Εξοδος της Ελλάδας στις αγορές με έκδοση νέου 10ετούς ομολόγου
Επιδιώκει να εκμεταλλευθεί το θετικό κλίμα πριν ξεκινήσουν οι μειώσεις επιτοκίων
Στην πρώτη μεγάλη έξοδο στις αγορές έπειτα από τη «σφραγίδα» της επενδυτικής βαθμίδας από τους οίκους αξιολόγησης προχωρεί σήμερα, εκτός απροόπτου, το ελληνικό Δημόσιο με έκδοση νέου 10ετούς ομολόγου, ενώ έχουν προηγηθεί επανεκδόσεις υφιστάμενων ομολόγων.
Στόχος του Οργανισμού Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους είναι να εκμεταλλευθεί την ισχυρή ζήτηση που υπάρχει αυτή τη στιγμή για το κρατικό χρέος στην Ευρωζώνη, καθώς οι επενδυτές σπεύδουν να «κλειδώσουν» υψηλότερες αποδόσεις προτού η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ξεκινήσει τις μειώσεις επιτοκίων.
Παράλληλα, ο ΟΔΔΗΧ θέλει να κεφαλαιοποιήσει το υψηλό ενδιαφέρον ποιοτικών και μακροπρόθεσμων επενδυτών για τα ελληνικά ομόλογα λόγω και της ένταξής τους πλέον στους διεθνείς δείκτες, κάτι που σε πρώτη φάση αναμένεται να οδηγήσει σε εισροές 8-10 δισ. ευρώ.
Συνεπώς, ένα βιβλίο προσφορών-ρεκόρ θα αποτελέσει σίγουρα ισχυρό «σήμα» για τους ελληνικούς τίτλους. Το υψηλότερο βιβλίο προσφορών, να σημειώσουμε, είχε καταγραφεί κατά την περίοδο της COVID, όπου η στήριξη της ΕΚΤ ήταν έντονη, με το 10ετές που εκδόθηκε τον Φεβρουάριο του 2021 να συγκεντρώνει 30,3 δισ. ευρώ και άλλα 31 δισ. ευρώ κατά την επανέκδοσή του τον Ιούνιο του ίδιου έτους.
Η χρονική στιγμή
Το τάιμινγκ που επέλεξε ο ΟΔΔΗΧ για την πρεμιέρα της Ελλάδας στις αγορές, επιβεβαιώνοντας πλήρως σχετικό ρεπορτάζ της «Κ» για έξοδο στις αγορές στις 30 Ιανουαρίου, δεν είναι τυχαίο και φυσικά επιλέχθηκε έπειτα από σχετική πρόταση των primary dealers.
Πρώτον, ο οργανισμός δεν θέλει να απουσιάζει από τις αγορές, τη στιγμή που έχουν ήδη βγει αυτόν τον μήνα όλες οι χώρες.
Δεύτερον, ο ΟΔΔΗΧ ήθελε να κάνει μια κίνηση μετά τη συνεδρίαση της ΕΚΤ – η «εβδομάδα της ΕΚΤ» τείνει να προκαλεί αρκετή μεταβλητότητα. Τρίτον, η ένταξη των ελληνικών ομολόγων στους διεθνείς δείκτες γίνεται πρακτικά αυτή
την εβδομάδα, καθώς η απόδοσή τους αρχίζει να «μετράει» σε αυτούς από την 1η Φεβρουαρίου.
Οι Alpha Bank, Barclays, Citi, Commerzbank, Nomura και Société Générale έχουν αναλάβει να «τρέξουν» την έκδοση, ενώ το νέο 10ετές έχει ωρίμανση στις 15 Ιουνίου 2034. Αν και συνήθως το μέγεθος των νέων 10ετών ομολόγων της Ελλάδας κινείται στα 3-3,5 δισ. ευρώ, τραπεζικές πηγές δεν αποκλείουν να αντληθεί ένα μεγαλύτερο ποσό, κοντά στα 4 δισ. ευρώ, χάρη και στην ισχυρή ζήτηση που αναμένεται από το νέο «αίμα» ποιοτικών και μακροπρόθεσμων επενδυτών. Το τελικό ποσό άντλησης θα εξαρτηθεί από το πώς θα διαμορφωθούν οι προσφορές και σε ποια απόδοση. Οπως αναφέρουν τραπεζικές πήγες στην «Κ», «θα επιδιωχθεί μια απόδοση κοντά στο 3,5%, ωστόσο πιο “λογικό” είναι να κινηθεί στο 3,7-3,8%». Σημειώνεται πως η απόδοση του 9ετούς ελληνικού ομολόγου (λήξης 2033) διαμορφώθηκε τη Δευτέρα στο 3,25% και το spread στις 100 μ.β.
Επειτα από αυτή την «έξοδο», ο ΟΔΔΗΧ θα έχει καλύψει το 30%-40% των φετινών δανειακών αναγκών. Οπως έχει ήδη ανακοινωθεί, το ελληνικό Δημόσιο θα πραγματοποιήσει, μεταξύ άλλων, εκδόσεις έως 10 δισ. ευρώ φέτος, χωρίς να περιλαμβάνεται ενδεχόμενη έκδοση πράσινου ομολόγου.
Αισιοδοξία
Διεθνείς αναλυτές εκτιμούν πως αυτή η πρεμιέρα της Ελλάδας θα στεφθεί με απόλυτη επιτυχία, συνιστώντας τοποθετήσεις στα ελληνικά ομόλογα. Χθες η JPMorgan επανέλαβε τη σύστασή της για τοποθετήσεις στα ελληνικά 10ετή έναντι των ιταλικών, λόγω των πρόσθετων εισροών από παθητικά funds που μπορούν πλέον να αγοράσουν ελληνικούς κρατικούς τίτλους λόγω της αναβάθμισής τους σε επενδυτική βαθμίδα.
Σύμφωνα και με την Bank of America, η οποία και αναμένει σημαντική συρρίκνωση του ελληνικού spread κατά 30 μ.β., θεωρώντας πως θα πρέπει να διαπραγματεύεται μεταξύ του ισπανικού (90 μ.β.) και του πορτογαλικού spread (70 μ.β.) το επόμενο διάστημα, οι ελληνικοί τίτλοι θα ξεχωρίσουν. Η Ελλάδα, εκτιμά, είναι η μόνη χώρα μαζί με την Ιρλανδία οι οποίες θα δουν φέτος περαιτέρω αναβαθμίσεις, λόγω της πολύ ισχυρής μείωσης που αναμένεται στον δείκτη χρέους αλλά και των ισχυρών προοπτικών ανάπτυξης, ενώ βλέπει υποβαθμίσεις σε Ιταλία, Γαλλία, Βέλγιο και Φινλανδία.
Σημειώνεται, πάντως, πως η Scope Ratings διατήρησε σταθερή την αξιολόγηση της Ελλάδας την Παρασκευή, στο ΒΒΒ-, με τον επικεφαλής αναλυτή του οίκου, Ντένις Σεν, να έχει ήδη δηλώσει από τον Δεκέμβριο στην «Κ» πως οι πιθανότητες για νέα αναβάθμιση σύντομα ήταν εξαιρετικά χαμηλές: «Αυτή τη στιγμή δίνουμε στην Ελλάδα σταθερές προοπτικές – που σημαίνει ότι δεν οραματιζόμαστε μεγαλύτερη από το 1/3 πιθανότητα αλλαγής της αξιολόγησης κατά το 2024».
Τραπεζικές πηγές δεν αποκλείουν να αντληθεί ένα ποσό κοντά στα 4 δισ. ευρώ.