Gestion sous mandat, investir l’esprit libre
Comment profiter sans stress et à moindre coût de la bourse et autres produits complexes ?
S’informer des produits, suivre l’actualité, arbitrer : tout cela exige du temps et provoque du stress. En libérer l’investisseur est un argument de poids des gestionnaires d’actifs
Conséquence directe de la Covid, les Français ont énormément épargné en 2020. Même si une partie de cet argent a repris le chemin de la bourse, différentes études montrent une méfiance persistante à son égard et, malgré la faiblesse des rendements, un amour tout aussi durable pour l’assurance-vie. Via les unités de compte, cette dernière offre toutefois une ouverture vers des produits plus diversifiés, mais aussi plus risqués et souvent plus complexes. Les gestionnaires d’actifs peuvent néanmoins proposer une prise en charge du stress des arbitrages, par ailleurs chronophages.
Faute de pouvoir dépenser, ou encore par précaution face à un avenir incertain, les Français ont en 2020 épargné plus que jamais : entre 170 et 190 milliards d’euros, selon la Banque de France, contre 67 milliards en 2019. Dont 35 milliards partis sur les livrets A et LDDS (livret de développement durable et solidaire), malgré un rendement de 0,5 %, alors que les encours sur comptes courants atteignaient eux aussi des sommets.
Et le reste ? Selon le baromètre annuel du Cercle des épargnants, un tiers des Français voit toujours dans l’assurance-vie le meilleur produit d’épargne de précaution, et le second tiers pour l’épargne retraite. Le baromètre annuel de l’épargne et de l’investissement de l’Autorité des marchés financiers (AMF) montre pour sa part qu’en 2020, 56 % des Français ne faisaient toujours pas confiance aux placements en actions, jugés trop spéculatifs ou trop risqués. En outre, 41 % estimaient que ce n’était pas le bon moment pour se lancer.
Pourtant, tous les économistes le répètent : à long terme, il n’existe pas de meilleur placement que la bourse. Les moins âgés se lancent d’ailleurs davantage. “Les jeunes savent s’adapter”, observe Éric le Brusq, cofondateur de la fintech Ismo. “Ils ont compris que les taux d’intérêt sont à zéro et qu’ils ne bénéficieront pas forcément du même système de retraite que leurs aînés. Ils sont obligés de chercher des placements alternatifs, dont la bourse”.
Depuis fin 2019, la bourse attire donc de nouveau. Un peu. Les données fournies à l’AMF montrent même une véritable ruée lors de l’introduction en bourse de la Française des jeux, fin novembre 2019 : 767 000 acheteurs durant le trimestre, dont près de 400 000 nouveaux venus ou anciens investisseurs inactifs depuis janvier 2018. Loin d’avoir mis fin aux ordres d’achat, la crise de la Covid en a vu de massifs lors des trois premiers trimestres de 2020. Avant que, prise de bénéfice ou nouveau désamour, des ordres de vente tout aussi importants ne viennent inverser la tendance à l’automne.
La bourse, une affaire de connaisseurs
À l’AMF, Claire Castanet, directrice des relations avec les épargnants et de leur protection, constate : “en 2019, une partie du panel de notre baromètre annuel, notamment les catégories CSP+ et les jeunes, se montrait intéressée par le monde des actions, mais ne
semblait pas encore prête à franchir le cap. On a vu cette tendance se réaliser en mars 2020, sans doute parce que les conditions leur ont paru réunies pour y aller”.
C’est donc une partie des épargnants qui s’est lancée en 2020. Parmi eux, il y eut une part de “boursicoteurs”. Président du site de gestion d’actifs en ligne Yomoni, Sébastien d’Ornano fait état d’une forte proportion de visiteurs en ligne à l’époque du confinement, trentenaires voire moins, et nouveaux venus dans le monde de la bourse, qui “voulaient avoir la main sur des titres en gestion directe”. Il y voit la conséquence d’une image de facilité d’accès aux marchés financiers donnée à tort par les sites en ligne, dans un “moment particulier, marqué par un accès à l’information, mais pas forcément à l’analyse de l’information – tout le monde avait l’impression d’être au courant de la bonne affaire”. Une impression souvent fausse. Claire Castanet rappelle l’importance fondamentale de la connaissance, mais aussi de l’expérience, deux éléments que l’intermédiaire financier doit vérifier. Selon une autre étude de l’AMF publiée en octobre 2020, 6 investisseurs sur 10 préféraient la gestion libre à la gestion déléguée, quel que soit le support d’investissement. Mais le panel comptait deux tiers d’investisseurs ayant au moins dix ans d’expérience, pour 1 % de nouveaux venus de l’année. “Les gens ont du temps, mais les compétences sont encore très limitées, sauf pour quelques-uns”, commente Sébastien d’Ornano, pour qui, “le mieux est de confier ses investissements à des gérants spécialisés”.
