen mellan bolagen. Cargotec presenterade sin rapport på torsdagen, medan Konecranes redovisar på onsdag.
När ger bankerna utdelning?
En av de stora farhågorna i våras var att banksystemet inte skulle stå pall för en eventuell konkursvåg. Det kunde göra den realekonomiska krisen flera gånger värre.
Men centralbankernas stimulans verkar ha gjort sitt för att lindra osäkerheten.
Under veckan har svenska storbanker som SEB, Swedbank och Handelsbanken visat prov på stark återhämtning. Pandemin syns bland annat genom att kundernas insättningar har ökat. På torsdagen meddelade också Ålandsbanken, en betydligt mindre spelare, att 2020 kan bli ett rekordår.
På fredag ger Finlands överlägset största bank, Nordea, sin rapport.
Enligt portföljförvaltaren Mika Heikkilä på Taaleri, är bankerna rustade för att klara en andra virusvåg, med medföljande ekonomiska konsekvenser.
Han kommer särskilt att se på hur Nordeas intäktssida utvecklas, och hoppas att banken kan stoppa förlusten av marknadsandelar till svenska konkurrenter.
– En fråga är hur stora kreditförlusterna blir, men Nordea har redan sagt att de väntar sig kreditförlustreserveringar på upp till en miljard i år. Jag tror inte att de ökar, snarare tvärtom. Vi har inte sett någon konkursvåg i samhället än så länge. Jag tror inte rapporten blir särskilt dramatisk.
En fråga som har väckt debatt är den uteblivna aktieutdelningen till bankernas ägare. Både Europeiska centralbanken ECB och svenska Riksbanken har uppmanat bankerna att skjuta upp utdelningen, och i Sverige rapporteras en pengahög på 100 miljarder ligga och vänta på att delas ut.
För Nordeas del gäller ECB:s rekommendation om att vänta med utdelningen till årsskiftet.
– Jag tror inte att Nordea går emot uppmaningen, men kanske ger de en vink om att de delar ut utdelningen så fort det är möjligt.
Telekomsektorn växer i maklig takt
Först ut av alla att rapportera var telekombolaget Elisa, som följdes av konkurrenten Telia i onsdags.
Telia går lite bättre än Elisa, men bägge företagen gör högre vinst i år än under fjolårets jämförelseperiod.
Enligt Joni Grönqvist, som analyserar företagen för Inderes, gick Telia klart över marknadernas förväntningar. Elisas prestation var – som oftast – helt i linje med väntevärdet.
– Operatörsverksamhet är i allmänhet förknippad med låg tillväxt, resultatförbättringarna bygger ofta på effektivisering. Bolagen försöker därför med tilläggstjänster – Elisa har till exempel Elisa Viihde, Telia köpte Bonnier. Genom synergieffekter från olika köpearrangemang får de åtminstone lite tillväxt, säger Grönqvist.
Coronapandemin drabbar inte operatörsaffärerna, men via sina sidoverksamheter har bolagen utsatts. En effekt är att intäkterna för roamingtjänster minskar då folk inte reser. Telia lider också av att reklamintäkterna för tv har sjunkit drastiskt.
Grönqvist analyserar också it-sektorn, som i hög grad har gynnats av digitaliseringstrenden som pandemin satt ytterligare fart på. Särskilt intresserad är han av Tieto EVRY, det enda it-företaget på listan över Helsingforsbörsens 25 största bolag.
Bolaget är ett resultat av en fusion som genomfördes i fjol och avger rapport den 27 oktober.
Dags för Nokia att ta marknadsandelar
Det är länge sedan Nokias glansdagar, men bolaget är fortfarande ett av börsens allra största. Aktien behåller sin status som folkaktie, med näst flest ägare i absoluta tal efter Nordea.
Bolagets andra kvartalsrapport var förvånande bra. Den fleråriga stötestenen, lönsamheten, förbättrades och vinsten sjönk inte lika mycket som analytikerna hade trott.
Men när det tredje kvartalet presenteras måste fokus ligga på intäkter, inte kostnader. Det anser Mika Heikkilä.
– Det är en kliché, men återigen är Nokia intressant. För det första är det Pekka Lundmarks första framträdande som vd. En person förändrar inte ett företag med tiotusentals anställda direkt, men det blir spännande att se om han kan ge en fingervisning om vart skutan ska styras.
Den andra frågan som Heikkilä kommer att fokusera på är hur Nokia svarar på konkurrensen. Svenska Ericsson levererade ett urstarkt resultat i veckan, samtidigt som konkurrenten Huawei portas från allt fler västländer.
– I en sådan här situation måste Nokia flytta fram positionerna och visa aktieägarna att de kan leverera tillväxt. Jag hoppas att det kan bli ett stopp på de återkommande sparåtgärderna.