ΕΚΤ: Ο «πυρήνας» να στηρίξει τις χώρες της περιφέρειας
Δημοσιονομικά μέτρα - διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις
Οι δημοσιονομικές δαπάνες στις χώρες που αποτελούν τον «πυρήνα» της Ευρωζώνης, όπως η Γερμανία, θα μπορούσαν να βοηθήσουν τις ασθενέστερες οικονομίες στην περιφέρεια του ευρώ, ειδικά στη σημερινή περίοδο που τα επιτόκια της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) παραμένουν σε υπερβολικά χαμηλά επίπεδα, όπως επισημαίνεται σε νέα έκθεση της ΕΚΤ.
Οι συντάκτες της έκθεσης υποστηρίζουν ότι τα δημοσιονομικά μέτρα στήριξης στον «πυρήνα» του ευρώ μπορούν να αντισταθμίσουν τις επιπτώσεις από τις «διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις», οι οποίες οδηγούν προσωρινά σε μείωση των τιμών και των μισθών, σε χώρες της ευρωπεριφέρειας, όπως Ελλάδα, Πορτογαλία και Ισπανία.
Ενίσχυση του πληθωρισμού
Η έκθεση καταλήγει στο συμπέρασμα ότι οι δαπάνες σε χώρες του «πυρήνα», μεταξύ των οποίων Γερμανία, Γαλλία και Ολλανδία, θα μπορούσαν να ενισχύσουν τον πληθωρισμό στην Ευρωζώνη, οδηγώντας σε μείωση του κόστους δανεισμού για επιχειρήσεις και νοικοκυριά σε πραγματικούς όρους. Εάν τα επιτόκια της ΕΚΤ παραμείνουν στο μηδέν παρά την κλιμάκωση του πληθωρισμού, αυτό θα μπορούσε τότε να στηρίξει την εσωτερική ζήτηση στις οικονομίες της ευρωπεριφέρειας, καθώς και τις εξαγωγές στις χώρες του «πυρήνα», σύμφωνα με τους συντάκτες της έκθεσης. «Μία δημοσιονομική επέκταση στον πυρήνα ενδεχομένως να ευνοούσε την περιφέρεια, με την προϋπόθεση ότι οι νομισματικές αρχές δεν θα αντιδράσουν στις πληθωριστικές πιέσεις που θα προέκυπταν» ανέφεραν οι συντάκτες της έκθεσης.
Ο ανισορροπίες στην Ευρωζώνη
Η χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 αποκάλυψε σε όλο το μεγαλείο τους τις ανισορροπίες που υπήρχαν μεταξύ των χωρών-μελών της Ευρωζώνης. Στο μεγαλύτερο μέρος της ευρωπεριφέρειας, ο συνδυασμός των υψηλών χρεών, της απομόχλευσης και των διευρυμένων δυσλειτουργιών στις αγορές εργασίας και προϊόντων πυροδοτεί ανησυχίες για ένα μακρόχρονο σενάριο εξασθενημένης και ευάλωτης ανάπτυξης, με αρνητικές επιπτώσεις για ολόκληρη την Ευρωζώνη. Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, υπάρχουν πολλές φωνές που ζητούν μία ταυτόχρονη εφαρμογή των πολιτικών προσφοράς και ζήτησης. Σε επίπεδο προσφοράς, το ενδιαφέρον, σύμφωνα πάντα με την έκθεση, εστιάζεται στην απομάκρυνση των ανεπαρκειών και στην ενίσχυση του ανταγωνισμού της αγοράς, οι οποίοι προβάλλονται ως οι μοναδικοί παράγοντες μέσω των οποίων η ευρωπεριφέρεια θα μπορούσε να ανακτήσει την ανταγωνιστικότητά της. Από πλευράς ζήτησης, με δεδομένο ότι η περιφέρεια στερείται των δημοσιονομικών περιθωρίων για τη στήριξη της εσωτερικής ζήτησης και ότι η ΕΚΤ περιορίζεται ήδη από τα μηδενικά και κάτω του μηδενός επιτόκιά της, η προσοχή εστιάζεται στον ρόλο των μη συμβατικών νομισματικών πολιτικών και στο ενδεχόμενο επέκτασης των επεκτατικών δημοσιονομικών μέτρων στον «πυρήνα».
Πολιτικές συνέργειας
Αυτό που ουσιαστικά επιχειρεί η έκθεση είναι να αναλύσει τις επιπτώσεις των πολιτικών προσφοράς και ζήτησης, αλλά και τις συνέργειες ανάμεσα σε αυτές τις πολιτικές, αλλά και ανάμεσα στις μη συμβατικές νομισματικές πολιτικές, τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις και τη δημοσιονομική πολιτική. Για παράδειγμα, όπως αναφέρεται και πιο πάνω, οι αποπληθωριστικές διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις στην περιφέρεια τείνουν να δημιουργούν περιορισμένες παρενέργειες στον «πυρήνα», όταν οι νομισματικές αρχές δεν δύνανται να προσαρμόζονται σε αυτές τις αποπληθωριστικές πιέσεις. Από την άλλη, μία δημοσιονομική επεκτατική πολιτική στον «πυρήνα» μπορεί να ωφελήσει την περιφέρεια, με την προϋπόθεση ότι οι νομισματικές αρχές διατηρούν τα μηδενικά τους επιτόκια και κατά συνέπεια δεν αντιδρούν στις επακόλουθες πληθωριστικές πιέσεις. [SID:10473587]