Svängiga marknader
”Efter den senaste tidens relativa svaghet tog Helsingforsbörsen en revansch i veckan med en uppgång på nästan 4 procent.”
Efter den senaste tidens relativa svaghet tog Helsingforsbörsen en revansch i veckan med en uppgång på nästan 4 procent. Drivkraften till återhämtningen kom främst från en stabilisering av obligationsräntorna i både eurozonen och USA.
ECB meddelade i samband med sitt räntebesked att centralbanken avser att påskynda köpen av obligationer för att motverka effekterna av stigande marknadsräntor. I USA var inkommande inflationsstatistik något bättre än befarat, samtidigt som försäljningen av nya obligationslån mötte en starkare efterfrågan.
Jag tror fortfarande att ränteläget kommer att stiga under de närmaste månaderna. Inte dramatiskt, men kanske ytterligare 0,3–0,5 procent fram till årsskiftet. Det skulle i princip innebära att vi är tillbaka på samma nivåer som innan pandemin – alltså en normalisering av marknadsräntorna.
Det tål att upprepas att detta fortfarande är extremt låga nivåer sett ur ett historiskt perspektiv. I Europa skulle det innebära en tioårig obligationsränta strax under nollstrecket och i USA en ränta på ungefär 2 procent. Om centralbankerna lyckas nå sina mål för inflationen på 2 procent blir alltså den reala avkastningen i bästa fall noll, men sannolikt negativ. Statspapper är därför ingen lockande investering för den långsiktiga investeraren i nuläget.
Nokia blev veckans vinnare – och den här gången utan hjälp av rekommendationer på amerikanska internetforum. Uppgången på 8,5 procent under veckan drevs i stället av att USA:s största teleoperatör – Verizon – meddelade att bolaget accelererar sin utbyggnad av 5G-nätet genom att investera ytterligare hela 10 miljarder dollar i sitt nätverk under de kommande fem åren. Med tanke på att både Nokia och Ericsson har starka positioner på den amerikanska marknaden och att Verizons konkurrenter knappast kan sitta still och se på, har onekligen utsikterna förbättrats. Det ska bli intressant att se hur Nokias Pekka Lundmark beskriver marknadsläget i samband med kapitalmarknadsdagen 18 mars.
Valmets kapitalmarknadsdag gav ett positivt utslag i aktiekursen. Här var det knappast upprepandet av de finansiella målen eller de nya klimatmålen – även om de var ambitiösa – som drev upp kursen, utan relativt positiva kommentarer kring marknadsläget där management bland annat beskrev marknaden i Kina som ”närmast överhettad”, samtidigt som servicemarknaden visar tecken på återhämtning. Något som rimligen bör vara positivt även för övriga verkstadsbolag.
Sannolikt kommer de närmaste veckorna att bjuda på fortsatta svängningar på marknaderna. Investerarna kastas mellan hopp och förtvivlan vad gäller pandemin – även om situationen i USA och Storbritannien visar tecken på att förbättras – osäkerheten kring hur högt räntorna kan stiga, och i vilken takt, är fortfarande stor och det är fortfarande långt till nästa omgång av företagsrapporter. Kort och gott lite av ett informationsvakuum, vilket brukar vara en god grund för volatilitet. Men konjunkturen är på väg uppåt, och jag har gott hopp om att det räcker för att hålla marknaderna under armarna.