Τι προαναγγέλλει η πορεία του δεκαετούς ομολόγου

Τον κίνδυνο νέας πιστωτικής ασφυξίας για το ελληνικό Δημόσιο έχουν αρχίσει να προεξοφλούν οι ξένοι επενδυτές που είναι ενεργοί στη δευτερογενή αγορά των ελληνικών κρατικών ομολόγων. Η μη ολοκλήρωση της δεύτερης αξιολόγησης έχει ως αποτέλεσμα την εκτόξευση των αποδόσεων του δεκαετούς ελληνικού ομολόγου σε επίπεδα άνω του 8%, από 6,5% στις αρχές Δεκεμβρίου.

«Η κατάσταση στην Ελλάδα θυμίζει έντονα καλοκαίρι του 2015», δηλώνει στην «Κ» ξένος asset manager, επισημαίνοντας πως από τα τέλη Φεβρουαρίου έως και το καλοκαίρι η χώρα πρέπει να εξοφλήσει περισσότερα από 10 δισ. ευρώ σε ESM, ΔΝΤ, ιδιώτες ομολογιούχος και ΕΚΤ, χωρίς να υπολογίζονται οι αναχρηματοδοτήσεις εντόκων γραμματίων που λήγουν και συνολικά αθροίζουν άλλα 14,8 δισ.

«Η προοπτική η χώρα να μπορέσει να αναχρηματοδοτήσει από τις αγορές έστω και το ομόλογο που λήγει τον Ιούλιο του 2017 είναι από λιγοστές έως μηδενικές», αναφέρει άλλος διαχειριστής κεφαλαίων σε fund με θέσεις στο ελληνικό χρέος. Σε αυτό το περιβάλλον το spread του δεκαετούς ομολόγου έχει προσεγγίσει πάλι τα επίπεδα των 800 μονάδων βάσης, όταν στην Πορτογαλία παραμένει στις 373 μονάδες και στην Ιταλία στις 182, παρά τα προβλήματα που αντιμετωπίζουν. Ηδη, στη Societe Generale και την Capital Economics οι αναλυτές σε εκθέσεις τους προς πελάτες τους επαναφέρουν το ενδεχόμενο ενός Grexit, ενώ σε κατ’ ιδίαν συζητήσεις πολύ περισσότεροι οίκοι και επενδυτικές τράπεζες εμφανίζονται ανήσυχοι. Αλλά «και κουρασμένοι από τη συνεχή επανάληψη του ίδιου έργου, των καθυστερήσεων και της διάψευσης των προσδοκιών», τονίζει τραπεζική πηγή.

Χαρακτηριστικό του κλίματος που επικρατεί στις αγορές για την Ελλάδα είναι και το γεγονός πως το ομόλογο που ωριμάζει τον Ιούλιο και το οποίο εθεωρείτο «εξασφαλισμένο» από τη χρηματοδότηση του τρίτου προγράμματος πιέζεται εντόνως. Aπό τα 99 λεπτά του ευρώ στα οποία βρισκόταν η τιμή του στις αρχές Ιανουαρίου, έχει υποχωρήσει στα 95 λεπτά.

Το δε ομόλογο που λήγει το 2019, έτος για το οποίο δεν υπάρχει «ορατότητα» αναφορικά με την ύπαρξη ή όχι ευρωπαϊκής στήριξης, έχει υποχωρήσει το τελευταίο διάστημα από την περιοχή των 95 λεπτών ανά ευρώ στα 9. Υπενθυμίζεται πως τα δύο πα-

Κίνδυνο νέας πιστωτικής ασφυξίας για το ελληνικό Δημόσιο έχουν αρχίσει να προεξοφλούν οι ξένοι επενδυτές.

ραπάνω ομόλογα εκδόθηκαν το 2014, την άνοιξη και το καλοκαίρι, αντλώντας περί τα 4,5 δισ. ευρώ από τις αγορές για το ελληνικό Δημόσιο.

Οι συντηρητικότεροι εκ των διαχειριστών που ασχολούνται με τα ελληνικά ομόλογα εκτιμούν πως για να υπάρξει έστω και μικρή πιθανότητα επιστροφής της Αθήνας στις αγορές –να μπορέσει δηλαδή να χρηματοδοτηθεί και πάλι το Δημόσιο απευθείας από τον ιδιωτικό τομέα έστω και συμβολικά–, δεν χρειάζεται πλέον μόνον η ολοκλήρωση της αξιολόγησης. Απαιτείται είτε να υπάρξει καθαρή και διατηρήσιμη ανάπτυξη και δημοσιονομική άνεση είτε ένα νέο πρόγραμμα στήριξης από την Ευρώπη...