Les ‘FinTech’ pourraient disrupter la finance

C’est parce que la finance est essentielle qu’une révolution est nécessaire

Les technologies de l’information ont perturbé les secteurs du divertissement, des médias, du commerce de détail et, plus récemment, de l’hôtellerie et des taxis. En sera-il de même pour la finance ? Ma première réponse est : je l’espère. Ma deuxième : oui. Comme l’a dit Bill Gates : “Nous surestimons toujours les changements des deux prochaines années et nous sous-estimons ceux qui se produiront dans les dix prochaines. Ne vous laissez pas bercé par le statu quo”. Ce conseil s’adresse non seulement à ceux qui travaillent dans la tech, mais aussi aux responsables politiques. La finance est une entreprise d’information. En effet, elle est le secteur qui consacre la part la plus importante de ses revenus aux technologies de l’information. La finance semble mûre pour être perturbée par les technologies de l’information. Considérez ses trois fonctions essentielles : paiement, intermédiation entre épargne et investissement, et assurances. Toutes ces activités nécessitent énormément d’informations...

Les technologies de l’information ont perturbé les secteurs du divertissement, des médias, du commerce de détail et, plus récemment, de l’hôtellerie et des taxis. En sera-il de même pour la finance ? Ma première réponse est : je l’espère. Ma deuxième : oui. Comme l’a dit Bill Gates : “Nous surestimons toujours les changements des deux prochaines années et nous sous-estimons ceux qui se produiront dans les dix prochaines. Ne vous laissez pas bercé par le statu quo”. Ce conseil s’adresse non seulement à ceux qui travaillent dans la tech, mais aussi aux responsables politiques. La finance est une entreprise d’information. En effet, elle est le secteur qui consacre la part la plus importante de ses revenus aux technologies de l’information. La finance semble mûre pour être perturbée par les technologies de l’information. Considérez ses trois fonctions essentielles : paiement, intermédiation entre épargne et investissement, et assurances. Toutes ces activités nécessitent énormément d’informations. Les gens doivent savoir que les factures ont été réglées. Ils ont besoin de comprendre comment leurs avoirs sont utilisés, et de savoir comment leurs risques sont couverts. Et surtout, les intermédiaires doivent comprendre ce qu’ils font. Aujourd’hui, les banques et les compagnies d’assurances sont les institutions financières fondamentales. Les banques gèrent les systèmes de paiement, créent presque toutes les liquidités de l’économie ainsi que les instruments financiers, elles sont responsables d’une grande partie de l’intermédiation financière et agissent comme les teneurs et agents de marchés. De même, les compagnies d’assurances jouent un rôle central dans l’évaluation et la gestion des risques. Pourquoi pourrait-on espérer que la nouvelle technologie financière, ou “Fintech” comme on l’appelle, transformera ces secteurs ? La réponse, en particulier pour les services bancaires, est qu’ils ne sont actuellement pas très efficaces. Les banques semblent inefficaces, chères, traversées par des conflits d’intérêts, sujettes à des comportements contraires à l’éthique. Et, surtout, peuvent être sources de crises gigantesques. Dans un récent discours sur les possibilités d’une révolution financière, Andrew Haldane, de la Banque d’Angleterre, relève que le coût unitaire de l’intermédiation financière américaine reste étonnamment inchangé depuis un siècle. Par ailleurs, les revenus de la finance grimpent et baissent simplement avec la valeur des actifs. Cela indique une quantité énorme d’appropriation des rentes. En outre, 10 millions de ménages américains et 1,5 million d’adultes britanniques n’ont toujours pas de comptes bancaires. Dans le monde entier, les banques génèrent 1,7 trillion de dollars de revenus, dont 40 % de cette somme en effectuant des paiements. Dans notre ère informatique, les règlements peuvent encore prendre des heures, voire des jours. Pour ce qui est de leur comportement, comme l’écrit John Kay, “des pans entiers de la finance aujourd’hui (…) appliquent les critères d’éthique les plus bas de tous les secteurs réglementés”. Le paiement de fortes amendes semble être un coût induit de leurs affaires. Enfin, les crises bancaires post-2007 n’ont pas été plus importantes que par le passé. Leur impact économique n’a pas été aussi néfaste que précédemment du fait de la volonté des gouvernements de renflouer les banques. Les nouvelles technologies pourraient contribuer à remédier à tous ces problèmes au moins de deux façons. Tout d’abord, elles pourraient transformer les paiements. Parmi les possibilités, le règlement en temps réel par l’intermédiaire des registres. Les avantages des paiements instantanés sont évidents. L’avantage des registres – élément de la technologie “blockchain” de monnaies virtuelles comme Bitcoin – est l’amélioration de la solidité de la tenue des registres. La comptabilité centralisée serait remplacée par une base de données partagée à travers un réseau de sites, qui auraient des copies identiques. Ces technologies pourraient révolutionner les paiements nationaux et internationaux. De nombreuses entreprises étudient déjà cette possibilité. Une deuxième transformation pourrait se faire par le biais des prêts entre particuliers, pour lesquels de nouvelles plateformes remplacent les officines traditionnelles qui rapprochent épargnants et investissements. Ces prêts croissent rapidement, et l’informatisation permet en théorie aux épargnants d’éviter les services bancaires (coûteux). Les optimistes imaginent un avenir dans lequel les paiements, la création de monnaie (incontestablement des actifs liquides et sûrs), et l’intermédiation seraient séparés. Dans ce cas, la capacité du secteur bancaire à créer le chaos en serait réduite, de même que les risques liés aux filets de sécurité proposés par les État auxinstituq tions privées. Il est cependant beaucoup trop tôt pour avoir la certitude que ces avantages seront bien là. En effet, il est facile de voir que les nouveaux systèmes de tenue des registres et de paiements créeraient d’énormes problèmes de sécurité. De même, les possibilités de malversations existent également sur les plateformes de prêts entre particuliers. Celles-ci sont en effet inévitables avec des transactions qui reposent sur des promesses dans un avenir fondamentalement incertain. Une autre source de transformation possible est le “big data”. Il pourrait par exemple transformer la qualité des prêts, ce qui serait une bonne chose. Mais les effets les plus saisissants se verraient probablement dans le domaine de l’assurance. Avec les nouveaux appareils de surveillance, les assureurs pourraient être directement informés de la manière de conduire de leurs clients ou de leur état de santé. Ces informations pourraient être utilisées pour les pousser à améliorer leurs comportements. Mais il est également possible d’imaginer des améliorations en matière d’information si profondes que les groupes de risques – composantes de base des métiers de l’assurance – disparaissent. Si, par exemple, l’assureur sait que certains clients ont des risques élevés d’attraper certaines maladies, ils pourraient ne plus être assurables. En assurance, une certaine ignorance est une bénédiction. La manière dont l’information est obtenue et utilisée pourrait soulever d’énormes questions de société. Dans l’ensemble, les possibilités qu’offrent les technologies de l’information à notre système financier semblent immenses. La difficulté est plutôt de veiller à ce que les avantages profitent cette fois à tous plutôt qu’à un petit nombre, ou à leurs remplaçants plus dynamiques. La finance – notamment les banques – a besoin d’une révolution. Dans ce domaine, les responsables ne peuvent pas simplement supposer que les choses se passeront bien. C’est parce que la finance est essentielle qu’une révolution est nécessaire. C’est pour cette même raison qu’elle doit se faire sous étroite surveillance.