Fonds ISR, aussi séduisants que complexes
La demande des épargnants est bel et bien là. Mais pas la lisibilité ni la visibilité des offres.
Grâce à la loi Pacte, dès cette année, tout contrat multisupports d’assurance-vie devra comporter une unité de compte (UC) labellisée ISR, Greenfin ou Finansol
Déjà présents dans certains véhicules d’épargne, les investissements responsables se développent rapidement. En effet, la loi Pacte impose que dès cette année, tous les contrats d’assurance-vie disposentp d’un fonds labellisé ISR,, Greenfin ou Finansol. À compter de 2022, les trois labels devront être inclus. Ces investissements responsables répondent aussi à une demande des épargnants qui cherchent à donner du sens à leur épargne. Toutefois, des efforts devront être entrepris pour mieux informer les particuliers et mieux former les conseillers financiers.
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. C’est le pourcentage des personnes interrogées qui accordent une place importante aux impacts économiques et sociétaux dans leur épargne, selon une étude CPR AM, menée récemment par Deloitte avec Opinion Way et Spoking Polls. 66 % des épargnants particuliers considèrent que les produits d’investissement responsable (IR) sont de nature à renforcer leur confiance dans la gestion de leur épargne. Les fonds ISR et solidaires existent depuis une vingtaine d’années en France, mais s’adressaient jusqu’à présent essentiellement aux investisseurs institutionnels ou aux personnes disposant d’une épargne salariale, d’un PEE ou d’un Perco. Or, plus de la moitié des épargnants souhaiterait voir les enjeux de développement durable obligatoirement inclus dans les produits d’épargne. Grâce à la loi Pacte, ce sera possible dès cette année : tout contrat multisupports d’assurance-vie devra comporter une unité de compte (UC) labellisée ISR, Greenfin ou
Finansol. À compter de 2022, les trois labels devront être présents dans ces contrats d’assurance-vie. “La loi Pacte donne un coup de pouce aux fonds labellisés en les incluant d’office dans les contrats d’assurance-vie et l’épargne retraite avec le nouveau PER”, explique Laure Delahousse, directrice générale adjointe de l’Association Française de la Gestion financière (AFG), en charge avec le Forum pour l’investissement responsable (FIR) de la promotion du label ISR. “C’est un moyen très efficace et non coercitif de développer les fonds d’investissement responsable, qu’ils soient labellisés ISR, Greenfin ou Finansol”, fait valoir Pierre Valentin, président du directoire d’Ecofi Investissements, filiale du Crédit Coopératif. Pour ce faire, gestionnaires d’actifs, banques et assureurs étoffent leurs offres selon différentes nuances de vert et d’ISR.
De plus en plus d’appétence pour l’ISR
“Nous constatons un mouvement de fond depuis 18-24 mois sur l’ISR. Nos partenaires distributeurs nous demandent de plus en plus de les alimenter en fonds ISR, alors qu’auparavant ceux-ci constituaient surtout l’apanage des investisseurs institutionnels”, fait remarquer Emmanuelle Court, directrice générale déléguée en charge du développement commercial chez CPR AM. “2019 a été une année très favorable aux fonds ISR grâce aux investissements des institutionnels et à la prise de conscience des particuliers de plus en plus sensibles au comportement des entreprises. Cette évolution est structurelle”, estime Guillaume Abel, directeur du développement de La Banque Postale Asset Management (LBPAM), qui a pris l’engagement que ses fonds ISR grand public seraient tous labellisés. “En un an, le nombre de fonds labellisés ISR et leurs encours ont doublé. L’offre en matière de fonds ISR, verts ou solidaires s’étoffera encore davantage à l’avenir”, confirme Grégoire Cousté, délégué général du FIR. De fait, on ne compte plus le nombre de gestionnaires d’actifs, assureurs ou banques lançant des produits d’investissements responsables. Aviva a ainsi lancé en avril 2019 “Aviva Vie Solutions Durables” (AVSD), comprenant une très large gamme de supports labellisés ISR. “Depuis, nous avons enrichi notre gamme en lançant en septembre 2019 un fonds thématique climat, intitulé ‘Aviva Investors Climate Transition European Equity’ ”, commente Arthur Chabrol, directeur général délégué d’Aviva.
Une offre peu lisible et peu visible
Si les épargnants français sont disposés à mettre leur épargne dans des fonds labellisés ISR, Greenfin ou Finansol, ils se heurtent encore à des obstacles. La proposition de placement ISR par un conseiller financier demeure encore rare : 6 %,
selon le sondage FIR/ViegoEiris, réalisé par l’Ifop et publié en septembre 2019. “Les particuliers sont de plus en plus intéressés par les fonds ISR, qui ont vocation à se développer davantage dans le futur. Toutefois, les fonds ISR englobent différents fonds et posent autant un problème de lisibilité que de visibilité pour les investisseurs particuliers”, commente Emmanuelle Court, directrice générale déléguée en charge du développement commercial chez CPR AM.
