Un coup fatal aux finances publiques britanniques

L’inéluctable récession britannique pourrait faire replonger le déficit bien au-delà de la récupération de la contribution du Royaume au budget européen

Alors qu’ils étaient excédentaires en 2000, les comptes publics du Royaume-Uni se sont fortement dégradés au cours de la décennie suivante, d’abord en raison de l’augmentation des dépenses publiques (5 points de PIB en plus de 2000 à 2007 contre seulement 1 point pour les recettes) puis sous l’effet de la crise de 2008-2009. Le déficit public a ainsi dépassé 10 % du PIB en 2009. Un redressement significatif a été opéré à partir de 2010, grâce à la reprise de l’activité économique et à un effort de maîtrise des dépenses publiques, dont la croissance en valeur a été nettement inférieure à l’inflation et à celle du PIB. Le déficit public a ainsi été ramené à 4,4 % du PIB en 2015, mais sa composante structurelle, c’est-àdire corrigée des fluctuations de l’activité économique, est de l’ordre de 5 points de PIB, ce qui voulait dire que cette amélioration des finances publiques du Royaume-Uni n’était pas totalement durable, avant même le Brexit. Un déficit effectif de 4,4 % du PIB est en outre trop élevé pour seulement stabiliser la dette, qui a déjà augmenté de 50 points en dix ans pour approcher 90 % du PIB à la fin de 2015. Les finances publiques du Royaume-Uni sont donc en convalescence et le Brexit pourrait provoquer une forte rechute. Si les conséquences d’un Brexit sont très difficiles à prévoir, les études économiques laissent craindre une forte réduction du PIB sous l’effet des deux facteurs suivants : une baisse de la productivité, résultant de moindres échanges commerciaux avec l’Union européenne, à long terme ; l’incertitude sur l’évolution future de ces échanges, incertitude qui est toujours préjudiciable à l’investissement, tant que les relations du Royaume avec l’Union européenne et ses autres partenaires commerciaux n’auront pas été renégociées, à court et moyen terme.

Selon le FMI et par rapport à une situation où le Royaume-Uni serait resté dans l’Union européenne, la baisse du PIB pourrait être comprise entre 1 et 6 % en 2018 et entre 1,5 et 9,5 % à plus long terme.

Compte tenu de la sensibilité des recettes et des dépenses publiques du Royaume-Uni aux variations de l’activité économique, une hausse du déficit public comprise entre 0,5 et 3,5 points de PIB en 2018 et entre 1 et 6 points de PIB à long terme est en conséquence probable.

Nette des rabais obtenus et des transferts de l’Union en sa faveur, la contribution du Royaume-Uni au budget de l’Union européenne ne représente que 0,3 % du PIB, ce qui est négligeable par rapport aux risques de dégradation du déficit associés à une baisse de l’activité économique.

Compte tenu de la sensibilité des recettes et des dépenses publiques du Royaume-Uni aux variations de l’activité économique, une hausse du déficit public comprise entre 0,5 et 3,5 points de PIB en 2018 et entre 1 et 6 points de PIB à long terme est en conséquence probable