Η διαχείριση ενός πετρελαϊκού σοκ
H .παγκόσμια αγορά πετρελαίου είναι ένας αρκετά ασταθής χώρος. Ανεξάρτητα από τις συχνές διακυμάνσεις, ωστόσο, η μέση παγκόσμια τιμή (σε όρους δολαρίου) έκανε «βουτιά» 60% από το 2012 έως το 2016. Πώς μπορούν λοιπόν χώρες, όπως η Ρωσία, η Σαουδική Αραβία, το Ιράκ και η Βενεζουέλα να αντιμετωπίσουν την κατάρρευση της τιμής στο κύριο (και σε ορισμένες περιπτώσεις μόνο) εξαγωγικό αγαθό τους;
Μία συνηθισμένη απάντηση λέει ότι η κυβέρνηση θα πρέπει να προσαρμόσει τις δημοσιονομικές δαπάνες ως απάντηση στη μόνιμη (ή επίμονη) πτώση των εξαγωγών και των εσόδων του προϋπολογισμού. Μία κυβέρνηση μπορεί να χρηματοδοτήσει εξωτερικά και δημοσιονομικά ελλείμματα εάν το σοκ θεωρείται βραχύβιο.
Για να καταδείξουμε τις δραματικές οικονομικές επιπτώσεις στους πετρελαιοπαραγωγούς, αρκεί να συγκρίνουμε το άθροισμα του ισοζυγίου (πλεονάσματος ή ελλείμματος) της γενικής κυβέρνησης και του εξωτερικού ισοζυγίου, το οποίο μετριέται με το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, για 18 παραγωγούς πετρελαίου (βλέπε πίνακες). Και τα δύο μεγέθη εξετάζονται ως προς το ονομαστικό ΑΕΠ. Στην πλειονότητα των περιπτώσεων τα δίδυμα πλεονάσματα του 2011, πριν φτάσουν στο απόγειό τους οι τιμές του πετρελαίου, έδωσαν τη θέση τους σε δίδυμα ελλείμματα το 2016. Μία διακύμανση της τάξης των 30 ποσοστιαίων μονάδων του ΑΕΠ (και ορισμένες φορές πολύ μεγαλύτερη) δεν είναι ασυνήθιστη σε αυτή την ομάδα χωρών.
Το γεγονός ότι τα δίδυμα ελλείμματα παραμένουν τόσο μεγάλα στις περισσότερες περιπτώσεις είναι μία ένδειξη ότι ακόμη και με ουσιαστικές προσπάθειες προσαρμογής σε ορισμένες χώρες, μεγάλο μέρος της πτώσης των εξαγωγών και των εσόδων χρηματοδοτήθηκε με νέο τοπικό και εξωτερικό χρέος. Στην υπερπληθωριστική Βενεζουέλα, το να τυπώσεις χρήμα ήταν πρωταρχική μέθοδος κρατικής χρηματοδότησης.
Ορισμένες χώρες και ιδιαίτερα η Σαουδική Αραβία, η οποία εξέδωσε τον μεγαλύτερο όγκο εξωτερικού χρέους από οποιαδήποτε άλλη αναδυόμενη αγορά τον Οκτώβριο του 2016, άρχισαν με έναν καθαρό ισολογισμό: καθόλου χρέος και υψηλά αποθέματα ενεργητικού. Ακόμη όμως και με τόσο ευνοϊκές συνθήκες, ο συνδυασμός δίδυμων ελλειμμάτων - ρεκόρ, που χρηματοδοτούνται μέσω απώλειας αποθεμάτων και το αποτιμώμενο σε δολάριο χρέος έχει οδηγήσει σε σωρεία υποβαθμίσεων της πιστοληπτικής τους αξιολόγησης. Η πιο πρόσφατη ήρθε την περασμένη εβδομάδα από τον οίκο Fitch. Βέβαια, δεν συνοδεύεται κάθε υποβάθμιση από στάση πληρωμών. Αλλά η κατεύθυνση είναι κάθε άλλο παρά ενθαρρυντική, ιδιαίτερα δεδομένου του ρυθμού της επιδείνωσης των δημοσιονομικών τους.
Μπορεί μία ανάκαμψη της τιμής του πετρελαίου Aν και το μέλλον των τιμών πετρελαίου είναι αβέβαιο, η μοίρα των χωρών που χειρίστηκαν σοκ ως προσωρινά και αναστρέψιμα -όταν τελικά αποδείχθηκε ότι έκαναν λάθοςδεν ήταν ενθαρρυντική. να ανατρέψει την τάση; Οι κύκλοι στις τιμές πετρελαίου και εμπορευμάτων είναι δύσκολο να προβλεφθούν. Ορισμένοι «ταύροι» στην αγορά πετρελαίου επικαλούνται την ανάκαμψη στην παγκόσμια ζήτηση. Τα επιχειρήματα υπέρ της άποψης δίνουν έμφαση στα