Nu är rubeln värd mer än före kriget
Kort efter krigsutbrottet rasade ryska rubelns värde. Nu är valutan tillbaka på nivåer som rentav är högre än före kriget. Men återhämtningen är konstgjord, säger Heli Simola på Finlands Bank.
Rysslands anfall mot Ukraina och de sanktioner som följde fick rubeln att kollapsa. Osäkerheten gjorde att folk och företag ville växla sina rubel till tryggare valutor, och stora mängder rubel strömmade ut ur Ryssland. När ingen ville ha rubel rasade värdet.
De senaste veckorna har den ryska valutan återhämtat sig på ett förunderligt sätt, och i dag ligger värdet gentemot dollarn rentav på en högre nivå än före kriget.
Men återhämtningen är konstgjord. Det säger Heli Simola, ekonom på Finlands Bank.
– Dagens rubelkurs reflekterar inte alls det verkliga läget på marknaden.
Simola listar en rad åtgärder Ryssland har vidtagit för att stärka sin valuta. Redan i slutet av februari höjde landets centralbank styrräntan till 20 procent. Syftet var att locka folk att hålla kvar sina rubel i stället för att växla till andra valutor. Samtidigt gjorde man det svårt att föra ut rubel ur landet.
President Vladimir Putin har beordrat landets exportföretag att växla 80 procent av sina valutainkomster till rubel, vilket har ökat efterfrågan på rubel. Ryssland får fortfarande stora inkomster från sin export, i genomsnitt 50 miljarder dollar per månad under perioden januari-mars.
– Sanktionerna har ännu inte fått full effekt. Om EU enas kring ett importförbud av olja från Ryssland blir läget genast ett annat.
Ryssland exporterar klart mer än
❞ När rubelns värde ökar blir det förmånligare för Ryssland att importera. Då minskar också inflationstrycket i landet. Heli Simola ekonom Finlands Bank
man importerar. Exporten utgörs till stor del av olja, gas och andra råvaror, där priset har stigit kraftigt den senaste tiden. Västs sanktioner har minskat Rysslands möjligheter att importera varor från utlandet, och då har behovet att växla rubel till västvaluta också minskat.
– Men utan landets egna begränsningar skulle vi inte alls se den här förstärkningen av rubeln, säger Simola.
Vilken betydelse har den starkare rubeln för Ryssland? Är det mest en prseger för Putin för att visa att sanktionerna är verkningslösa?
– Värdet på rubeln avgör till vilket pris Ryssland kan importera varor från utlandet. På grund av sanktionerna, och att många företag självmant valt att bryta kontakten med landet, är tillgången till importvaror begränsad. Men inte ens EU och USA har satt ett totalt förbud för export till Ryssland, och flera länder – som Kina och Indien – fortsätter ha normala handelsrelationer med landet. När rubelns värde ökar blir det förmånligare för Ryssland att importera. Då minskar också inflationstrycket i landet.
Enligt Simola kan Putin förvisso använda rubelförstärkningen i prsyfte, men hon säger att värdeökningen inte är ett tecken på att västs sanktioner misslyckats.
– Sanktionerna har tvingat Ryssland till omfattande åtgärder, marknaden fungerar inte längre normalt och sanktionernas effekter sprider sig mer och mer i samhället. Vi har ännu inte sett allt. Den utbudschock som uppstår när landet inte kan importera som förr kommer med fördröjning, och den kommer att få stor negativ effekt på landets ekonomi.
Även om Ryssland kan producera många varor, såsom livsmedel och energi, är landets industri mycket beroende av import av maskiner och utrustning. När det här inte längre är möjligt påverkas produktionen snabbt, och därefter sysselsättningen.
– Sanktionerna kommer att få många långsiktiga effekter som ännu inte syns, säger Simola.