Καταλύτες βελτίωσης της εταιρικής κερδοφορίας

«Τα καλά νέα για τις εισηγμένες είναι ότι πλέον όχι μόνο έχουν προσαρμοστεί στα δύσκολα, αλλά έχουν τη δυνατότητα να αποδίδουν σε κάθε νέα εκδοχή επιδείνωσης του επιχειρηματικού περιβάλλοντος. Με δεδομένο ότι το κλείσιμο της δεύτερης αξιολόγησης θα απελευθερώσει δυνάμεις με την επαναξιολόγηση του ελληνικού ρίσκου, η εταιρική κερδοφορία μπορεί να βρει εκ νέου καταλύτες βελτίωσης. Αν η εσωτερική αγορά δείξει αύξηση της ζήτησης οι εταιρείες που πρωταγωνίστησαν θα έχουν τον πρώτο λόγο στο να αυξήσουν τα μερίδιά τους χωρίς να μειώσουν τα περιθώρια της κερδοφορίας τους. Στις τράπεζες η εικόνα των τηλεδιασκέψεων αφενός προϊδεάζει για αδύναμο πρώτο τρίμηνο, αφετέρου για πιο ήπιες προβλέψεις κερδών για το σύνολο της χρονιάς» σχολιάζει ο κ. Μάνος Χατζηδάκης από την Beta ΑΧΕΠΕΥ και συνεχίζει: «Το οργανικό κόστος αναμένεται να συμπιεστεί εκ νέου, ωστόσο οι πιστωτικές ζημιές δεν θα έχουν τον αρχικά επιδιωκόμενο ρυθμό μείωσης. Στην ανακοίνωση των αποτελεσμάτων της χρονιάς οι ελληνικές τράπεζες έδωσαν για πρώτη φορά στοιχεία για τη σύνθεση των εποπτικών κεφαλαίων. Το θέμα αυτό έχει αυξημένο ειδικό βάρος για τη συνέχεια καθώς τον προσεχή Σεπτέμβριο αναμένεται να ξεκινήσουν οι διαδικασίες για το τεστ αντοχής. Με τις τράπεζες να έχουν υψηλή συμμετοχή σε αναβαλλόμενο φόρο (DTA) φαίνεται ότι σε επίπεδο βασικών κεφαλαίων πληρούνται οι στόχοι που θέτει ο ευρωπαϊκός εποπτικός μηχανισμός. Πολλά, ωστόσο, θα εξαρτηθούν από τον χειρισμό και της αναλογίας του DTA ως κεφάλαιο πρώτης ποιότητας για τα βασικά κεφάλαια των τραπεζών. Επομένως ο τραπεζικός κλάδος μπορεί να βρίσκεται εντός επενδυτικής εστίασης λόγω της πι- θανής μείωσης του ασφάλιστρου κινδύνου της χώρας, ωστόσο χρήζει προσοχής καθώς ενδεχόμενη αλλαγή στις εποπτικές υποχρεώσεις μπορεί να δημιουργήσει κεφαλαιακές ανάγκες. Ιδιωτικοποιήσεις (αεροδρόμια, Ελληνικό κ.λπ.), τουρισμός και εξωστρέφεια αποτελούν τους βασικούς επιχειρηματικούς καταλύτες για το υπόλοιπο του 2017. Είναι πόροι που μπορούν να δώσουν επιπλέον ώθηση στην αύξηση της δραστηριότητας καθώς υπάρχει η σχετική δυναμικότητα ώστε να αξιοποιηθεί μια τέτοια εξέλιξη. Επικουρικά θα μπορούσαν να λειτουργήσουν ως ενδεχόμενη μείωση στο κόστος δανεισμού των επιχειρήσεων, επιτάχυνση της διαδικασίας της πώλησης των “κόκκινων” δανείων και δημοπράτηση νέων κατασκευαστικών έργων». ο κ. Χατζηδάκης καταλήγει: «Μετά την ολοκλήρωση των δημοσιεύσεων διατηρούμε τη θετική στάση μας έναντι του τραπεζικού κλάδου, εστιάζοντας στη μετοχή της Alpha Bank ως την

Και

τράπεζα που συνδυάζει τα καλύτερα χαρακτηριστικά ισολογισμού, ρίσκου και απόδοσης. Ως τον καλύτερο εκφραστή της μείωσης του ειδικού ρίσκου της χώρας από τον μη χρηματοοικονομικό κλάδο θεωρούμε τον ΟΤΕ, ενώ ο εταιρικός μετασχηματισμός της Μυτιληναίος παρουσιάζει ενδιαφέρον ως προς τις συνέργειες και την επενδυτική ορατότητα της κερδοφορίας. Διατηρούμε ακόμα τη θετική άποψη για τη Folli Follie λόγω των εξαιρετικών επιδόσεων και την Aegean λόγω της ισχυρής συσχέτισης με το τουριστικό θέμα της χώρας. Σε ό,τι αφορά άλλες εταιρείες, παραμένουμε θετικοί για Φουρλή, Σαράντη, Πλαστικά Θράκης, ενώ σε μικρότερες εταιρείες εστιάζουμε σε Κρι Κρι και Ευρωπαϊκή Πίστη». [SID:11026053]