Τα προβλήματα του Τραμπ, κέρδη για τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια

Η πολιτική αβεβαιότητα φεύγει από την Ε.Ε. και μεταφέρεται στις ΗΠΑ...

Ο,τι είναι κακό για τον Ντόναλντ Τραμπ θα μπορούσε να αποδειχτεί πολύ καλό για τις ευρωπαϊκές μετοχές. Το σκάνδαλο στο οποίο έχει εμπλακεί ο Αμερικανός πρόεδρος θα πρέπει να ενισχύσει ακόμη περισσότερο την άνοδο των ευρωπαϊκών μετοχών, ενώ η απόδοση του πανευρωπαϊκού δείκτη Euro Stoxx 600 έχει ήδη υπερβεί την απόδοση του S&P 500 από την αρχή του έτους. Επί αρκετά έτη το πολιτικό υπόβαθρο στην Ευρωζώνη είχε προσφέρει στους επενδυτές την αιτία, ή τη δικαιολογία, ώστε να είναι ανήσυχοι για την πορεία των ευρωπαϊκών μετοχών. Ομως με τις εκλογές στη Γαλλία να έχουν περάσει, με τη Γερμανίδα καγκελάριο Αγκελα Μέρκελ να δείχνει πως θα παραμείνει στην εξουσία και με την απειλή των πρόωρων εκλογών στην Ιταλία να υποχωρεί, οι παραπάνω ανησυχίες θα πρέπει να εξαλειφθούν. Οι επενδυτές φαίνεται πως γίνονται αισιόδοξοι όσον αφορά τις ευρωπαϊκές μετοχές.

Πέρυσι είχαν αποσύρει περισσότερα από 100 δισ. δολάρια από ευρωπαϊκά μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια, ωστόσο πρόσθεσαν 6,1 δισ. καθαρά κεφάλαια την εβδομάδα που συμπληρώθηκε στις 10 Μαΐου, σύμφωνα με στοιχεία της Bank of America. Κεφάλαια που έχουν επενδυθεί στο βασικό διαπραγματεύσιμο μετοχικό αμοιβαίο κεφάλαιο της BlackRock που επικεντρώνεται σε ευρωπαϊκές μετοχές έχουν απόδοση 155% από τον περασμένο Δεκέμβριο. Παρ’ όλα αυτά, η πλειονότητα των οικονομικών αναλυτών εξακολουθεί να προβλέπει πως ο δείκτης Stoxx Europe 600 θα βρίσκεται στο τέλος του 2017 σε χαμηλότερο επίπεδο απ’ ό,τι σήμερα. Αυτή η αντίθεση δείχνει πόσο έχουν υπερβεί τις προσδοκίες οι ευρωπαϊκές μετοχές, ακόμη και όταν οι έκπληκτοι αναλυτές έχουν αναπροσαρμόσει τις εκτιμήσεις τους τους τελευταίους μήνες. Αν υπολογιστεί η απόδοση των ευρωπαϊκών μετοχών σε δο- λάρια, τότε ανέρχεται στο 17,2%, δηλαδή είναι περίπου διπλάσια από την απόδοση του S&P 500. Αν όμως υπολογιστεί σε ευρώ, τότε η απόδοση των ευρωπαϊκών μετοχών ανέρχεται σχεδόν σε 12%, ενώ η απόδοση των αμερικανικών μόλις σε 3%. Ομως δεν είναι μόνο η απόδοση των μετοχών που έχει ξεπεράσει τις προσδοκίες. Και η βελτίωση του οικονομικού υποβάθρου έχει εκπλήξει τους αναλυτές. Για παράδειγμα, ο βασικός δείκτης οικονομικού κλίματος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής έχει αποδειχτεί καλύτερος από την πρόβλεψη των οικονομολόγων 15 φορές τα τελευταία τρία χρόνια, ενώ 10 φορές έχει αποδειχτεί κατώτερος των προσδοκιών. Η βελτίωση των οικονομικών δεδομένων της Ευρω- ζώνης αντανακλάται και στην αγορά συναλλάγματος, όπου οι επενδυτές εμφανίζονται αισιόδοξοι πως το ευρώ θα ενισχυθεί έναντι του δολαρίου, μόλις για έκτη φορά την τελευταία δεκαετία και για πρώτη φορά τα τελευταία τρία χρόνια. Ασφαλώς και θα αντιμετωπίσουν δυσκολίες οι ευρωπαϊκές μετοχές αν η κρίση που περιβάλλει τον Λευκό Οίκο οδηγήσει στη διαδικασία για την καθαίρεση του προέδρου Τραμπ και σε μεγάλη πτώση των αμερικανικών μετοχών. Ωστόσο, δεδομένης της έντονης αντίθεσης μεταξύ της πολιτικής κατάστασης που επικρατεί στην Ευρώπη και της επιδείνωσης στις ΗΠΑ, τότε μπορεί κανείς να πει πως συγκριτικά η Ευρώπη αποτελεί, προς το παρόν, καταφύγιο.