Marktstimmung spricht nicht für eine Aktien-Krise

Im Handelsstreit zwischen China und Amerika kommt es zumindest vorübergehend zur Entspannung. Leider verschärft US-Präsident Donald Trump den Handelsdisput mit der EU, indem er Importzölle auf europäische Autos ins Spiel bringt. Darunter leidet die Euro-Wirtschaft, die laut Einkaufsmanager-Indizes für das verarbeitende und Dienstleistungsgewerbe eine fortgesetzte Stimmungseintrübung zeigt. Eine fundamental getriebene, massive Aktienkonsolidierung steht dennoch nicht bevor.

Zum einen passen sich die Exportunternehmen der handelspolitischen Gemengelage an und investieren dort, wo sie ungehindert auftreten können, so auch in den USA. Sie können den nationalen Niederungen entfliehen. Und solange sie einen deutschen Verwaltungssitz haben, profitieren Dax, MDax, SDax und TecDax davon.

Zum anderen wird die Europäische Zentralbank die Konjunkturverschlechterung nicht ignorieren. Auf ihrer nächsten Sitzung am 14. Juni wird sie vermutlich ihre Wachstums- und Inflationsprojektionen senken und vorerst weiter von einem Ende der Liquiditätsoffensive absehen. Zinserhöhungen sind ohnehin kein Thema. Diese Passivität ist auch dem neuen italienischen Verschuldungsdrang geschuldet, dem sie wohl oder übel geldpolitischen Feuerschutz gewähren muss. Zinsangst ist damit in der Eurozone nicht zu Hause. Der sich gegenüber dem US-Dollar abschwächende Euro stimuliert insbesondere den exportlastigen deutschen Aktienmarkt.

Im Gegensatz zu institutionellen Dax-Anlegern signalisieren Finanzprofis in den USA zunehmend Zuversicht. Kommt es zu einer Erholungsrallye in den USA, wären viele heimische Anleger falsch positioniert, müssten den dann steigenden deutschen Kursen hinterherlaufen und würden durch späte Käufe die Rallye weiter anheizen.

Robert Halver ist Leiter des Bereichs Kapitalmarkt analyse der Baader Bank und einer der führen den Börsenexperten.