Εκτίναξη των γαλλικών spreads
Η προεκλογική περίοδος και τα σενάρια πιέζουν τους κρατικούς τίτλους
Ηώρα της κρίσης για τη Γαλλία -αλλά και για την Ευρωζώνη- πλησιάζει, με τους επενδυτές στην ευρωπαϊκή αγορά κρατικού χρέους να έχουν στραμμένη την προσοχή τους στις προεδρικές εκλογές, με τον πρώτο γύρο να διεξάγεται στα τέλη της εβδομάδας.
Η νευρικότητα και οι ανησυχίες μήπως επικρατήσει η υποψήφια του ακροδεξιού Εθνικού Μετώπου Μαρίν Λεπέν έχουν δημιουργήσει στενό κλοιό πιέσεων γύρω από τα γαλλικά κρατικά ομόλογα, με το περιθώριο (spread) στην απόδοση του 10ετούς έναντι του αντίστοιχου γερμανικού τίτλου να διευρύνεται την προηγούμενη εβδομάδα στα υψηλότερα επίπεδα σχεδόν από την εποχή της ευρω-κρίσης του 2012 και με αναλυτές και παράγοντες της αγοράς να μην αποκλείουν περαιτέρω διεύρυνσή του τις επόμενες εβδομάδες. «Παρότι το spread πλησιάζει κοντά στα υψηλότερα επίπεδα από το 2012, εντούτοις αποτιμά πολύ χαμηλές πιθανότητες για μια νίκη Λεπέν, κατά την άποψή μου. Νομίζω ότι οι πιθανότητες όπως αποτυπώνονται στο spread είναι πολύ χαμηλές εν συγκρίσει με τα ποσοστά που δίνουν τα exit polls» επισημαίνει στο CNBC ο Αντουάν Μπουβέ, στρατηγικός αναλυτής στη Mizuho International.
Το spread των γαλλικών έναντι των αντίστοιχων γερμανικών ομολόγων χρησιμοποιείται τους τελευταίους μήνες από τους επενδυτές ως ένα είδος δείκτη φόβου και επηρεάζεται άμεσα από τις πολιτικές εξελίξεις. Το περιθώριο μειώνεται όταν οι δημοσκοπήσεις δίνουν προβάδισμα σε υποψήφιο που θεωρείται «φιλικός» για τις αγορές, ενώ διευρύνεται κάθε φορά που τα exit polls δίνουν προβάδισμα σε υποψήφιο όπως η Μαρίν Λεπέν ή ο Ζαν-Λικ Μελανσόν.
«Για τη Γαλλία, την Ευρώπη και τις αγορές μια αναμέτρηση μεταξύ του Μελανσόν και της Λεπέν στον δεύτερο γύρο της 7ης Μαΐου θα ήταν μια επιλογή μεταξύ Σκύλλας και Χάρυβδης» σύμφωνα με τον Χόλγκερ Σμίντιγκ, επικεφαλής οικονομολόγο στην Berenberg. Σε υπόμνημά του, ο κ. Σμίντιγκ αποδίδει πιθανότητες 10% υλοποίησης των δύο σενα- ρίων, δηλαδή μιας ενδεχόμενης προεδρίας Λεπέν ή μιας προεδρίας Μελανσόν.
Αντιστοίχως, ο κ. Μπουβέ της Mizuho δεν αναμένει κάποια έκπληξη όπως θρίαμβο Λεπέν, από την άλλη όμως προβλέπει διατήρηση της νευρικότητας μέχρι τον επόμενο γύρο των προεδρικών εκλογών και με τους επενδυτές να διεκδικούν υψηλότερο premium για τοποθετήσεις σε γαλλικό έναντι του γερμανικού χρέους. Το spread του διετούς γαλλικού έναντι του αντίστοιχου γερμανικού ομολόγου ξεπέρασε τις 40 μονάδες βάσης, ενώ το spread του 10ετούς διευρύνθηκε στις 71 μονάδες βάσης.
«Η γαλλική αγορά ομολόγων, αλλά και οι γαλλικές μετοχές παρέμειναν σχετικά αλώβητες, εάν λάβει κανείς υπ’ όψιν τα δυσμενή πολιτικά σενάρια, οι επόμενες όμως ημέρες και εβδομάδες είναι εξαιρετικά κρίσιμες» τονίζει ο Κρεγκ Νίκολ της Deutsche Bank.
[SID:10991534]