Η Frontline επιμένει για την εξαγορά της DHT Holdings
Γιατί το δ.σ. απέρριψε και τη νέα προσφορά
Για μία ακόμη φορά το διοικητικό συμβούλιο της DHT Holdings απέρριψε την πρόταση εξαγοράς της εταιρείας από τη Frontline. Η νορβηγική Frontline του John Fredriksen προχώρησε στις 25 Απριλίου με μία νέα πρόταση προς τους μετόχους της DHT Holdings για την αγορά όλων των μετοχών της δεύτερης, δίνοντας 0,8 μετοχές της Frontline για κάθε μετοχή της DHT. Από τον προηγούμενο Φεβρουάριο η Frontline, μία από τις μεγαλύτερες εταιρείες δεξαμενόπλοιων κατέθεσε πρόταση εξαγοράς της DHT Holdings, η οποία διαθέτει στόλο από 21 δεξαμενόπλοια. Η δεύτερη απέρριψε την πρόταση και στο μεταξύ συμφώνησε να αποκτήσει από την BW Group 11 δεξαμενόπλοια VLCC, με ανταλλαγή μετοχών και με μετρητά.
Η BW για μεγάλο διάστημα εξέταζε διάφορες ιδέες για τον στόλο της, από δημόσια προσφορά μετοχών μέχρι και την πώληση και εταιρική συγχώνευση.
Η Frontline, μόλις έγινε γνωστή η συνεργασία των δύο εταιρειών, προσέφυγε στα δικα- στήρια για να σταματήσει τη συναλλαγή αλλά δεν το κατάφερε και την προηγούμενη εβδομάδα επανήλθε με νέα πρόταση προς τους μετόχους της DHT Holdings, η οποία απάντησε και πάλι αρνητικά.
H DHT Holdings στην απαντητική επιστολή της αναφέρει μεταξύ άλλων ότι η πρόταση είναι ίδια με παλαιότερη πρότασή της του Φεβρουαρίου.
Ωστόσο, συνεχίζει, από τότε οι ναύλοι, οι αξίες των περιουσιακών στοιχείων και οι λοιπές συνθήκες στη ναυτιλία έχουν μεταβληθεί και ο στόλος της DHT έχει εξελιχθεί σημαντικά. Στη συνέχεια, αφού σημειώνει ότι το διοικητικό συμβούλιο παραμένει ανοικτό σε προτάσεις που μπορεί να προσφέρουν μεγαλύτερη αξία για τους μετόχους της εταιρείας, αναφέρεται συγκεκριμένα στους λόγους που απορρίπτει την προσφορά, μεταξύ των οποίων συμπεριλαμβάνει και το γεγονός της ενίσχυσης της αξίας του στόλου της DHT μετά την απόκτηση των 11 πλοίων από το BW Group. Επίσης αποκαλύπτει ότι έγιναν πολλές συζητήσεις τους τελευταίους δυο μήνες μεταξύ των δύο μερών, χωρίς όμως η πλευρά της Frontline να δεχθεί μία συνεξέταση της αξίας των στόλων των δύο εταιρειών σε ίδια βάση. Τέλος, θέτει και διάφορα θέματα εταιρικής διακυβέρνησης και διαφάνειας.
Το ερώτημα όμως γιατί επιμένει τόσο πολύ ο Fredriksen στην αγορά της DHT Holdings Η ενίσχυση απασχολεί ναυτιλιακούς αναλυτές. Όπως σημειώνουν, ο Fredriksen έχει τη φήμη ότι σε περιόδους που οι αγορές δεν είναι καλές κάνει business, αγοράζει εταιρείες.
Άλλωστε η Frontline είναι μία εταιρεία που αγόρασε πριν από 20 χρόνια, όταν ήταν σε δύσκολη οικονομική κατάσταση. Τώρα με την αγορά σε πολύ κακό επίπεδο είναι μία μεγάλη ευκαιρία για τον Fredriksen να αποκτήσει μία εταιρεία και έναν στόλο σε πολύ χαμηλές τιμές.
Όπως σημειώνει ο Βασίλης Καρατζάς της Karatzas marine Advisors, υπάρχει ένα ρητό στις χρηματοπιστωτικές αγορές που λέει ότι την περίοδο που οι αγορές πετρελαίου είναι κακές, το καλύτερο μέρος για πετρελαϊκές γεωτρήσεις είναι η Wall Street, με άλλα λόγια είναι καλύτερο να κάνετε επιχειρηματικές συναλλαγές και να αγοράζετε φτηνές πετρελαϊκές εταιρείες από το να ξοδεύετε χρήματα για να βρείτε και να εξορύξετε πετρέλαιο. Ακριβώς αυτό κάνει και ο Fredriksen, θέλει να αγοράσει μια επιχείρηση φτηνά, αντί να ξοδεύει χρόνο αγοράζοντας πλοία.
Η προσφορά της Frontline περιλάμβανε ένα premium 10% από τα τρέχοντα επίπεδα της τιμής της μετοχής της DHT.
Ωστόσο θα πρέπει να σημειωθεί ότι πολλές εταιρείες δεξαμενόπλοιων που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο έχουν χρηματιστηριακή αξία πολύ χαμηλότερη από την καθαρά παρούσα αξία του στόλου τους, συνεπώς το premium της είναι αμελητέο, ενώ το τίμημα ήταν σε μετοχές και όχι σε μετρητά.
Οι αξίες των δεξαμενόπλοιων έχουν πέσει κατά 15% το προηγούμενο έτος και είναι 30% κάτω από τη μέση τιμή της περιόδου 2008-2011 που ήταν μία καλή περίοδος. [SID:11036674]