Vem lurar vem?

Volatiliteten på världens aktiemarknader ökade dramatiskt under veckan som gick.

På den finska marknaden noterade vi en indexnedgång på cirka 2 procent, vilket var i linje med de stora internationella aktiemarknaderna. Det som fick marknaderna på fall var för en gångs skull inte klassiska fundamenta i form av makroekonomiska händelser eller företagsvinster.

I stället var det amerikanska småsparare (?) som verkar ha utlöst nedgången genom en organiserad attack på vissa hedgefonders korta positioner.

Starkt förenklat har stora grupper av individuella investerare systematiskt köpt aktier som ”blankats” av hedgefonder. Detta har till slut medfört att fonderna för att undvika fortsatta förluster valt att köpa tillbaka aktierna i marknaden, vilket drivit upp aktiekurserna ytterligare.

Kursrörelserna har varit extrema – dataspelskedjan Gamestop steg som mest med 450 procent innan en viss besinning infann sig. Biografkedjan AMC rusade 350 procent från måndag till onsdag, och är fortfarande upp 270 procent under veckan.

Även den finska marknaden påverkades. Nokias aktie steg med 17 procent efter att aktien ”rekommenderats” på flera internetforum. Det amerikanska depåbeviset steg under veckan som mest med 110 procent från förra fredagens stängning – rörelser av ett slag som vi senast såg under IT-bubblan 1999–2000.

Visst är det trevligt när aktien stiger, men den ska göra det av rätt skäl – det vill säga goda prestationer från Nokia som bolag!

Det verkar inte ligga speciellt avancerade fundamentala analyser bakom råden att köpa aktien – snarare handlar diskussionerna om hur bra de gamla telefonmodellerna var.

Nokia kände sig också manat att sända ut ett pressmeddelande under veckan där bolaget konstaterade att man inte var medveten om några fundamentala händelser som skulle kunna motivera kursuppgången.

Beteendena gränsar till kursmanipulation, och det skulle inte förvåna mig om de amerikanska myndigheterna kommer att vidta åtgärder mot den här typen av organiserade köp med enda syfte att straffa andra investerare.

Förhoppningsvis granskar man då även hedgefondernas agerande. Vi har genom åren sett många exempel på hur sådana aktörer agerar i flock för att påverka värdena i vissa aktier. Här har jag fullt förtroende för myndigheternas kompetens, och den politiska viljan verkar av allt att döma finnas på plats.

Ett starkt regelverk som åtföljs är till glädje för alla investerare. Det finns tyvärr en risk för att händelser av detta slag kan komma att påverka värderingen av aktiemarknaden negativt på längre sikt.

Dels stiger volatiliteten, och därmed osäkerheten kring vad en tillgång är värd i framtiden, vilket normalt sänker vinstmultiplarna. Dels kan förtroende för aktiemarknadens förmåga att prissätta tillgångar urholkas, vilket kan göra att fler investerare drar sig för att satsa sitt sparkapital på aktiemarknaden.

Och om följden av att småspararna lyckas ”rädda” några enskilda bolag ur blankarnas klor blir en generell nedgång i aktievärden – vem har då lurat vem?

”Det finns tyvärr en risk för att händelser av detta slag kan komma att påverka värderingen av aktiemarknaden negativt på längre sikt.”

LARS SÖDERFJELL

Aktiechef vid Ålandsbankens Fondbolag