L’incendie est- il proche ?
Au mois d’août dernier, Apple devenait la première entreprise américaine à dépasser les 1 000 milliards de dollars de capitalisation boursière. Dans le foulée, les autres valeurs technologiques battaient elles- aussi des records. Trois mois plus tard, Apple a perdu 250 milliards, soit le quart de sa valeur et les annonces ne semblent pas brillantes. Voici quelques jours, les prix de l’iphone Xs et Xr au Japon ont été baissés de presque 100 dollars, preuve que les ventes ne sont pas aussi flamboyantes qu’elles auraient pu l’être. Enfin, l’entreprise californienne vient d’annoncer qu’elle ne présenterait plus le détail de ses résultats lors de sa communication financière, ce qui n’est pas du goût des investisseurs.
Apple semble donc avoir un peu perdu la main et la gigantesque vache à lait que constitue l’iphone est en train de se tarir. Les coupes dans les prix prohibitifs des smartphones griffés Apple face aux progrès conséquents des concurrents coréens et chinois marquent un tournant et les prochains résultats seront donc déterminants.
Certes, il n’y a pas encore péril en la demeure, puisque l’entreprise annonçait lors de son dernier trimestre fiscal ( clos le 30 septembre) un chiffre d’affaires et un bénéfice en augmentation respectivement de 20 et 23 %. Sur l’année entière, ce sont plus de 250 milliards de chiffre d’affaires et près de 60 milliards de bénéfices. Cependant, la capitalisation boursière perdue en trois mois est équivalente au chiffre d’affaires de l’année 2018. Dans le même temps, les autres Gafa dévissent dans des proportions sensiblement similaires. Pour le moment, les spécialistes de l’analyse financière sont passablement divisés sur ce qu’il se passe. Un premier groupe pense qu’il s’agit d’une simple correction technique et que les fondamentaux de l’économie sont bons. D’autres sont beaucoup plus inquiets et estiment qu’il s’agit du début d’un processus de dégringolade.
Car dans le même temps, les fusions- acquisitions dans le secteur atteignent également des records. IBM avale Red Hat pour 34 milliards de dollars ( lire notre article en p. 12), soit plus de 11 fois son chiffre d’affaires annuel. Une quinzaine de jours plus tard, c’est Blackberry qui s’offre Cylance également pour 11 fois la mise. La valorisation des licornes continue à être passablement folle, du moins pour certaines entreprises qui continuent à lever et investir des milliards sans que les modèles économiques soient réellement probants. Il suffirait que l’une de ces licornes dévisse pour qu’un effet domino se mette en oeuvre. Et la correction pourrait être très très brutale. Selon CB- Insights, il y a actuellement 292 licornes contre 260 au mois d’août dernier, pour une valorisation totale de près de 1 000 milliards de dollars. Nous ne sommes donc pas encore dans une phase défensive, mais tout le monde devient chaque jour un peu plus nerveux. 2019 sera une année cruciale pour beaucoup d’entre elles. Après les incendies bien réels qui ont ravagé la Californie, ne se dirige- t- on pas vers un gigantesque incendie virtuel, financier celui- là ?