De fait, il n’est pas toujours aisé pour un investisseur particulier de s’y retrouver dans la jungle des différents labels (voir encadré 1) ni même entre les fonds monétaires, thématiques ou dits “à impact” (voir encadré 2), ni même de savoir s’il est préférable de choisir un fonds labellisé ou non. “Il est important de choisir des fonds labellisés ISR. Ce label très généraliste est la condition minimale à demander si l’on souhaite investir dans des fonds ISR. L’épargnant devra vérifier si son portefeuille est bien positionné en termes de développement durable et si son conseiller financier est en capacité de lui expliquer en quoi il apporte une véritable différence en termes de développement durable”, estime Hervé Guez, directeur de la gestion actions et taux chez Mirova. “Il est parfaitement possible d’avoir de bonnes pratiques ISR sans être labellisé ISR ; il est cependant préférable de passer par les fourches caudines du label ISR, car ce dernier offre une garantie à l’épargnant que le label est respecté”, confirme Grégoire Cousté. Ce manque de lisibilité et d’information qui pèse sur le développement des produits ISR concerne autant les épargnants que les conseillers financiers. “Les fonds ISR modifient le travail des gérants classiques : cela nécessite une formation sur les critères ESG et donc sur l’analyse extra-financière des entreprises. Cela implique également des investissements importants pour la société de gestion, puisque les données extra-financières sont moins faciles à récupérer que les données financières, et qu’elles ne sont pas toujours mises à jour régulièrement”, explique Guillaume Abel. “L’investissement ISR est un domaine qui prend de plus en plus d’ampleur. Les sociétés de gestion ont, ces derniers mois, enrichi leur offre tant en volume qu’en qualité. Il convient désormais aux réseaux de distribution de former leurs chargés de clientèle à cette nouvelle offre afin qu’ils puissent la proposer aux investisseurs particuliers”, fait valoir Hervé Guez. Le noeud du problème est là : il existe un manque d’information et de formation sur l’ISR. “Pour que l’ISR touche les particuliers, il est important que les conseillers en gestion de patrimoine (CGP) appréhendent mieux ce sujet et se sentent à l’aise pour en parler avec leurs clients particuliers”, renchérit Coline Pavot, analyste ISR à La Financière de l’échiquier (LFDE). Pour aider à la formation des conseillers, LFDE a lancé l’École de l’ISR en septembre 2019. De leur côté, l’AFG et le FIR ont lancé de nouveau fin novembre 2019 une campagne d’affichage rappelant au grand public que le label ISR permet d’être acteur d’un monde plus responsable non seulement par les actions au quotidien mais aussi via les choix d’épargne.
Des fonds également performants
D’autant que les tickets d’entrée dans les fonds ISR grand public sont raisonnables. “Il est souvent possible d’investir moins de 100 euros”, commente Guillaume Abel. Une fois le fonds et le label choisis en fonction de ses convictions ou centres d’intérêt, l’épargnant devra investir en fonction de son horizon de placement et de son profil. “Un particulier qui souhaite investir dans un fonds ISR doit réfléchir à trois choses : l’importance du sens qu’il veut donner à son épargne, son horizon de placement, et l’enveloppe dans laquelle placer son épargne”, confirme Guillaume Abel. À cela s’ajoute la performance des fonds. Pendant longtemps, fonds ISR et performance ont été considérés comme antinomiques. “Il est important de tordre le cou à ce préjugé qui consiste à dire que les fonds ISR sont condamnés à des performances moins importantes que les autres. Ce n’est pas la réalité. En outre, les flux d’épargne se tourneront de plus en plus vers les fonds ISR. En effet, les fonds qui deviennent
ISR vont devoir céder sur le marché un certain nombre de valeurs, parce que non éligibles suivant les critères ESG”, affirme Pierre Valentin. “LFDE propose 6 fonds ISR. La performance est au rendez-vous pour ces fonds ISR qui, depuis début 2019, sur-performent leurs indices de référence”, fait remarquer Coline Pavot. “Les fonds ISR sont ceux qui se sont le mieux comportés en 2019”, précise Guillaume Abel, qui tempère cependant : “il est important de regarder la performance d’un fonds sur un cycle de 5 ans.”
Et Grégoire Cousté de conclure : “aujourd’hui, les personnes engagées dans le développement durable peuvent acheter des produits locaux, utiliser leur vélo ou faire du covoiturage, mais elles ignorent qu’elles peuvent également avoir un impact grâce à leur épargne et que celle-ci leur apportera en plus de la performance. Il est essentiel que les investisseurs particuliers exigent de leur réseau bancaire des fonds ISR, verts ou solidaires.”