Bågen är hårt spänd
”Kursreaktionerna den här veckan är kanske ett tecken på att värderingarna till slut börjar bli ett problem för investerarna.”
Helsingforsbörsen noterade ännu en uppgångsvecka – även om nervositeten i marknaden var påtaglig inför den stundande rapportsäsongen.
Rörelserna i enskilda aktier var stora, och det verkar som om den oro för konjunkturkänsliga aktier som präglat marknaden under de senaste veckorna ökat något. Detta reflekterades inte minst i basindustrin, där både skogsaktierna och metallbolagen (inklusive Metso Outotec) tillhörde veckans förlorare.
Samtidigt såg vi relativt stora uppgångar för några av verkstadsbolagen (Valmet, Konecranes och Neles), så alldeles säkra verkar inte investerarna vara på att vi är på väg mot sämre tider.
Nokia meddelade på tisdagen att bolaget räknar med att höja helårsprognosen i samband med den kommande kvartalsrapporten. Bakgrunden till detta är en starkare utveckling än väntat under andra kvartalet som bedöms fortsätta in under andra halvåret.
Man kan möjligen undra varför bolaget väntar med att uppdatera sina prognoser ytterligare två veckor – rimligen borde man ha en god uppfattning redan i dag kring vad återstoden av året har att erbjuda? Kursuppgången på drygt 5 procent för veckan stod i skarp kontrast till svenska Ericsson, som föll med nästan 10 procent efter sin kvartalsrapport.
Raset i Ericsson var främst en följd av en varning för den kinesiska marknaden, och det behöver vi inte vara oroliga för att Nokia ska drabbas av givet den begränsade närvaron där.
Bland de något mindre bolagen presenterade Harvia preliminära siffror för kvartalet som var betydligt bättre än väntat. Intäkterna ökade med hela 83 procent jämfört med föregående år och rörelseresultatet mer än fördubblades. Kursuppgången på 135 procent bara under 2021 kanske inte är helt omotiverad? Aktien är högt värderad med ett P/E-tal på nästan 40x, men kan den starka tillväxten fortsätta något år till växer aktien ganska snabbt in i värderingen.
De svenska verkstadsbolag som rapporterade under veckan fick ett svalt mottagande, trots resultat som i de flesta fall var i nivå med marknadens förväntningar. Sandvik föll med mer än 5 procent till följd av en något sämre rörelsemarginal, något som också påverkade övriga sektorbolag negativt – inte minst branschkollegorna Metso Outotec och Epiroc.
Med tanke på att Sandvik levererade en tillväxt på 43 procent i intäkterna och 58 procent i rörelseresultatet känns det som om bolagen i sektorn måste prestera något alldeles extra för att kurserna ska lyfta. Vilket Atlas Copco gjorde – en orderingång som överträffade konsensus med 11 procent var tillräckligt för att höja kursen något.
Under den kommande veckan rapporterar bland andra Wärtsilä, Kone, Stora Enso, UPM, Valmet och Nordea. Med utgångspunkt från marknadens reaktioner på veckans rapporter kan vi konstatera att bågen uppenbarligen är hårt spänd inför kvartalsresultaten, och att det inte räcker med att leva upp till analytikernas estimat för att belönas med en positiv kursreaktion. Kanske ett tecken på att värderingarna till slut börjar bli ett problem för investerarna?