L’accès aux produits complexes
Il faut le rappeler : hors quelques livrets d’épargne et l’assurance-vie en euros, les placements impliquent tous des risques de perte en capital, d’autant plus élevés que le potentiel de gain est fort.
Or, les produits financiers sont souvent complexes et le choix ne cesse de croître. Peu connus et peu accessibles au grand public français il y a encore quelques années, les fonds indiciels (ETF) et le capitalinvestissement – le “private equity” des Anglo-saxons – se démocratisent, en particulier parce qu’on peut désormais les trouver dans la composante “unités de comptes” des contrats d’assurance-vie. “L’éducation financière des investisseurs doit passer par des professionnels plus avertis capables de sensibiliser les clients aux nouveaux produits, leurs avantages et leur niveau de risque”, estime Xavier Anthonioz, président de 123 IM, spécialisé dans le capital-investissement. S’informer des produits, suivre l’actualité, arbitrer : tout cela exige du temps et provoque du stress. En libérer l’investisseur est un argument de poids en faveur des gestionnaires d’actifs. Le site de Yomoni annonce d’entrée : “la gestion sous mandat vous permet de déléguer le stress qu’engendre un placement financier” et “vous fait gagner un temps considérable”.
Gestion pilotée, un conseiller dans la machine
C’est d’autant plus important que pour réduire les risques, la diversification – géographique, par secteur, par taille d’entreprise… – est essentielle. Or les gestionnaires d’actifs, qui offrent toujours plusieurs profils d’investissement allant des plus prudents aux plus “dynamiques”, proposent aussi des supports très diversifiés multipliant le nombre des actifs : les profils de Yomoni en affichent environ 7 600. Enfin, même chez des robo-advisors comme Yomoni ou WeSave d’Amundi, il y a bien “un pilote dans le cockpit”, à savoir des gérants expérimentés qui orientent l’allocation des portefeuilles en fonction des scénarios macroéconomiques, et des conseillers financiers chargés de veiller à l’adéquation entre le profil d’investissement proposé par la machine et les souhaits du prospect. “On digitalise là où on n’a pas besoin d’humain, et on optimise le moment où le client a besoin d’un conseiller”, explique Sébastien d’Ornano. Conseils de qualité, allocation d’actifs personnalisée, gestion expérimentée : les gestionnaires d’actifs en ligne entendent offrir le meilleur de la banque privée traditionnelle, mais aussi le meilleur de la banque en ligne : rapidité d’exécution, disponibilité 24/7 et frais réduits.
Des offres accessibles mais difficiles à comparer
Les acteurs en ligne sont en effet unanimes : les différents frais imposés aux investisseurs dans les circuits traditionnels sont trop élevés. La réduction des frais comme celle des tickets d’entrée permet de démocratiser l’accès à l’investissement, donc de toucher un public plus jeune. Xavier Anthonioz constate dans sa spécialité que “la démocratisation du private equity permet de rapprocher les épargnants français des PME françaises”, au moment où Bercy, avec son label “Relance”, tente justement d’orienter une partie de l’épargne vers une forme d’investissement “patriotique” dans les PME et ETI françaises. Pour réduire les frais, Yomoni joue en partie sur le coût réduit qu’offre la gestion globalement passive des fonds indiciels, tandis qu’Éric le Brusq prône la “désintermédiation” (voir encadré). Encore faut-il connaître les coûts réels. Or, alors que les frais impactent directement la performance du produit, “en France, les investisseurs ne savent pas combien ils payent”, affirme Sébastien d’Ornano, pour qui, au moins en matière de gestion sous mandat, “la difficulté aujourd’hui pour les clients est de comparer les offres”. À ses yeux, une normalisation de l’information permettant d’établir des comparaisons fiables est donc un chantier clef pour les régulateurs.
La réduction des frais, comme celle des tickets d’entrée, permet de démocratiser l’accès à l’investissement, donc de toucher un public plus jeune