Stilla handel inför helgerna
Efter en förkortad handelsvecka stängde Helsingforsbörsen nedåt inför julhelgen. Hela nedgången kom på måndagen, då nyheter om ett ”muterat” coronavirus i bland annat Storbritannien bidrog till att riskaptiten minskade rejält. Tröga förhandlingar om ett handelsavtal mellan EU och britterna bidrog också till en dämpad stämning. De positiva nyheterna i form av ett nytt stimulanspaket i USA och starten på vaccinprogrammen i flera länder kom i skymundan.
Det var svårt att hitta något tydligt mönster i handeln. Konjunkturkänsliga aktier återfanns både bland veckans (relativa) vinnare och (relativa) förlorare; likaså hittade vi mer konjunkturstabila namn i bägge ändar av kurslistorna. Det är inte helt ovanligt att dagarna innan och efter julhelgerna visar ett oregelbundet handelsmönster – många investerare väljer att minska aktivitetsnivån inför årsskiftet, vilket kan leda till märkliga kursrörelser då någon väljer att agera på köp- eller säljsidan.
Inför årsskiftet brukar vi se många gissningar om vad som ska inträffa under det kommande året. Jag tycker ibland att det kan vara intressantare att fundera över vad som inte kommer att hända. Det är ju överraskningarna som leder till de stora rörelserna på kapitalmarknaderna.
Några av de saker som till stor del verkar vara konsensus i nuläget (och därmed reflekteras i aktiepriserna) är att dollarn fortsätter att försvagas mot euron, att obligationsräntorna (till slut) kommer att börja stiga från låga nivåer, att oljepriset stiger med 10–15 procent och därmed att konjunkturkänsliga aktier fortsätter uppåt år 2021. Frågan är hur stor tåligheten är för eventuella besvikelser kring dessa faktorer både på kortare och längre sikt.
Det behöver inte alltid vara fel att följa konsensus. Varje år brukar jag jämföra hur de mest rekommenderade aktierna utvecklats i förhållande till marknaden. De fem mest omtyckta aktierna i OMXH25-index i slutet av år 2019 har i år stigit med i genomsnitt 27 procent – klart bättre än marknadens knappa sju procent. Samtidigt har de minst rekommenderade stigit med fem procent, alltså något sämre än index. Under år 2020 har det alltså lönat sig att följa analytikernas råd.
Faktum är att strategin ”följ konsensus” (att konsekvent köpa de fem mest rekommenderade aktierna i OMXH25 på årets sista handelsdag) under de senaste tio åren resulterat i en överavkastning på nästan sju procent per år mot index. Men det är också intressant att notera om man genomgående köpt de fem minst omtyckta aktierna så hade överavkastningen varit drygt fyra procent. Slutsatsen måste alltså vara att det är indexinvesteringar man ska akta sig för …
Vilka aktier är då marknadens ”favoriter” i nuläget? Enligt databasen FactSet är MetsoOutotec just nu den mest rekommenderade aktien i OMXH25, följd av TietoEVRY, Sampo, Kemira och Valmet. Vill man vara motvalls är de minst omtyckta aktierna idag Kesko, Kone, Orion, Elisa och Nokian Renkaat. Det ska bli spännande att se vilken av de två grupperna som lyckas bäst under år 2021! Själv lägger jag min röst på de mest omtyckta aktierna!
”Inför årsskiftet brukar vi se många gissningar om vad som ska inträffa under det kommande året. Jag tycker ibland att det kan vara intressantare att fundera över vad som inte kommer att hända.”
LARS SÖDERFJELL
aktiechef, Ålandsbankens