En börsnotering är som en straffspark

År 2021 blir ett av de livligaste i Helsingforsbörsens historia. Men tillströmningen av nya företag och det febrila intresset för börsdebutanter kan leda till krossade hjärtan.

Trenden inom börsnoteringar är stekhet, med närapå 30 nya bolag på Helsingforsbörsen i år. De flesta träder in på marknadsplatsen First North, alltså light-börsen, snarare än huvudlistan där mer etablerade företag håller till. Det är i princip ett sundhetstecken, och fullt naturligt: också Stockholms First North är större än landets huvudlista – mätt i antal bolag. Men denna hullabaloo är också ett tidstecken att vara vaksam på. Tumregeln gäller alltjämt: ju mindre och lättare reglerad lista, desto större försiktighet bör man idka.

I bakgrunden finns dubbla drivkrafter: ett postpandemiskt, uppdämt behov hos hungriga företag av att söka nytt kapital och skaffa en synlig kvalitetsstämpel, samt växande riskaptit bland småsparare. Varje placerare bör bocka av grundläggande frågor. Varför vill företaget till börsen – önskar ägarna och grundarna casha in? Hur mycket aktier behåller dessa, kvarstår nyckelpersonerna med dominerande innehav? I brist på tillfredsställande svar ska man inte ta i börsintroduktionen ens med tång.

Är det mödan värt att plöja igenom ett börsprospekt? Ja, även ifall – och i synnerhet då – du inte väljer att placera. Varje ogjord hemläxa står placeraren dyrt. Ta alltid reda på vad bolaget gör, hur dess marknad, konkurrensläge, lönsamhet och tillväxt ser ut. Har personerna i bolagets styrelse och ledning en historia av att lyckas eller göra magplask? Vilka erfarenheter har vd? Och återigen: varför gör ägarna exit, vad behöver bolaget pengarna till? Används det nya kapitalet för att täcka löpande utgifter eller parkeras i kassan, i stället för att aktivt söka avkastning?

På senare år har hajpade börsnoteringar använts för att blåsa småsparare och att casha ut ur olönsamma förhoppningsbolag. Håll speciell koll på proffsen: deltar institutionella investerare i börsintroduktionen?

Den allra första dagen vid en börsnotering brukar i regel sluta på plus, visar forskningen. Som privatplacerare har man i princip oddsen på sin sida – på kort sikt. Men studierna pekar också på en minussida: börsintroducerade bolag tenderar att underprestera mot index under de tre– fem första åren, medan marknaden skiljer agnarna från vetet. Som placerare kanske man bör släppa alla förhoppningar: sälja hälften på förmiddagen och hälften på eftermiddagen under handelsdag nummer ett. Känslomässiga kopplingar till gröngölingsbolag blir dyra i längden.

I samband med börsnoteringar finns en viss tendens hos privatsparare att agera kortsiktigt, att haka på den champagnedränkta förfesten för att snabbt gå hem. Att skapa en rusning anses höra till en lyckad börsintroduktion. En misslyckad börsintroduktion innebär däremot en stor prestigeförlust, varför rådgivarna sällan fullprissätter aktien, snarare erbjuder lite rabatt.

Att delta i börsintroduktioner och den första spekulationsvågen kan vara lönsamt, men att bli sittande med pinfärska aktier kan däremot vara riskabelt. Den allra första dagen brukar aktier ofta vara fel prissatta och uppleva ett uppsving. Då man öppnar en flaska läskedryck bubblar det till, och den initiala kursrörelsen är vanligtvis värd att fånga in. Ändå föreligger en kuggfråga: det finns inga garantier för att man lyckas lägga rabarber på en tillräckligt stor tilldelning inför börsdebuten för att det ska bli värt något.

Då man läser om överteckningar bör man minnas att placerare ofta anmäler intresse för fler antal aktier än tillgängligt. Är intresset extremt stort kanske man måste lotta ut vilka investerare som får tilldelning. Ofta förekommer fulspel i kulisserna, så att bankerna erbjuder större tillgång åt de mer lönsamma storkunderna, inklusive sina egna fonder. Det går att tjäna pengar på bra relationer i finansvärlden – där nepotismens lag alltid förvisar småspararna sist i kön.

Samtidigt kan en strategi där man övertecknar inför börsdebut slå tillbaka, ifall det allmänna intresset i själva verket förblir svalt. Det klokaste är att försöka teckna precis så många aktier som man faktiskt ämnar köpa – inte fler, även om dylik försiktighet begränsar de potentiella vinsterna. Och visst händer det också att man har bondtur och lyckas tjäna en liten hacka på Bluff och Båg Ab. Så länge du kliver av i tid.